ДОМ.РФ акции

• Июльские итоги: крупнейшие банки выдали 90,4 тыс. кредитов на 369,7 млрд руб. (+11% по количеству, +4% по объёму к июлю 2025).

• Рыночная ипотека (без господдержки): 59 тыс. кредитов на 186 млрд руб. Доля рыночных программ впервые с 2023 года превысила долю льготных (по объёму – 40% против 60%).

• Рост рыночных выдач г/г: количество – в 1,9 раза, объём – в 2,6 раза.

• Структура спроса: доля готовых квартир в объёме выдач (39%) впервые с 2023 года превысила долю новостроек (38%). Год назад соотношение было 26% (готовые) и 53% (новостройки).

• Ставки замерли: новостройки – 18,71% (было 18,73% в июне), готовые квартиры – 18,68% (было 18,71%). Банки ждут сигналов ЦБ.

• Концентрация: Сбербанк – 68,7% общего объёма (+6 п.п. г/г). Топ-3 (Сбер, ВТБ, Альфа) – 82,7% рынка.

• Итоги 7 месяцев: 606 тыс. кредитов на 2,6 трлн руб. (+46% к аналогичному периоду 2025).

В Москве состоялась встреча Отраслевого клуба при Альянсе в сфере ИИ «Искусственный интеллект в строительстве», на которой были представлены ключевые цифровые продукты для девелопмента. Участники обсудили переход строительной отрасли от разрозненных данных к управляемой экосистеме, где искусственный интеллект становится основой для принятия решений.

Согласно аналитике Центра компетенций по цифровизации отрасли жилищного строительства «ДОМ.РФ Технологии», представленной на встрече, уже сейчас 49% застройщиков жилья применяют технологии информационного моделирования, а 36% используют искусственный интеллект. Прогнозируется, что к 2028 году более половины девелоперов полноценно внедрят ИИ в свои бизнес-процессы.

Генеральный директор «ДОМ.РФ Технологии» Александр Лукьянов рассказал о запуске маркетплейса цифровых решений для девелопмента на портале Эксперт.дом.рф, объединяющего более 200 проверенных отечественных ИТ-продуктов на всех этапах строительного цикла — от градостроительного планирования до ввода объектов в эксплуатацию. При этом четверть из этих решений уже содержат технологии искусственного интеллекта.

Акции компании существенно отстали от сектора за последний месяц, при этом цены на нефть остаются высокими. Мы оцениваем дивидендную доходность Лукойла на горизонте 12 месяцев более чем в 15% — в 1,5 раза выше средней по рынку. При этом акции торгуются с минимальным мультипликатором 2,2х EV/EBITDA среди российских нефтяников.

Менеджмент повысил прогноз чистой прибыли на 2026 год до ₽117 млрд. По итогам 7-ми месяцев компания уже заработала ₽67 млрд чистой прибыли (+44% г/г) по МСФО. Основной объём сделок секьюритизации должен пройти во 2-й половине года, что поддержит рост результатов.

Отчетность компании оказалась сильной, как мы и ожидали, однако это не поддержало стоимость акций, поэтому мы исключаем бумагу из подборки.

Убираем компанию из топ-10 на фоне отсутствия ближайших драйверов и событий, способных дать переоценку акциям.

ДОМ.РФ продолжает показывать сильную динамику.

Чистая прибыль за 7 месяцев 2026 года выросла на 44% г/г, до 67 млрд руб., при рентабельности капитала 23,8%. Только за июль компания заработала около 10 млрд руб. Менеджмент подтвердил прогноз на 2026 год — 117 млрд руб. чистой прибыли.

Целевая цена — 2 800 руб. Рекомендация — покупать.

Ключевые показатели

📊Результаты за 7 месяцев 2026 года:
✅Чистые процентные доходы выросли на 26% до 104,7 млрд руб.
✅Чистые комиссионные доходы* выросли на 52% до 27,6 млрд руб.
✅Чистая прибыль выросла на 44% до 67 млрд руб.
✅Рентабельность капитала (ROE) – 23,8%.

*С учётом доходов по сделкам секьюритизации.

💡Драйверами роста чистых процентных доходов выступили увеличение кредитного портфеля год к году и рост чистой процентной маржи до 4,3%.

Кредитный портфель с начала года вырос на 7,4% до 3,7 трлн руб.

☝️Когда мы рассматривали результаты банка за 5 месяцев, писали:

«Банк показывает сильные результаты и такими темпами может легко перевыполнить свой прогноз по чистой прибыли в размере 104 млрд руб. (115-120 млрд руб. по текущим темпам)».

🎯В июне ДОМ РФ повысил прогноз по чистой прибыли на 2026 год с 104 до 117 млрд руб.

⚖️Прогнозные стоимостные мультипликаторы:

• Fwd P/E 2026 ≈ 3,3
• Fwd P/B 2026 ≈ 0,71
• Fwd див. доходность ≈ 15,2%

🏦 Сравнение со Сбером:

• Общий портфель и запуски:
  – Портфель строящегося жилья на 01.07.2026 – 119,7 млн кв. м (+2,7% с начала года).
  – Запуски во II квартале – 9,1 млн кв. м (–5% г/г, –12% к I кварталу). За I полугодие – 19,4 млн кв. м (+12% г/г, но рост обеспечен I кварталом).
  – Ввод МКД за II квартал – 6,3 млн кв. м (+4% г/г), за I полугодие – 12,2 млн кв. м (+8% г/г).

• Продажи и ипотека:
  – За II квартал зарегистрировано 120 тыс. ДДУ (–1% г/г), за I полугодие – 254 тыс. (+9% г/г).
  – Доля сделок с ипотекой – 73% (+4 п.п. к I кварталу). Рыночная ипотека выросла на 65% (год к году).
  – Выручка от продаж за II квартал – ₽1,1 трлн (+5% г/г), за I полугодие – ₽2,3 трлн (+11% г/г).
  – Региональная структура: рост продаж в регионах вне топ‑10 (+15%), в Москве – падение на 27%.

«Эксперт РА» повысил рейтинг кредитоспособности АО «Банк ДОМ.РФ» (далее – Банк, Кредитная организация) до уровня ruAАA, прогноз по рейтингу стабильный. Ранее у Банка действовал рейтинг кредитоспособности на уровне ruAА+ со стабильным прогнозом.

Повышение рейтинга обусловлено ростом инфраструктурной значимости Банка для российской экономики, что привело к его включению в перечень системно значимых кредитных организаций и как следствие увеличению вероятности получения внешней поддержки в случае необходимости. Рейтинг Банка обусловлен умеренно высокой оценкой рыночных позиций, комфортной позицией по капиталу и ликвидности, высокой рентабельностью, адекватным качеством активов и корпоративным управлением. Также сильное положительное влияние на рейтинг Банка оказывает поддержка со стороны акционерной структуры.

АО «Банк ДОМ.РФ» – системно-значимая кредитная-организация с универсальной бизнес-моделью и статусом уполномоченного банка в сфере жилищного строительства в части ипотечного жилищного кредитования и проектного финансирования застройщиков в соответствии с Законом №225-ФЗ. Головной офис и 16 дополнительных офисов Банка расположены в Москве, также Кредитная организация представлена 32 дополнительными офисами в крупнейших городах РФ.

ДОМ.РФ отчитался за 7 месяцев 2026 года. На первый взгляд, отчет выглядит очень сильным: чистая прибыль составила 67 млрд рублей (рост на 44% год к году), рентабельность капитала находится на уровне ROE 23.8%, а стоимость кредитного риска не превышает 0.7% при доле проблемных кредитов всего 1.5%.

При цене около 2 100 рублей за акцию бизнес оценивается с коэффициентом P/BV всего 0.78x (с дисконтом более двадцати процентов к собственному капиталу), а форвардный P/E составляет около 3.2x. При сохранении стандартной нормы распределения половины прибыли расчетный дивиденд за 2026 год составляет около 326 рублей на акцию, или примерно 15.5% дивидендной доходности.

Для инвестора, который смотрит только на отчет и мультипликаторы, кейс выглядит очевидным: сильные цифры, низкая оценка, высокий дивиденд — надо брать. В Family Office мы смотрим глубже.

На фундаментальном уровне вопросов к компании немного. Именно поэтому ДОМ.РФ прошел наши фильтры и получил статус ELIGIBLE. Но ELIGIBLE не означает BUY. Сначала мы проверяем сам актив. Если бизнес проходит фундаментальные фильтры, он получает допуск к рассмотрению. Затем мы задаем другой вопрос: стоит ли направлять в него следующий рубль капитала именно сейчас?

Чистые процентные доходы без учета секьюритизации выросли на 26% год к году до 104,7 млрд рублей за счет расширения маржи с 4,0% до 4,3%. Чистые комиссионные доходы увеличились на 52% до 27,6 млрд рублей благодаря развитию направлений, не зависящих от процентного риска.

Кредитный портфель юридических лиц с начала года прибавил 12% до 3,0 трлн рублей, тогда как портфель физлиц сократился на 9% до 0,7 трлн из-за секьюритизации. Чистая прибыль достигла 67,0 млрд рублей (+44% г/г), а рентабельность капитала повысилась с 21,6% до 23,8%.

Аналитики сохраняют позитивный взгляд на акции компании, связывая его с привлекательной оценкой дивидендной доходности около 14% за 2026 год и потенциалом дальнейшего наращивания бизнеса на фоне высокого ROE.



Источник

Пока весь рынок гадает, зачем директор ЦРУ Джон Рэтклифф прилетел в Москву и угостили ли его посекунчиками, я копаюсь в свежих отчётах. А на этой неделе их много. Так что геополитику оставим экспертам. 

Свежие результаты деятельности за 7 месяцев 2026 года по МСФО раскрыл ДОМ.РФ. Что мы там видим?

За 7 месяцев 2026 года ДОМ.РФ заработал 67 млрд руб. чистой прибыли (+44% г/г). Операционные доходы выросли на 40%, чистые процентные — на 26%, комиссионные — на 52%. ROE достиг 23,8%, а активы с начала года прибавили 9%. Звучит, конечно, хорошо.

Посмотрим детальнее. Рост идёт сразу по нескольким направлениям. NIM (чистая процентная маржа — сколько компания зарабатывает на разнице между процентными доходами и стоимостью фондирования) выросла с 4,0% до 4,3%, а стоимость риска остаётся низкой — 0,7%.

Плюс растёт эффективность: CIR (отношение расходов к доходам: чем ниже показатель, тем эффективнее бизнес) снизился с 28,3% до 23,8%.

Правда, административно-хозяйственные расходы и амортизация выросли на 22% г/г. Пока это не выглядит критично: доходы растут заметно быстрее. Собственно, поэтому упомянутый выше CIR и продолжает снижаться. Выписали премий? Не жалко если будут держать темп.

• Чистая прибыль — 67 млрд рублей, что на 44% больше, чем в прошлом году. В июле 2026 года чистая прибыль составила 10 млрд рублей. 
  
• Рентабельность капитала — 23,8%. 
  
• Чистые комиссионные доходы — 27,6 млрд рублей, увеличились на 52%. 
  
• Чистые процентные доходы — 104,7 млрд рублей, увеличились на 26%.
• Стоимость риска — 0,7%. 
  
• Кредитный портфель юридических лиц — 3 трлн рублей, увеличился на 12% с начала года. 
  
• Кредитный портфель физических лиц — 1,7 трлн рублей, уменьшился на 9% с начала года за счёт секьюритизации собственных кредитов на 130,7 млрд рублей. 
  
• Средства физических лиц — 1,7 трлн рублей, выросли на 9% с начала года, их доля в объёме источников фондирования составила 36,5%. 
  
• Средства юридических лиц — 1,7 трлн рублей, увеличились на 19% с начала года.

Группа продолжает опережать среднерыночные темпы развития, эффективно монетизируя статус ключевого института развития в жилищной и банковской сферах.



Ключевые результаты за 6 месяцев:

⦁ Чистая прибыль: 57,2 млрд рублей (+46% г/г).
⦁ Рентабельность капитала (ROE): 23,8% (против 21,6% по итогам прошлых периодов).
⦁ Чистые процентные доходы: 89,1 млрд рублей (+30% г/г) — рост подкреплён расширением кредитного портфеля и увеличением чистой процентной маржи до 4,3%.
⦁ Чистые комиссионные доходы: 23,7 млрд рублей (+47% г/г).
Главные драйверы бизнеса и качество баланса:
⦁ Масштабирование проектного финансирования: Совокупный кредитный портфель достиг 5,5 трлн рублей (+24,9% г/г). Корпоративный сегмент вырос на 11% с начала года, а объём новых подписанных линий проектного финансирования застройщиков подскочил на 71% (до 707 млрд руб.).
⦁ Активная ипотечная секьюритизация: Объём новых выпусков ипотечных облигаций взлетел на 83% до ~200 млрд рублей. ДОМ.РФ переводит часть ипотечного риска с баланса на инвесторов, забирая высокую комиссионную маржу.

ДОМРФ продолжает демонстрировать сильную и сбалансированную динамику финансовых результатов, заработав в июле 2026 года около 10 млрд руб. чистой прибыли, а по итогам 7 месяцев 2026 года — 67 млрд руб., что на 44% больше, чем в прошлом году. Рентабельность капитала при этом составила 23,8%. Текущие результаты подтверждают обновленный прогноз на 2026 год, предполагающий чистую прибыль 117 млрд руб.

Ипотека:

• Июльские выдачи: 86 тыс. кредитов на ₽366 млрд (–22% по количеству и –31% по объёму к июню с поправкой на рабочие дни). Снижение связано с исчерпанием повышенного спроса на «Семейную ипотеку» (часть сделок перенеслась на июнь).

• Рыночные программы: выдачи остались на уровне июня, но год к году выросли в 2 раза по количеству и в 2,6 раза по объёму.

• Итоги 7 месяцев: 577 тыс. кредитов (+38% г/г) на ₽2,6 трлн (+39%). Прирост портфеля с начала года – ₽0,8 трлн (3,5%).

• Недельная выдача (1–16 августа): 7,2 тыс. кредитов на ₽43 млрд (+5%/+4% к среднему июльскому уровню).

Строительство и ввод жилья:

• Ввод в июле: 7,9 млн кв. м (+6% г/г). Рост обеспечивает МКД: 3,1 млн кв. м (+23% г/г). ИЖС стабилизировался на уровне прошлого года (4,7 млн кв. м, –3% г/г).

• Итоги 7 месяцев: 50,6 млн кв. м (–15% г/г) из-за спада в ИЖС (–26%), тогда как ввод МКД вырос на 11% (до 19,3 млн кв. м).