Газпром акции

Олег Дубинский, можно подумать, что для держателей ГП, отсутствие дивов это новость. Для нас это данность.

Газпром представил нам финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Компания слабо отработала 2025 г., операционная прибыль снизилась (не помогает отмена доп. НДПИ в 600₽ млрд и индексация тарифов), чистая прибыль в плюсе потому что в 2024 г. была переоценка налога и отрицательные курсовые разницы. Скоррект. прибыль снизилась, FCF отрицательный:

▪️ Выручка: 9,8₽ трлн (-8,8% г/г)
▪️ Опер. прибыль: 1,3₽ трлн (-10,1% г/г)
▪️ Чистая прибыль: 1,3₽ трлн (+15,4% г/г)

💬 Компания не предоставляет операционные данные, но мы знаем, что РФ за 2025 г. снизила добычу природного газа до 561 млрд куб. м. (-3,1% г/г), нефтяного попутного до 102 млрд куб. м. (-3,7% г/г), а СПГ до 32,9 млн тонн (-3,6% г/г), в IV квартале, кстати, добыча подросла во всех сегментах. Очень сложно ориентироваться на спотовую цену газа (привязка идёт к цене нефти, т.к. продажи в Китай/Турцию/Европу поступают по такому контракту), не забываем о потере Украинского транзита (убираем ~15 млрд м3 в год для продажи). Если взглянуть на НГД, то НДПИ на газ снизился за год (всё из-за того, что убрали нашлёпку в 600₽ млрд), как и экспортная пошлина. Средний курс $ в 2025 г. — 83,2₽, в 2024 г. — 92,7₽, средняя цена Urals в 2025 г. — 55,6$, в 2024 г. — 67,8$.

IliaM, давай-давай, всего 3ч от открытия, а уже +1 руб почти…

Отчётность Газпрома Акционеры снова в пролётеГАЗПРОМ
СНОВА НЕ ИЗ ЧЕГО ПЛАТИТЬ ДИВИДЕНДЫ
Акционеры, вероятно, снова в пролётеКомпания «Газпро...

ИнвестПолтинник, купил по 119,72, выше вырастет скоро

Олег Дубинский, в принципе идеально. Может быть конечно ещё лучше, например выручка снизилась на 80%, прибыль выросла на 80%. Это значит что...

И снова шорт 119,3 с открытия выглядит хорошей идеей. Чудо продолжается.

Выручка снизилась на 9% г/г до 9,77 трлн руб., Чистая прибыль для акционеров выросла на 7%...

Докупаем, Докупаем.

ГАЗПРОМ
СНОВА НЕ ИЗ ЧЕГО ПЛАТИТЬ ДИВИДЕНДЫ
Акционеры, вероятно, снова в пролёте

Компания «Газпром» опубликовала отчетность за 2025 год по МСФО. Выручка снизилась на 9% г/г до 9,77 трлн руб., EBITDA — на 6% до 2,92 трлн руб. Чистая прибыль для акционеров выросла на 7% до 1,3 трлн руб. благодаря положительному эффекту от переоценки валютных обязательств. Рост капзатрат на 18% до рекордных 2,78 трлн руб. привел к увеличению отрицательного денежного потока и долговой нагрузки.

Крепкий курс рубля и снижение объемов поставок газа в Европу стали основными причинами сокращения выручки и операционной прибыли. Рост тарифов на газ на внутреннем рынке и объемов поставок в Китай не смогли компенсировать это.

Главный сюрприз — это рост капзатрат на 18% г/г до 2,78 трлн руб.
Это исторический рекорд для компании в номинальном выражении.
Увеличение капинвестиций и растущие процентные платежи (плюс 35% г/г до 1,04 трлн руб.) привели к рекордно негативному СДП для акционеров в размере 868 млрд руб.,
который был профинансирован за счет роста нового долга и снижения денежных средств на балансе.

Ух ты, в ЕС газ уже 580. И похоже это надолго. В Азии (кроме Китая) на $ дороже за MMbtu, то есть 620 примерно.
И сегодня кто-то явно затар...

Премьер‑министр Сербии Мацут поддержал проект «Вертикального газового коридора» (VGC) как альтернативу российскому газу, заявив о значимости...

Иран наказывает Трампона, по кораблям и нефтянке ОАЭ ракеты запустил, высокие цены на нефть надолго

Газпром недавно отчитался по МСФО за 2025 год и по РСБУ за 1-й квартал

Рассмотрим все сразу, обновим модель + сравним прогноз-факт, как всегда

Начинаем традиционно — ошибки прогноз-факт (хотя Газпром супер огромный бизнес и точно спрогнозировать что там внутри очень сложно)


Но можно!

Ключевой параметр в Газпроме — скорректированная чистая прибыль, скорректированная операционная прибыль и FCF (тут можно творчески считать, но я считаю по правильному — с учетом капитализированных процентов, а не как зампред Газпрома Садыгов)



Дивидендов не ждем, но кто их ждал? Ждем высокую прибыль и FCF в 2026-2027 году (в 2026 году за счет Ормузского пролива и высоких цен на нефть!)

В целом отчет лучше прогноза, хотя прошлый год можно смело списывать, впереди следующий (с высокими ценами на нефть и газ). Фиксируем для Истории

Скорректированная прибыль 437 млрд руб в 4 квартале 



Если бы платили дивиденды, то могли бы ждать 23 рубля на 1 акцию (за 2025 год ДД 19,5%), но до 2027 года шансов на это пока нет



Ключевое — опер прибыль вышла на максимумы за 4 года после взрывов Северных потоков




Из минусов — свободного денежного потока НЕТ, поэтому нет и дивидендов. Но в этом году я его жду из-за выросших цен на нефть и газ… возможно погасят долг, а через 2 года можем увидеть и дивиденды (за 2027 год!)



Если смотрим РСБУ за 1-й квартал 2026 года, то гипотеза подтверждается, опер прибыль ГАЗОВОГО бизнеса (без газпромнефти, сахалина-2 и других дочек) чувствует себя неплохо из-за высоких цен на нефть в марте (всего 1 месяц!))