IVA Technologies акции

Компания прогнозировала выручку в 2024 году в районе 4 млрд рублей или рост ≈60%, но в итоге выручка составила 3,3 млрд рублей.

📊Результаты 2024 года:

▫️Выручка выросла на 35,6% до 3,2 млрд руб.

▫️EBITDA выросла на 19,5% до 2,3 млрд руб.

▫️Прибыль выросла на 7,6% до 1,9 млрд руб.

▫️NIC* снизилась на 54% до 0,5 млрд руб.

*NIC — прибыль без учета капитализируемых расходов.

📊Темпы роста выручки:

▪️12м 2023 +77% г/г

▪️6м 2024 +48% г/г

▪️12м 2024 +36% г/г

Мы видим четкое замедление темпов роста выручки из-за ухода эффекта замещения иностранных компаний и высокой ключевой ставки, которая влияет на инвестиционные программы заказчиков.

✅Капитальные затраты выросли более чем в 2 раза до 1,4 млрд рублей (70% направлено на новые продукты экосистемы), что может положительно сказаться на будущих результатах компании👇

✅Выручка от новых продуктов экосистемы выросла в 2 раза до 920 млн рублей (доля в общей выручке выросла с 18% до 28%).

✅fwd EV/EBITDA ≈5

❗️Потенциал до справедливой цены внушительный (таргет 300 рублей), но и риски здесь повышены.

📌 Сегодня выясним, с какими проблемами столкнулся разработчик сервисов для видеосвязи IVA Technologies в 2024 году, и как эти проблемы повлияли на привлекательность акций компании.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка выросла на 35,6% год к году до 3,3 млрд рублей. Около 72% от выручки было получено благодаря продаже лицензий на платформу для видеоконференций IVA MCU.

• Чистый долг на конец 2024 года составил 0,4 млрд рублей, показатель чистый долг/EBITDA = 0,2x – долговая нагрузка на комфортном уровне.

❗ РИСКИ:

• Компания не выполнила свой прогноз по росту выручки в 2024 году до 4 млрд рублей, итоговый результат оказался на 17,5% ниже.

• Чистая прибыль увеличилась на 7,7% до 1,9 млрд рублей, но если скорректировать прибыль на капитализированные расходы и амортизацию, получим падение скорр. прибыли NIC на 49,2% до 650 млн рублей.

• Расходы на маркетинг и увеличение штата сотрудников (около 300 млн рублей) повлияли на более умеренный рост EBITDA – на 19,5% до 2,3 млрд рублей.

Мой разбор компании от 2 июня 2024 года можете посмотреть тут, я участвовал на личном портфеле в этом IPO, и, конечно, это ошибка:  t.me/Vlad_pro_dengi/980 

Благо дали мне акций совсем немного, и я их продал в июне по 293 руб. (-2,5%), когда увидел более интересные цены на другие активы: t.me/Vlad_pro_dengi/1054 

Сейчас акции IVA стоят 149 руб., я посмотрел последний отчет и провел работу над ошибками. Делюсь выводами. 

❌ Выручка 2024 = 3,33 млрд руб. (в 2023 = 2,45 млрд руб.; рост на 35,6% г/г; обещали расти на 50% +); 

❌ Прибыль 2024 = 1,90 млрд руб. (в 2023 = 1,76 млрд руб.; прибыль выросла всего на 7,7%);

❌❌ Скорректированная прибыль NIC 2024 = 0,65 млрд руб. (в 2023 = 1,28 млрд руб.); главный негатив в отчете,реальная прибыль компании упала в 2 раза! 

IVA капитализирует часть расходов, и не учитывает их в отчете о прибылях и убытках, как итог — то, что мы видим в P&L – не отражает ситуацию в компании. 

IVA МСФО 2024 записная книжка👉P/E=8, вроде недорого
👉но главный секретик, это CAPEX
👉прибыль = 1,9
👉но капитализировали затрат на 1,5 яр...

👉P/E=8, вроде недорого
👉но главный секретик, это CAPEX
👉прибыль = 1,9
👉но капитализировали затрат на 1,5 ярда
👉в итоге FCF=0,18
👉P/FCF = 83

👉Число сотрудников +64%
👉72% выручки IVA MCU
👉NIC/EBITDAC не раскрывают

👉Но ничто не мешает нам его посчитать: NIC=0,653 vs 1.285 млрд год назад
👉P/NIC = 23😁

smart-lab.ru/q/IVAT/f/y/MSFO/

Гляжу на их отчетность за 2024 – чистая прибыль под 2 миллиарда рублей, рост на 8%. Выручка так вообще рванула вверх на 36%, почти до 3,5 миллиардов.

Неплохо, неплохо. 🙄

А тут еще и новость про РЖД – год внедряли платформу IVA, интегрировали, тестировали, и вот, пожалуйста, безлимитная бессрочная лицензия.

☝️Серьезный клиент, серьезный контракт.

Посмотрим, как это отразится на котировках. Чувствую, стоит присмотреться к $IVAT повнимательнее. Вдруг выстрелит. 🤷‍♂

Мы в телеграмм: t.me/+mCtgCB5fdTdlN2Ni

IVA представила финансовую отчетность за 2024 г. по МСФО.

• Консолидированная выручка: 3,33 млрд руб., +36% г/г.
• Рентабельность по EBITDA: 70%, соответствует верхней границе ранее обозначенных целевых ориентиров компании на 2024 год.
• Чистая прибыль: 1,9 млрд руб., +7% г/г.

Основной драйвер выручки – продажи лицензий на флагманский продукт – платформу для видеоконференций (ВКС) IVA MCU. Доля продаж новых продуктов экосистемы (без учета IVA MCU) выросла на 10 п.п. г/г, до 28%. По итогам 2025 г. доля продаж новых решений может превысить 35%, что укладывается в стратегию компании по расширению присутствия на рынке. Некоторое давление на рентабельность EBITDA в прошлом году оказало влияние разовые расходы, связанное с получением публичного статуса.

Положительно оцениваем результаты компании, отмечая четкое следование стратегическим целям. Долговая нагрузка остается крайне невысокой (0,2х на конец 2024 г.), компания планирует развитие без существенного наращивания долга, что позитивно при текущих высоких ставках.

Ива, ведущий разработчик экосистемы корпоративных коммуникаций, раскрыла финансовые результаты за 2024 год.

▪️ Выручка прибавила 35,6%, достигнув 3,3 млрд рублей. Около 72% выручки поступило от продажи лицензий на платформу для видеоконференций IVA MCU. Доля продаж новых продуктов экосистемы (без учета IVA MCU) выросла на 10 п. п. год к году и составила 28%. По итогам 2025 года доля продаж новых решений может превысить 35%, что соответствует долгосрочной стратегии по расширению присутствия во всех рыночных сегментах.
▪️ Валовая прибыль выросла на 31,2%, составив 2,8 млрд рублей. Однако валовая рентабельность снизилась на 2,8 п. п. по причине роста расходов на материалы и программные продукты в 5,6 раза.
▪️ Операционная прибыль увеличилась на 11,2%, до 2 млрд рублей. Рентабельность операционной прибыли составила 58,7%, продемонстрировав снижение на 12,8 п. п. на фоне роста расходов на маркетинг в 6,7 раза.
▪️ Чистая прибыль составила 1,9 млрд рублей, продемонстрировав рост на 7,6% к уровню предыдущего года. Рентабельность чистой прибыли составила 57,1%.

– Чистая прибыль – ₽1,9 млрд (+7% г/г) 

– Выручка – ₽3,33 млрд (+36% г/г)  

– Рентабельность по EBITDA составила 70%

…………….

Предыдущий разбор публиковал в декабре на канале — t.me/c/1510861429/5729 

Тогда мы говорили о пробое трендовой и росте до 240 — этот план успешно реализовали 🤝 

А сейчас ощущаем также уже упомянутый тезис:

Растет хуже рынка, падает лучше рынка 🤝 

Не строю позитивных ожиданий, пока не увидим пробой динамического сопротивления — сейчас нужно закрепиться выше зоны 195-200, чтобы дать надежду на рост

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — https://t.me/+_O7cBNGFhg82ZjQy

Сегодня российский разработчик в сфере корпоративных коммуникаций, IVA Technologies опубликовал МСФО за 2024 год. Сможет ли компания подтвердить свою репутацию как зрелого игрока ИТ-рынка с сильной операционной моделью и фокусом на развитие экосистемных решений?

IPO — дело дорогое. А его участники в минусе уже на 40%

Прибавочная стоимость

ИВА» ПУБЛИКУЕТ ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ПО МСФО ЗА 2024 ГОД: 

ВЫРУЧКА УВЕЛИЧИЛАСЬ НА 36%, РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ПО EBITDA СОСТАВИЛА 70%