ДОМ.РФ акции

«Эксперт РА» повысил рейтинг ESG ПАО ДОМ.РФ до уровня ESG-ААА, что означает наивысший по применяемой шкале уровень реализации и планирования практик в области устойчивого развития, и изменил прогноз на стабильный. Ранее у ПАО ДОМ.РФ действовал рейтинг на уровне ESG-AA+ с позитивным прогнозом.

Повышение уровня рейтинга преимущественно связано с принятием новой Стратегии развития ПАО ДОМ.РФ на период 2025–2030 гг. и на перспективу до 2036 года (далее – Стратегия), закрепившей интеграцию целей и мероприятий в области устойчивого развития в стратегические приоритеты, а также снижением уровня текучести кадров и последовательным улучшением условий оплаты труда.

Изменение прогноза на стабильный обусловлено продолжающимся развитием практик ответственного финансирования и ожиданием сохранения рейтинга на прежнем уровне на горизонте 12 месяцев.

ПАО ДОМ.РФ (далее – ДОМ.РФ, Группа, Компания) является единым институтом развития в жилищной сфере в соответствии с Федеральным законом от 13.

• Общие выдачи (август 2026 г.): 87 тыс. кредитов на ₽377 млрд. С поправкой на рабочие дни – рост на 11% (количество) и 13% (объём) к июлю.

• Льготные программы: 34 тыс. кредитов (+21% м/м) на ₽208 млрd (+22% м/м). Именно они обеспечили основной прирост.

• Рыночные условия: 52 тыс. кредитов на ₽169 млрд (+5% м/м по обоим показателям). Сдержанный рост из‑за высокого уровня рыночных ставок (за последние 4 месяца снижение не более 0,5 п.п.).

• Итоги за 8 месяцев 2026 года: 663 тыс. кредитов (+32% г/г) на ₽3,0 трлn (+32% г/г).

• Ипотечный портфель (с учётом секьюритизации): на 1 сентября 2026 года достиг ₽24,7 трлн, с начала года вырос на 3,9%.

• Объём строительства (ДФО vs РФ):
  – С 2019 года (запуск льготной ипотеки) объём строящегося жилья в ДФО вырос с 2,1 млн до 7,0 млн кв. м (+233%).
  – По РФ за тот же период – рост на 12%.

• Этажность новостроек: 70% строящихся МКД в ДФО – высотные (от 10 этажей), в среднем по РФ – 60%.

• Региональный дисбаланс спроса и предложения:
  – В 4 регионах (Бурятия, Амурская область, Забайкальский край, Камчатка) распроданность строящегося жилья превышает 80% (спрос выше предложения).
  – В Приморском крае и Сахалинской области – дефицит спроса (срок продажи непроданного портфеля >3,5 лет).

• Льготная ипотека: «Дальневосточная и арктическая ипотека» – основной драйвер спроса: 86% от всех льготных кредитов в ДФО (по сумме за I полугодие 2026 г.).

• Индивидуальное жилищное строительство (ИЖС):
  – Доля ИЖС в жилфонде ДФО – 32% (по РФ – 39%).

• Августовские запуски: 2,7 млн м² (–23% к августу 2025 года).

• Накопленный объём (январь–август 2026 г.): 25,5 млн м² (+6% к аналогичному периоду 2025 года).

• Структура роста: прирост смещается за пределы крупнейших рынков. Регионы вне топ-10 по объёмам строительства дали +12% г/г.

• Топ-10 регионов: удерживаются от снижения за счёт Московской области (+63% г/г) и Ленинградской области (+56% г/г).

• Нюансы: в Подмосковье рост объясняется низкой базой прошлого года, а в Ленинградской области текущий объём запусков уже превысил значения всего 2025 года.

• Ипотека и кредитование:
  – Июльская выдача: 85,5 тыс. кредитов (+10% г/г) на 363,4 млрд руб. (+2% г/г).
  – Доля рыночной ипотеки: 64% по количеству и 49% по объёму (в январе было 31% и 18%).
  – За 7 месяцев 2026 г.: 576 тыс. кредитов (+38% г/г) на 2,6 трлн руб. (+39% г/г).
  – Средневзвешенная ставка по ипотеке в июле – 10,5%, по новостройкам – 7,4%, рыночные предложения – 18,7%.

• Строительство и ввод жилья:
  – Запуск новых проектов в июле – 3,5 млн кв. м (+6% г/г), за 7 месяцев – 22,9 млн кв. м (+11%).
  – Ввод жилья в июле – 7,9 млн кв. м (+6% г/г), за 7 месяцев – 50,6 млн кв. м (–15% г/г).
  – Портфель строящегося жилья на 1 августа – 120,1 млн кв. м (+3% с начала года).

• Продажи и цены:
  – Продажи по ДДУ в июле – 1,85 млн кв. м (–8% г/г), привлечено 393 млрд руб. (–1% г/г).

• Июльские итоги: крупнейшие банки выдали 90,4 тыс. кредитов на 369,7 млрд руб. (+11% по количеству, +4% по объёму к июлю 2025).

• Рыночная ипотека (без господдержки): 59 тыс. кредитов на 186 млрд руб. Доля рыночных программ впервые с 2023 года превысила долю льготных (по объёму – 40% против 60%).

• Рост рыночных выдач г/г: количество – в 1,9 раза, объём – в 2,6 раза.

• Структура спроса: доля готовых квартир в объёме выдач (39%) впервые с 2023 года превысила долю новостроек (38%). Год назад соотношение было 26% (готовые) и 53% (новостройки).

• Ставки замерли: новостройки – 18,71% (было 18,73% в июне), готовые квартиры – 18,68% (было 18,71%). Банки ждут сигналов ЦБ.

• Концентрация: Сбербанк – 68,7% общего объёма (+6 п.п. г/г). Топ-3 (Сбер, ВТБ, Альфа) – 82,7% рынка.

• Итоги 7 месяцев: 606 тыс. кредитов на 2,6 трлн руб. (+46% к аналогичному периоду 2025).

В Москве состоялась встреча Отраслевого клуба при Альянсе в сфере ИИ «Искусственный интеллект в строительстве», на которой были представлены ключевые цифровые продукты для девелопмента. Участники обсудили переход строительной отрасли от разрозненных данных к управляемой экосистеме, где искусственный интеллект становится основой для принятия решений.

Согласно аналитике Центра компетенций по цифровизации отрасли жилищного строительства «ДОМ.РФ Технологии», представленной на встрече, уже сейчас 49% застройщиков жилья применяют технологии информационного моделирования, а 36% используют искусственный интеллект. Прогнозируется, что к 2028 году более половины девелоперов полноценно внедрят ИИ в свои бизнес-процессы.

Генеральный директор «ДОМ.РФ Технологии» Александр Лукьянов рассказал о запуске маркетплейса цифровых решений для девелопмента на портале Эксперт.дом.рф, объединяющего более 200 проверенных отечественных ИТ-продуктов на всех этапах строительного цикла — от градостроительного планирования до ввода объектов в эксплуатацию. При этом четверть из этих решений уже содержат технологии искусственного интеллекта.

Акции компании существенно отстали от сектора за последний месяц, при этом цены на нефть остаются высокими. Мы оцениваем дивидендную доходность Лукойла на горизонте 12 месяцев более чем в 15% — в 1,5 раза выше средней по рынку. При этом акции торгуются с минимальным мультипликатором 2,2х EV/EBITDA среди российских нефтяников.

Менеджмент повысил прогноз чистой прибыли на 2026 год до ₽117 млрд. По итогам 7-ми месяцев компания уже заработала ₽67 млрд чистой прибыли (+44% г/г) по МСФО. Основной объём сделок секьюритизации должен пройти во 2-й половине года, что поддержит рост результатов.

Отчетность компании оказалась сильной, как мы и ожидали, однако это не поддержало стоимость акций, поэтому мы исключаем бумагу из подборки.

Убираем компанию из топ-10 на фоне отсутствия ближайших драйверов и событий, способных дать переоценку акциям.

ДОМ.РФ продолжает показывать сильную динамику.

Чистая прибыль за 7 месяцев 2026 года выросла на 44% г/г, до 67 млрд руб., при рентабельности капитала 23,8%. Только за июль компания заработала около 10 млрд руб. Менеджмент подтвердил прогноз на 2026 год — 117 млрд руб. чистой прибыли.

Целевая цена — 2 800 руб. Рекомендация — покупать.

Ключевые показатели

📊Результаты за 7 месяцев 2026 года:
✅Чистые процентные доходы выросли на 26% до 104,7 млрд руб.
✅Чистые комиссионные доходы* выросли на 52% до 27,6 млрд руб.
✅Чистая прибыль выросла на 44% до 67 млрд руб.
✅Рентабельность капитала (ROE) – 23,8%.

*С учётом доходов по сделкам секьюритизации.

💡Драйверами роста чистых процентных доходов выступили увеличение кредитного портфеля год к году и рост чистой процентной маржи до 4,3%.

Кредитный портфель с начала года вырос на 7,4% до 3,7 трлн руб.

☝️Когда мы рассматривали результаты банка за 5 месяцев, писали:

«Банк показывает сильные результаты и такими темпами может легко перевыполнить свой прогноз по чистой прибыли в размере 104 млрд руб. (115-120 млрд руб. по текущим темпам)».

🎯В июне ДОМ РФ повысил прогноз по чистой прибыли на 2026 год с 104 до 117 млрд руб.

⚖️Прогнозные стоимостные мультипликаторы:

• Fwd P/E 2026 ≈ 3,3
• Fwd P/B 2026 ≈ 0,71
• Fwd див. доходность ≈ 15,2%

🏦 Сравнение со Сбером:

• Общий портфель и запуски:
  – Портфель строящегося жилья на 01.07.2026 – 119,7 млн кв. м (+2,7% с начала года).
  – Запуски во II квартале – 9,1 млн кв. м (–5% г/г, –12% к I кварталу). За I полугодие – 19,4 млн кв. м (+12% г/г, но рост обеспечен I кварталом).
  – Ввод МКД за II квартал – 6,3 млн кв. м (+4% г/г), за I полугодие – 12,2 млн кв. м (+8% г/г).

• Продажи и ипотека:
  – За II квартал зарегистрировано 120 тыс. ДДУ (–1% г/г), за I полугодие – 254 тыс. (+9% г/г).
  – Доля сделок с ипотекой – 73% (+4 п.п. к I кварталу). Рыночная ипотека выросла на 65% (год к году).
  – Выручка от продаж за II квартал – ₽1,1 трлн (+5% г/г), за I полугодие – ₽2,3 трлн (+11% г/г).
  – Региональная структура: рост продаж в регионах вне топ‑10 (+15%), в Москве – падение на 27%.

«Эксперт РА» повысил рейтинг кредитоспособности АО «Банк ДОМ.РФ» (далее – Банк, Кредитная организация) до уровня ruAАA, прогноз по рейтингу стабильный. Ранее у Банка действовал рейтинг кредитоспособности на уровне ruAА+ со стабильным прогнозом.

Повышение рейтинга обусловлено ростом инфраструктурной значимости Банка для российской экономики, что привело к его включению в перечень системно значимых кредитных организаций и как следствие увеличению вероятности получения внешней поддержки в случае необходимости. Рейтинг Банка обусловлен умеренно высокой оценкой рыночных позиций, комфортной позицией по капиталу и ликвидности, высокой рентабельностью, адекватным качеством активов и корпоративным управлением. Также сильное положительное влияние на рейтинг Банка оказывает поддержка со стороны акционерной структуры.

АО «Банк ДОМ.РФ» – системно-значимая кредитная-организация с универсальной бизнес-моделью и статусом уполномоченного банка в сфере жилищного строительства в части ипотечного жилищного кредитования и проектного финансирования застройщиков в соответствии с Законом №225-ФЗ. Головной офис и 16 дополнительных офисов Банка расположены в Москве, также Кредитная организация представлена 32 дополнительными офисами в крупнейших городах РФ.

ДОМ.РФ отчитался за 7 месяцев 2026 года. На первый взгляд, отчет выглядит очень сильным: чистая прибыль составила 67 млрд рублей (рост на 44% год к году), рентабельность капитала находится на уровне ROE 23.8%, а стоимость кредитного риска не превышает 0.7% при доле проблемных кредитов всего 1.5%.

При цене около 2 100 рублей за акцию бизнес оценивается с коэффициентом P/BV всего 0.78x (с дисконтом более двадцати процентов к собственному капиталу), а форвардный P/E составляет около 3.2x. При сохранении стандартной нормы распределения половины прибыли расчетный дивиденд за 2026 год составляет около 326 рублей на акцию, или примерно 15.5% дивидендной доходности.

Для инвестора, который смотрит только на отчет и мультипликаторы, кейс выглядит очевидным: сильные цифры, низкая оценка, высокий дивиденд — надо брать. В Family Office мы смотрим глубже.

На фундаментальном уровне вопросов к компании немного. Именно поэтому ДОМ.РФ прошел наши фильтры и получил статус ELIGIBLE. Но ELIGIBLE не означает BUY. Сначала мы проверяем сам актив. Если бизнес проходит фундаментальные фильтры, он получает допуск к рассмотрению. Затем мы задаем другой вопрос: стоит ли направлять в него следующий рубль капитала именно сейчас?

Чистые процентные доходы без учета секьюритизации выросли на 26% год к году до 104,7 млрд рублей за счет расширения маржи с 4,0% до 4,3%. Чистые комиссионные доходы увеличились на 52% до 27,6 млрд рублей благодаря развитию направлений, не зависящих от процентного риска.

Кредитный портфель юридических лиц с начала года прибавил 12% до 3,0 трлн рублей, тогда как портфель физлиц сократился на 9% до 0,7 трлн из-за секьюритизации. Чистая прибыль достигла 67,0 млрд рублей (+44% г/г), а рентабельность капитала повысилась с 21,6% до 23,8%.

Аналитики сохраняют позитивный взгляд на акции компании, связывая его с привлекательной оценкой дивидендной доходности около 14% за 2026 год и потенциалом дальнейшего наращивания бизнеса на фоне высокого ROE.



Источник

Пока весь рынок гадает, зачем директор ЦРУ Джон Рэтклифф прилетел в Москву и угостили ли его посекунчиками, я копаюсь в свежих отчётах. А на этой неделе их много. Так что геополитику оставим экспертам. 

Свежие результаты деятельности за 7 месяцев 2026 года по МСФО раскрыл ДОМ.РФ. Что мы там видим?

За 7 месяцев 2026 года ДОМ.РФ заработал 67 млрд руб. чистой прибыли (+44% г/г). Операционные доходы выросли на 40%, чистые процентные — на 26%, комиссионные — на 52%. ROE достиг 23,8%, а активы с начала года прибавили 9%. Звучит, конечно, хорошо.

Посмотрим детальнее. Рост идёт сразу по нескольким направлениям. NIM (чистая процентная маржа — сколько компания зарабатывает на разнице между процентными доходами и стоимостью фондирования) выросла с 4,0% до 4,3%, а стоимость риска остаётся низкой — 0,7%.

Плюс растёт эффективность: CIR (отношение расходов к доходам: чем ниже показатель, тем эффективнее бизнес) снизился с 28,3% до 23,8%.

Правда, административно-хозяйственные расходы и амортизация выросли на 22% г/г. Пока это не выглядит критично: доходы растут заметно быстрее. Собственно, поэтому упомянутый выше CIR и продолжает снижаться. Выписали премий? Не жалко если будут держать темп.