Финаме
БКС Мир Инвестиций
Ситуация в компании напоминает качели – есть и светлые пятна, и мрачные тени. С одной стороны, поставки в Китай и через Турцию действительно растут, но полная потеря европейского направления – это колоссальная дыра в доходности. Восполнить эти объемы в ближайшую пятилетку нереально, как ни крути.
На внутреннем фронте дела тоже непростые. Цены на газ для россиян уверенно ползут вверх – тарифы теперь пересматривают дважды в год вместо привычного одного раза. Это, конечно, поддержит выручку, но вряд ли компенсирует провал экспорта.
С дивидендами ситуация и вовсе печальная – в федеральном бюджете на 2025 год выплаты от Газпрома не заложены. Фактически это приговор – ждать доходности по бумагам в этом году точно не стоит.
Парадокс оценки: капитализация компании сейчас ниже стоимости ее долей в различных активах. По сути, рынок оценивает основной газовый бизнес почти в ноль. И есть за что – все свободные деньги уходят на инвестиционную программу и новые проекты, а не в карманы акционеров.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
ПАО «Газпром» — глобальная энергетическая компания. Основные направления деятельности — геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа, газового конденсата и нефти, реализация газа в качестве моторного топлива, а также производство и сбыт тепло- и электроэнергии. 
