ГЛОРАКС | Glorax акции

Несмотря на то, что с июня прошлого года ЦБ взял курс на смягчение ДКП, и ключевая ставка продолжает снижаться, многие девелоперы сейчас переживают не лучшие времена, отчитываясь о снижении продаж и фиксируя убытки. Это подтверждает мысль о том, что девелопмент хоть и является главным бенефициаром смягчения ДКП, выбирать компании из сектора нужно тщательно. Уже ранее был разбор про финансовые и операционные показатели GloraX, где компания показывала рост выше среднерыночных темпов, что делает ее одним из наиболее заметных девелоперских кейсов.

Сегодня хотелось бы разобрать, что говорят аналитики о девелопере, ведь их именно на их мнение опираются УК, фонды и состоятельные инвесторы при выборе бумаг для покупки. 

Что отмечают аналитики?
В МСФО-отчетности за 2025 год аналитики Т-Инвестиций отмечают, что выручка девелопера выросла на 27%, что было на уровне их ожиданий, но чистая прибыль, напротив, оказалась выше прогнозов. Это стало возможным благодаря сдерживанию роста процентных расходов и увеличению коэффициента покрытия эскроу, что позволило увеличить маржинальность. GloraX является фаворитом среди публичных девелоперов в стратегии 2026 от Т-Инвестиций с целевой ценой 98 руб/акция и потенциалом роста в 68% от текущих цен. 

👉 Читайте нас, где удобно: Telegram (или в поиске @mkot_finance), Пульс, Max, Dzen

Для инвесторов, принявших участие в IPO и непрерывно владевших акциями год, предусмотрена безотзывная публичная оферта на выкуп по цене «цена размещения + 19,5%», если цена акции через будут ниже цены IPO

Иными словами: если цена акций Glorax (Глоракс) к ноябрю будет ниже ₽64 — будет выкуп по ₽76,5. Если через год цена акций будет выше ₽64 — оферты не будет

Важным условием участия в оферте является непрерывность владения акциями, но инвестиционная идея в том, что эмитенту проще поддержать котировки, чем делать обратный выкуп по 76,5. Даже половины размещения.

Сегодня цена ₽57,5. К ноябрю ждём не ниже ₽64. За 6 месяцев 11,3%, что эквивалентно 22,6% годовых. Однако, смотрите на эту инвест.идею шире: Glorax хорошо отчитался за 2025 год, а его проекты заслуживают внимания, и интересны покупателям. Получается не просто возможность заработать больше, чем в облигациях. А еще и опцион, ведь акции могут стоить и больше ₽64

Девелопер опубликовал первую отчётность по МСФО после IPO. Ключевой сигнал — рост прибыли опережает выручку.

📍Ключевые факты:

— выручка +27% г/г (41,3 млрд ₽)
— EBITDA +36% г/г (14,0 млрд ₽), маржа — 34%
— чистая прибыль выросла в 2,5 раза (3,1 млрд ₽)

— ROIC — 23%
— долг/EBITDA — 2,8x
— ставка по долгу — 13,2% (-4,1 п.п.)

— доля региональных проектов — 27% (против 4% годом ранее)
— административные расходы — минус 3 п.п.
— покрытие проектного финансирования — 87%

📍Что происходит

Сектор девелопмента находится под давлением высоких ставок. У большинства игроков рост продаж не конвертируется в прибыль.

GloraX показывает обратную динамику:

— прибыль растёт быстрее выручки
— маржинальность расширяется
— долговая нагрузка остаётся контролируемой

Основные драйверы:

— масштабирование региональных проектов
— снижение операционных расходов
— высокая доля эскроу-счетов (удешевляет обслуживание долга)

Мы только недавно смотрели на операционные результаты GloraX за первый квартал 2026 года. А вот и первый полноценный годовой после выхода на IPO: МСФО по итогам 2025 года.

Сильные продажи из опер отчетов конвертировались в сильную выручку. Выручка за полный 2025 год выросла на 27%, до 41,3 млрд руб., а чистая прибыль выросла в 2,5 раза, до 3,1 млрд руб. Причём прибыль обогнала выручку по темпам роста — следовательно это результат не только высокого спроса, но и целенаправленного повышения операционной эффективности.

Помимо операционной деятельности, в 2025 год компании получилось заработать и на разовых статьях, что полностью перекрыло прирост налога на прибыль, выросшего на 0,9 млрд рублей. Справочно: в 2025 году прочие доходы/расходы нетто составили +2,0 млрд руб., включая прибыль от приобретения/выбытия дочерних компаний 2,4 млрд руб. Это на 1 млрд рублей выше, чем годом ранее.

Я пообещал на прошлой неделе, что разберу и финансовые результаты Глоракса. Операционные меня настолько впечатлили, что я не удержался и добрал в прошедшую пятницу несколько облигаций из выпуска 1Р5. Взял бы побольше, но цена слишком бодро усвистела вверх — рынок тоже оценил динамику.

Вчера застройщик опубликовал МСФО за 2025 г. Честно говоря, в какие-то позитивные рекорды при нынешней атмосфере на рынке недвиги лично мне не очень верилось. Но Глоракс опять сумел удивить.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

📊Результаты по МСФО за 2025 г.

Смотрим цифры из только что опубликованного отчета:

🔼Выручка выросла на 27% и составила 41,3 млрд ₽. Доля выручки от регионов достигла 27% (по итогам 2024 было всего 4%).

🔼EBITDA выросла на 36% до 14,0 млрд ₽, а рентабельность по EBITDA увеличилась на 2 п.п. до 34%. Хороший запас по маржинальности, опять же в пример многим.

При этом компания эффективно управляет издержками. Доля коммерческих и административных расходов в выручке за год сократилась с 16% до 13%.

🧮 Ситуация на отечественном рынке недвижимости сейчас крайне неоднородна, и несмотря на сложные макроэкономические условия, в отрасли находятся эмитенты, которые показывают стабильно высокие темпы роста бизнеса.

Яркий пример — девелопер GloraX (#GLRX), который вчера представил отчётность по МСФО за 2025 год, и я предлагаю заглянуть в неё вместе с вами. Тем более с прошлого года я являюсь счастливым обладателем студии в Питере от этого застройщика, поэтому теперь анализирую цифры с ещё большим энтузиазмом, чем раньше.

📈 Итак, выручка GloraX по итогам прошлого года выросла на +27% до 41,3 млрд руб. Бизнес-модель эмитента по-прежнему базируется на трёх китах, и это важно впитать:

🐳 Фокус на работу в регионах. Доля региональных проектов в выручке выросла с 4% до 27%! Почему это работает? В регионах меньше конкуренции, выше спрос на семейную ипотеку и проще реализовывать проекты комплексного развития территорий.

🐳 Отказ от покупки земельных участков с разрешительной документацией. Эмитент быстро получает разрешительные документы, благодаря внутренним компетенциям, что позволяет заметно сокращать сроки вывода новых проектов на рынок.

Уже через час Глеб Шурпик, вице-президент блока экономики и финансов GloraX, примет участие в прямом эфире Т-Инвестиций.

🔍 Вместе с Ириной Ахмадуллиной, ведущей шоу «Деньги не спят», обсудим:

• Финансовые итоги 2025 года: за счет чего прибыль росла быстрее выручки

• О чем говорят операционные результаты за I квартал 2026 года

• Как продолжается реализация стратегии регионального развития, а масштабирование конвертируется в рост эффективности

• Состояние рынка жилья на фоне продолжающегося снижения ключевой ставки

• Ближайшие планы и перспективы компании

💡 Начало в 17:00.

Будем рады ответить на все ваши вопросы в прямом эфире.

Подключайтесь онлайн по одной из ссылок:

YouYube: https://youtube.com/live/dHHc2sI9aR4

RuTube: https://rutube.ru/video/47c8198944c1e54a2c7f3092aa123ae5/

VK: https://vkvideo.ru/video-202887315_456240186

До скорой встречи!

Прошлый 2025 год для девелоперов оказался непростым: несмотря на снижение ключевой ставки, у большинства игроков сектора темпы роста выручки замедлились, а некоторые крупные игроки зафиксировали убытки.  

В этом контексте интересно посмотреть на финансовый отчет GloraX за 2025 год, т.к. компания показывает не просто рост, а опережающую рынок динамику по многим показателям.

👉Ключевые финансовые результаты 2025 года
• Выручка: 41,3 млрд рублей (+27% г/г)
• Валовая прибыль: 14,8 млрд рублей (+14%)
• EBITDA: 14,0 млрд рублей (+36%), маржа 34%
• Чистая прибыль: 3,1 млрд рублей (рост в 2,5 раза)

Главный момент – прибыль: она не просто есть (это уже достижение, так как сейчас многие компании убыточны), но и кратно выросла. Глоракс не только масштабирует бизнес, но делает это без ущерба своей бизнес-модели.

👉За счет чего формируется рост
GloraX продолжает активно наращивать присутствие в регионах – доля выручки от региональных проектов выросла с 4% до 27%.

🧐 Вы тоже заметили, что компании с буквой Х в конце названия растут быстрее аналогов? SpaceX не даст соврать ). Судя по финансовым результатам, GloraX тоже кого-то запускает в космос, или, как минимум, занимается не только недвижимостью ). Сегодня в этом разберемся.

✔️ К сожалению, или к счастью, GloraX работает только в секторе недвижимости, но умудряется выжимать максимум даже на сложном рынке. Детально операционный отчет я разбирал на прошлой неделе. Сегодня вышел финансовый отчет, который подтвердил наши ожидания.

📊 Начнем с базы, выручка выросла до 41,3 млрд руб. (+27% г/г) — менеджмент хорошо поработал, сумев преобразовать рост объемов строительства в реальные продажи, о чем подробно писал в анализе операционного отчета.

📈 EBITDA обогнала темпы роста выручки, достигнув14 млрд руб. (+36% г/г) с рентабельность 34%. Это верхний диапазон прошлогоднего прогноза самого менеджмента. Хотя, скажу честно, тогда он казался слишком оптимистичным в условиях высокой ключевой ставки. Достойный результат.

GloraX продолжает демонстрировать устойчивую динамику и подтверждает выполнение ориентиров, заявленных инвестиционному сообществу: по итогам 2025 года чистая прибыль выросла в 2,5 раза и превысила 3 млрд рублей, а EBITDA достигла верхней границы целевого диапазона.

Ключевые финансовые результаты:

💰 Выручка выросла на 27% год к году – до 41,3 млрд рублей
💰 Доля выручки от региональных проектов увеличилась до 27% (2024: 4%)
💰 Валовая прибыль составила 14,8 млрд рублей (+14%)

💰 Доля коммерческих и административных расходов снизилась до 13% (-3 п.п.)
💰 EBITDA выросла на 36% – до 14,0 млрд рублей, рентабельность увеличилась до 34%

💰 Чистая прибыль выросла в 2,5 раза – до 3,1 млрд рублей, рентабельность удвоилась до 7,5%
💰 ROIC увеличился на 1 п.п. до 23%

💰 Уровень покрытия проектного финансирования достиг 87% (+16 п.п.)
💰 Средняя ставка по кредитному портфелю снизилась до 13,2% (-4,1 п.п.)
💰 Отношение чистого долга к EBITDA сохранилось на уровне 2,8x

📈 В 2025 году компания показала редкую для отрасли динамику: прибыль росла быстрее выручки, а рентабельность – опережающими темпами. Это стало возможным благодаря снижению доли накладных расходов, эффективному управлению строительным циклом и высокому спросу на проекты.

Уже сегодня команда GloraX примет участие в одной из крупнейших конференций для частных инвесторов – PROFIT CONF в Москве.

📅 Наше выступление состоится в 11:45 в Зале №8

На выступлении обсудим:

✅ Текущее состояние рынка и основные тренды;

✅ Главные драйверы роста GloraX — в том числе нашу стратегию экспансии в регионы, особенности бизнес-модели, прозрачность и качество управления, работу над качеством продаж, финансовую дисциплину;

✅ Факторы, благодаря которым компания регулярно показывает сильные операционные и финансовые результаты и растет темпами выше среднерыночных;

✅ И конечно ответим на ваши вопросы.

До встречи на конференции!

#GloraX #новости

Уже через несколько часов Эльвира Сахипзадовна и компания бравых директоров ЦБ объявят новую ключевую ставку, с которой нам и бизнесу придется жить в ближайшие пару месяцев.

Рынок и аналитики склоняются к тому, что ставку в очередной раз точно понизят — причем вполне возможно, сразу на 1 п.п. до 14%. На это намекают выходящие «ровные» данные по инфляции и комментарии руководителей экономического блока.

🏗️Один из наиболее чувствительных к процентным изменениям секторов — конечно же, строительный. Признаюсь, я сам с некоторой тревогой ожидал старта сезона отчетностей застройщиков по итогам первых месяцев 2026. По идее, показатели должны были оказаться если не катастрофическими, то как минимум сильно просевшими на фоне 2024-2025 годов.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

Только что вышли операционные результаты за 1-й квартал 2026 от ПАО «Глоракс» — самого быстрорастущего федерального девелопера по темпам региональной экспансии.

🏠 В преддверии сегодняшнего опорного заседания ЦБ, на фондовом рынке активизировались слухи, что регулятор может ускорить снижение ключевой ставки, на фоне падения инфляции и прямых намёков российского президента вернуть экономику на тропу роста. И в этом контексте я предлагаю изучить операционный отчёт GloraX за 1 кв. 2026 года, поскольку именно девелоперы являются традиционными бенефициарами смягчения ДКП.

📈 В денежном выражении продажи у компании выросли на внушительные +94% до 12,6 млрд руб. Компания делает ставку на развитие бизнеса в регионах, и этот подход продолжает приносить ощутимый результат.

В регионах ниже конкуренции, зато выше платежеспособный спрос. Люди готовы покупать качественные проекты, а качество — это как раз то, чего зачастую не хватает местным застройщикам.

⚖️ На контрасте с результатами GloraX, другой крупный игрок рынка в лице Группы ЛСР показал совсем иную картину: продажи упали за этот же период на -24% (г/г)! Такая динамика красноречиво свидетельствует о том, что ситуация на рынке недвижимости неоднородна: от класса к классу и от региона к региону.

ПАО «Глоракс» удвоило продажи в первом квартале 2026 года

Смотрим на результаты GloraX за первый квартал 2026 года. Мы ожидали сильные результаты, и мы их видим.

Главное сразу: компания удвоила продажи на фоне умеренного роста рынка, сделала ставку на регионы и получила 98% «живых» денег. Теперь детали.

Для сравнения, весь рынок новостроек в 1 квартале 2026 по данным ДОМ.РФ подрастал сдержанно: выручка прибавила 16% г/г (1,17 трлн руб.), а объём проданного жилья — 12% (5,6 млн м²). Это средняя температура по больнице. Учитывая, что GloraX в деньгах за 1 квартал удвоился, кто-то из непубличных компаний явно потерял позиции.

Компания выжала максимум из истории с ажиотажем вокруг изменения условий по семейной ипотеке. Именно это нам и показывал ДОМ.РФ в аналитике по первому кварталу.

🏗 В строительном секторе сейчас начинает меняться тренд. Еще недавно рынок жил в логике высокой ставки, дорогой ипотеки и осторожного спроса. Но к весне появились первые признаки разворота: по итогам 1 квартала 2026 года продажи новостроек в России вырослина 12% до 5,6 млн кв.м, а в денежном выражении — на 16% до 1,17 трлн руб. Параллельно девелоперы активизировали вывод новых проектов: за январь–март на рынок было выведено10,7 млн кв.м., что примерно в 1,4 раза больше, чем годом ранее. Ипотека тоже постепенно оживает, так в марте было выдано 76 тыс. кредитов (+10% к февралю), а рыночные программы начали восстанавливаться на фоне смягчения денежно-кредитной политики. При этом средневзвешенные ставки на первичном рынке все еще остаются высокими — около 19,9–20,3%, поэтому говорить о полноценном «буме» пока рано. Но сам факт оживления уже виден.

☝️ Несмотря на умеренно позитивные сдвиги в секторе в целом, у некоторых застройщиков они имеют ярко выраженный позитивный контраст.

Несмотря на прохождение пика ключевой ставки, рынок жилья все продолжает медленно восстанавливаться, что подтверждает статистика – по данным ДОМ.РФ за первый квартал этого года продажи в рублях выросли всего на 16% г\г. Но на этом фоне сильно выделяется операционный отчет GloraX за аналогичный период. если вкратце, то компания продолжает показывать кратный рост и опережать рынок. Разберем операционные показатели подробнее.

👉Ключевые операционные результаты
• Объем продаж: 12,6 млрд рублей (+94% г/г)
• Продано: 64,4 тыс. кв. м (рост в 2,5 раза)
• Количество сделок: 1 697 (+2,6х г/г)
• Средняя цена: 197 тыс. руб./кв. м (-25% г/г)

При этом сами продажи метров по рынку, по оценкам ДОМ.РФ, выросли примерно на 12%, то есть GloraX продолжает кратно (х2,5) опережать рынок. Такие иксы в первую очередь обусловлены ставкой на регионы и запуском проектов там, где есть реальный платежеспособный спрос на жилье.