РОССИЯ-«ПОЛЮС»-ДИВИДЕНДЫ-3
08.07.2026 17:48:26
«Полюс» намерен приостановить выплату дивидендов до 2030г
Москва. 8 июля. ИНТЕРФАКС — Менеджмент «Полюса» намерен представить совету директоров рекомендацию приостановить дивидендные выплаты до 2030 года, сообщила компания.
«Полюс» аргументирует это тем, что будет сфокусирован на реализации масштабных инвестиционных проектов, в том числе проектов роста. Также компания отмечает высокую стоимость долгового финансирования, рост производственных издержек, в том числе в связи с увеличением налоговой нагрузки, снижение цены на золото на фоне неопределенности денежно-кредитной политики мировых центробанков, а также риски пересмотра графиков реализации инвестпроектов.
При этом, отмечает компания, приостановка выплат не противоречит дивполитике: согласно ей, совет директоров рекомендует дивиденды с учетом прогноза capex и потока свободных денежных средств, а также долговой нагрузки и доступности финансирования.
«Полюс» традиционно являлся одной из главных дивидендных историй в горнодобывающем секторе РФ. В период c 2024 года компания в сумме выплатила акционерам около 350 млрд рублей.
Дивиденды еще на 28 млрд рублей — 29,05 рубля на акцию за I квартал 2026 года — объявлены, но пока не выплачены (дата, на которую определяются лица, имеющие право на их получение, — 13 июля). В компании уточнили, что дивиденды за I квартал акционеры получат по плану, решение о приостановке выплат на них не распространяется.
На новости о приостановке дивидендов акции «Полюса» на Мосбирже в среду падают более чем на 25%.
Аналитики признают, что «Полюс» сталкивается с объективными факторами, которые оказывают давление на свободный денежный поток: рост операционных затрат, рост capex — в том числе на фоне реализации проекта Сухой Лог, плановое снижение производства. Но все-таки решение отказаться от дивидендов на несколько лет считают «неожиданным» и «излишне радикальным».
«Такое решение стало неожиданным для нас, так как при текущих ценах на золото свободного денежного потока вполне хватало на реализацию инвестпроектов и выплату дивидендов, по нашим расчетам, — отмечает Ахмед Алиев из „Т-Инвестиций“. — Краткосрочно давление на котировки может сохраняться».
По подсчетам аналитиков «Велес Капитала», свободный денежный поток «Полюса» в 2026 году должен составить не менее $1,5 млрд, что, по их мнению, «могло бы рассматриваться как основание для снижения дивидендов в целях использования свободных средств для сокращения долговой нагрузки, но никак не как повод для полной приостановки выплат».
«Фактически компания выбирает между финансированием роста и выплатами акционерам. Менеджмент открыто говорит, что вытянуть одновременно два направления не получится, — такой вывод делают аналитики „Альфа-Инвестиций“. — Для инвесторов это значит, что можно рассчитывать только на потенциальный рост бизнеса. При этом многие держали бумаги в портфеле ради стабильных выплат, поэтому котировки упали сегодня так сильно. При прочих равных среднесрочно притока новых инвесторов в акции „Полюса“ ждать не стоит».
«В истории с возможной отменой дивидендов „Полюса“ мы не можем ответить на вопрос: а зачем это вообще делать? — удивляются аналитики „Вектор Капитала“, сравнивая оценку capex Сухого Лога с FCF компании. — Даже если менеджмент видит риски, связанные с инвестициями, зачем отменять дивиденды сразу до 2030 года? Притом что мировые цены на золото все еще держатся выше $4000. В качестве альтернативы можно изменить дивидендную политику, привязав выплаты к денежному потоку и установив лимит по долговой нагрузке. Абсолютно странное и непонятное решение. Не удивимся, если в конечном счете „Полюс“ в какой-то момент вернется к выплате дивидендов».
«Рекомендация о приостановке дивидендов является неожиданным и негативным для инвестиционной истории „Полюса“, — отмечают аналитики телеграм-канала „Блог рынков капитала“. — С фундаментальной точки зрения снижение цены акции „Полюса“ более чем на 20% на фоне новости о возможной приостановке дивиденда представляется чрезмерным. Однако с тактической точки зрения после приостановки дивидендов инвестиционная история „Полюса“ может лишиться существенных катализаторов на ближайшие годы».
«Полюс» — крупнейшая российская золотодобывающая компания. Разрабатывает месторождения в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях, а также в Якутии. «Полюс» не раскрывает структуру акционеров, но ранее крупнейшим был Фонд поддержки исламских организаций с долей около 46%.
Финаме
БКС Мир Инвестиций
