Газпром акции

Газпром представил нам финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Компания слабо отработала 2025 г., операционная прибыль снизилась (не помогает отмена доп. НДПИ в 600₽ млрд и индексация тарифов), чистая прибыль в плюсе потому что в 2024 г. была переоценка налога и отрицательные курсовые разницы. Скоррект. прибыль снизилась, FCF отрицательный:

▪️ Выручка: 9,8₽ трлн (-8,8% г/г)
▪️ Опер. прибыль: 1,3₽ трлн (-10,1% г/г)
▪️ Чистая прибыль: 1,3₽ трлн (+15,4% г/г)

💬 Компания не предоставляет операционные данные, но мы знаем, что РФ за 2025 г. снизила добычу природного газа до 561 млрд куб. м. (-3,1% г/г), нефтяного попутного до 102 млрд куб. м. (-3,7% г/г), а СПГ до 32,9 млн тонн (-3,6% г/г), в IV квартале, кстати, добыча подросла во всех сегментах. Очень сложно ориентироваться на спотовую цену газа (привязка идёт к цене нефти, т.к. продажи в Китай/Турцию/Европу поступают по такому контракту), не забываем о потере Украинского транзита (убираем ~15 млрд м3 в год для продажи). Если взглянуть на НГД, то НДПИ на газ снизился за год (всё из-за того, что убрали нашлёпку в 600₽ млрд), как и экспортная пошлина. Средний курс $ в 2025 г. — 83,2₽, в 2024 г. — 92,7₽, средняя цена Urals в 2025 г. — 55,6$, в 2024 г. — 67,8$.

IliaM, давай-давай, всего 3ч от открытия, а уже +1 руб почти…

Отчётность Газпрома Акционеры снова в пролётеГАЗПРОМ
СНОВА НЕ ИЗ ЧЕГО ПЛАТИТЬ ДИВИДЕНДЫ
Акционеры, вероятно, снова в пролётеКомпания «Газпро...

ИнвестПолтинник, купил по 119,72, выше вырастет скоро

Олег Дубинский, в принципе идеально. Может быть конечно ещё лучше, например выручка снизилась на 80%, прибыль выросла на 80%. Это значит что...

И снова шорт 119,3 с открытия выглядит хорошей идеей. Чудо продолжается.

Выручка снизилась на 9% г/г до 9,77 трлн руб., Чистая прибыль для акционеров выросла на 7%...

Докупаем, Докупаем.

ГАЗПРОМ
СНОВА НЕ ИЗ ЧЕГО ПЛАТИТЬ ДИВИДЕНДЫ
Акционеры, вероятно, снова в пролёте

Компания «Газпром» опубликовала отчетность за 2025 год по МСФО. Выручка снизилась на 9% г/г до 9,77 трлн руб., EBITDA — на 6% до 2,92 трлн руб. Чистая прибыль для акционеров выросла на 7% до 1,3 трлн руб. благодаря положительному эффекту от переоценки валютных обязательств. Рост капзатрат на 18% до рекордных 2,78 трлн руб. привел к увеличению отрицательного денежного потока и долговой нагрузки.

Крепкий курс рубля и снижение объемов поставок газа в Европу стали основными причинами сокращения выручки и операционной прибыли. Рост тарифов на газ на внутреннем рынке и объемов поставок в Китай не смогли компенсировать это.

Главный сюрприз — это рост капзатрат на 18% г/г до 2,78 трлн руб.
Это исторический рекорд для компании в номинальном выражении.
Увеличение капинвестиций и растущие процентные платежи (плюс 35% г/г до 1,04 трлн руб.) привели к рекордно негативному СДП для акционеров в размере 868 млрд руб.,
который был профинансирован за счет роста нового долга и снижения денежных средств на балансе.

Ух ты, в ЕС газ уже 580. И похоже это надолго. В Азии (кроме Китая) на $ дороже за MMbtu, то есть 620 примерно.
И сегодня кто-то явно затар...

Премьер‑министр Сербии Мацут поддержал проект «Вертикального газового коридора» (VGC) как альтернативу российскому газу, заявив о значимости...

Иран наказывает Трампона, по кораблям и нефтянке ОАЭ ракеты запустил, высокие цены на нефть надолго

Газпром недавно отчитался по МСФО за 2025 год и по РСБУ за 1-й квартал

Рассмотрим все сразу, обновим модель + сравним прогноз-факт, как всегда

Начинаем традиционно — ошибки прогноз-факт (хотя Газпром супер огромный бизнес и точно спрогнозировать что там внутри очень сложно)


Но можно!

Ключевой параметр в Газпроме — скорректированная чистая прибыль, скорректированная операционная прибыль и FCF (тут можно творчески считать, но я считаю по правильному — с учетом капитализированных процентов, а не как зампред Газпрома Садыгов)



Дивидендов не ждем, но кто их ждал? Ждем высокую прибыль и FCF в 2026-2027 году (в 2026 году за счет Ормузского пролива и высоких цен на нефть!)

В целом отчет лучше прогноза, хотя прошлый год можно смело списывать, впереди следующий (с высокими ценами на нефть и газ). Фиксируем для Истории

Скорректированная прибыль 437 млрд руб в 4 квартале 



Если бы платили дивиденды, то могли бы ждать 23 рубля на 1 акцию (за 2025 год ДД 19,5%), но до 2027 года шансов на это пока нет



Ключевое — опер прибыль вышла на максимумы за 4 года после взрывов Северных потоков




Из минусов — свободного денежного потока НЕТ, поэтому нет и дивидендов. Но в этом году я его жду из-за выросших цен на нефть и газ… возможно погасят долг, а через 2 года можем увидеть и дивиденды (за 2027 год!)



Если смотрим РСБУ за 1-й квартал 2026 года, то гипотеза подтверждается, опер прибыль ГАЗОВОГО бизнеса (без газпромнефти, сахалина-2 и других дочек) чувствует себя неплохо из-за высоких цен на нефть в марте (всего 1 месяц!))

❗️Путин серьёзно обеспокоен риском заговора или переворота, особенно возможным покушением с использованием беспилотников со стороны части ро...