Эталон акции

Аналитики Газпромбанка в свежем отраслевом обзоре отмечают: сектор жилой недвижимости сохраняет устойчивость, а сочетание низких мультипликаторов и хороших прогнозов по прибыли формирует интересные возможности для инвесторов с длинным горизонтом.

🔍Ключевые выводы отчета:

• финансовое состояние девелоперов в целом оценивается как хорошее: текущие объемы строительства остаются на рекордных уровнях – 121 млн кв. м, а цены на первичном рынке растут на уровне инфляции – +5,7% с начала года
• основные драйверы сектора – снижение ключевой ставки и высокий отложенный спрос: уменьшение ипотечной ставки на 1 п.п. увеличит спрос на новостройки на 6-8%, при этом 24,1 млн российских семей (39% от общего числа) имеют потребность в улучшении жилищных условий
• сокращение запросов застройщиков на выдачу разрешений на строительство
  (-23% г/г в янв. – окт. 2025 г.) формирует предпосылки для дефицита предложения на горизонте 2-3 лет.

🏆Эталон – среди фаворитов сектора

Газпромбанк выделяет Эталон как одного из наиболее перспективных публичных девелоперов:

#etln боковик уже полгода. Обзор графика на 1Д от Резана. Ожидаю роста из боковика минимум до 46.2. Так как я жду ставку 16%, и это неизбежно, про это я еще говорил при ставке в 21%. Видео смотреть надо мои в «Бусти». После чего жду роста до 52.6, вероятнее всего, на 15% ставке и финал роста в любом случае по 73.94, но вот в 12% ставке еще думаю. Оценка 9 из 10. 🌈

* Продажи новых квартир: 471 тысяча квадратов (-13% по сравнению с прошлым годом) и 109 миллиардов рублей (-6% по сравнению с прошлым годом).
* Средняя цена за квадрат: 232 тысячи рублей (+9% по сравнению с прошлым годом).
* Введено в эксплуатацию: 313,6 тысяч квадратов (в 3,6 раза больше, чем в прошлом году).

Компания решила сосредоточиться на более дорогих и прибыльных проектах. За первые 9 месяцев продажи в премиум-сегменте выросли на 68% в штуках и на 73% в деньгах. В этом году они много вложили в это направление.

После отличного августа, компания продолжает держаться на плаву. За третий квартал продажи увеличились до 175,2 тысяч квадратов (+11% по сравнению с прошлым годом) и до 46,9 миллиардов рублей (+27%). Основной вклад внесли бизнес и премиум-сегменты, которые выросли на 63%.

Группа «Эталон» получила 4 звезды в ежегодном рейтинге годовых отчетов, который был подготовлен агентством RAEX. Это признание очень высокого качества нашего отчета и подтверждение нашей открытости и прозрачности.

В Годовом отчете за 2024 год собраны все ключевые достижения, результаты операционной и финансовой деятельности, ESG-стратегия и приоритетные направления развития Группы «Эталон».

Найти его можно по ссылке: https://www.etalongroup.com/investors/reports/

В России скапливается много жилья, которые нужно куда-то пристроить. Самолет нашел решение через ЗПИФ, плюс появляются арендные дома и даже целые кварталы… Но что ждёт рынок дальше? И что общего у Краснодара, Уфы, и Воронежа?

В недвижке дисбаланс: спрос упал быстрее, чем сократились запуски. Темпы ввода в 2024-2025 годах стабильно превышают продажи, и рынок входит в фазу накопления избыточного предложения. По расчётам ДОМ РФ, текущие темпы сохраняются уже второй год подряд, а разрыв между стройкой и спросом стал структурным

Запасы новостроек растут во всех сегментах. Девелоперы продолжают выводить проекты, опираясь на прошлые ожидания спроса и льготную ипотеку, тогда как покупательская активность уходит в стагнацию. В отдельных регионах объем предложения уже превышает комфортный уровень в 1,5–2 раза.

Ключевой риск для отрасли — инерционность. Даже при падении продаж, стройка не останавливается быстро: цикл девелопмента длинный, а кредиты под проектное финансирование обязательны к обслуживанию. В итоге дисбаланс накапливается, формируя давление на цены и увеличивая нагрузку на компании

SPO Эталона может пройти в начале 2026 года — представитель компании — Интерфакс«По нашим текущим оценкам, SPO может пройти в начале 2026 го...

«По нашим текущим оценкам, SPO может пройти в начале 2026 года, как только состоится регистрация эмиссионных документов и будут получены одобрения от регуляторов. При принятии решения по времени сделки мы также будем учитывать рыночную конъюнктуру», — сообщил представитель компании в ответ на запрос «Интерфакса».

Как говорят, у меня есть две новости: хорошая и плохая. 

Плохая — типична для девелоперов — это обновление минимума. Консолидация у дна + разметка = новый минимум станет лишь временным вопросом. 

Хорошая — в бумаге растут объемы. Это значит, что обновление может быть формальным, но главное — заключительным. Как минимум, отскок в 10-20% после обновления будет.

Ждем. Скоро будет интересно.

На российском девелоперском рынке не так много сделок, которые могут менять структуру бизнеса покупателя, а не просто расширять линейку проектов. Покупка АО Бизнес-Недвижимость – как раз из таких кейсов. Эталон впервые подробно показал, как именно этот актив будет работать на рост маржинальности в ближайшие 5 лет.

Портфель – стратегический актив, а не просто земельный банк

Эталону перешло 42 участка в Москве и Петербурге – цифра сама по себе не уникальна. Уникально то, где находятся эти локации. “Старая”  Москва, а особенно ее центр — это не просто премиальные районы, а зоны с крайне ограниченным предложением.

С одной стороны, все застройщики, естественно выиграют от снижения ключевой ставки от оживления на рынке ипотеки. Но с другой — конкретно эти две компании — не самые безрисковые эмитенты в качестве примера, даже с учетом перспективы восстановления на снижении ключевой ставки.

Если говорить про Эталон, то там в моменте очень высокая долговая нагрузка, показатель ND/EBITDA 6,9х, и даже с учетом денег на эскроу счетах он составляет 3,1х – что все равно выше нормы. Кроме того, приобретение компанией АО «Бизнес-недвижимость» потребует огромной допэмиссии с очень большим размытием долей миноритарных инвесторов, и она еще и может быть не последняя, так как текущая допэмиссия будет направлена на приобретение активов у материнской компании, а не на снижение долговой нагрузки.

А если говорить про Самолет — то там допэмиссии пока, конечно, не ожидается, но долговая нагрузка там также высокая и на низкой стадии цикла с этой долговой нагрузкой компании все еще предстоит справиться.

Сбербанк не видит проблем с обслуживанием долга девелоперами жилья, по отдельным случаям пытается найти решения — Герман Греф

Решение не объявлять дивиденды по итогам 2024-го отражает глубокое ухудшение финансовых итогов, так как по МСФО “Эталон” зафиксировал чистый убыток 6,9 млрд рублей, что почти вдвое больше предыдущего года. При таких результатах формально отсутствует “чистая прибыль”, на основе которой строится дивидендная схема.

Хотя внутри компании действует дивидендная политика, предполагающая выплату 40–70% от чистой прибыли, эта норма применима лишь при наличии прибыли, а убыток полностью лишает компанию ресурсов для распределения среди акционеров.

Кроме бухгалтерского убытка, решение выглядит как попытка укрепить финансовую устойчивость. Учитывая условия рынка недвижимости, а именно снижение спроса и замедление ипотечного кредитования, застройщикам важно сохранить ликвидность и гибкость. Сейчас, по всей видимости, “Эталон” предпочёл перенаправить свободные средства на завершение проектов и обслуживание долгов, а не на выплаты акционерам.

С учётом того, что в недвижимости циклы продаж и ввода жилья сегодня осложнены, так как покупатели осторожничают из-за жестких кредитных условий, отказ от дивидендов выглядит прагматичной мерой.

СД Эталона рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2024 год

Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня

2.3. Повестка дня заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента:
1. О проведении годового заседания общего собрания акционеров МКПАО «Эталон Груп»

2. О рекомендациях общему собранию акционеров по распределению прибыли по результатам 2024 отчетного года, в том числе по размеру дивиденда по акциям и порядку его выплаты

3. О рекомендациях общему собранию акционеров по утверждению Устава МКПАО «Эталон Груп» в новой редакции.

e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=9zWaAcT1dE2ISdFXgLLt3Q-B-B

Синайский полуостров, дизлайк и в чс за хвастовство.

Взял в шорт шлачину

😎 «Эталон» – лидер по ESG среди российских компаний 😎РБК и рейтинговое агентство НРК представили четвертый ежегодный ESG-индекс российског...

😎 «Эталон» – лидер по ESG среди российских компаний 😎РБК и рейтинговое агентство НРК представили четвертый ежегодный ESG-индекс российског...