АФК Система акции

так оно пока и происходит, рынок снова и просел…

WarHead1976, а я предупреждал, что риски того что сумма требований может вырасти — достаточно велики.

Т - Тупость

Нефтяная компания «Роснефть» подала в арбитраж Башкирии ходатайство об увеличении суммы иска к АФК «Система» до 170,6 млрд рублей. Об этом сообщил пресс-секретарь компании Михаил Леонтьев.

«170,6 млрд рублей (уточненная сумма иска. — RT)», — цитирует ТАСС пресс-секретаря «Роснефти».

По словам Леонтьева, увеличение связано с обесценением рубля.

Идиотизм действий Роснефти уже напоминает идиотизм украинских депутатов, которые улицы в Крыму переименовывают и изменяют крымское законодательство. Подобная идиотия дискредитирует как саму Роснефть, так и государственную власть.

ну что, поглядим сегодня, как будет реагировать рынок на вчерашнюю подачу ходатайства Роснефти на размер иска?

WarHead1976, разворот будет когда иск отменят)

вот, видимо и пошел разворот по Системе

elber, просто невероятные выродки какие-то

Тут появляется информация, на что Сечину деньги, будет на 106 млрд. ложечки и рюмочки покупать:

INTERFAX.RU — Арбитражный суд Москвы оставил без движения иск Минобороны РФ к частному оборонному холдингу «РТИ» (входит в АФК «Система»), говорится в решении суда. Согласно документу, опубликованному на сайте суда, иск оставлен без движения до 15 июня 2017 года в связи с тем, что военное ведомство не представило все необходимые бумаги. В частности, отсутствует акт сдачи — приемки работ от 2015 года.

Пиу пиу

Йййй

тест

Роснефть vs АФК Система

 Пока на финансовых и медийных рынках разворачиваются увлекательные баталии (Трамп-Россия, Усманов-Навальный) появились новые подробности иска Роснефти/Башнефти к АФК Система на 106,6 млрд. руб. РБК и Ведомости ознакомились с содержанием и рассказали о сути иска. АФК считает все «требования истцов незаконными и необоснованными», и опубликовала материалы, где изложила свою позицию по тезисам иска и представила презентацию о реорганизации Башнефти. Рассмотрение иска начнется 6 июня в Уфе. 

Поскольку в портфелях под управлением акции Системы были и остаются (хотя их доля существенно снизилась после падения цен на ~40%) попробуем разобраться в возможных перспективах иска. Сразу оговорюсь, что все предположения будут основаны на том, что дело не имеет политического подтекста и Роснефть не сможет продавить выгодное для себя и новое ущербное (для всей судебной системы и рынка акций) решение суда. Допустим, что суд хотя бы сделает видимость справедливости, как это было в иске «Роснефть против РБК», когда иск на 3 млрд. руб. сошел на нет — к бесплатному опровержению отдельных сведений.

Газеты почему-то не до конца раскрыли детали реорганизации «Системы-инвест», в которой 50,6% и 49,4% принадлежало соответственно АФК Система и Башнефти. Дело в том, что «Система-инвест» сначала была разделена на две компании между ее владельцами. В итоге выделенный «Башнефть-инвест» с 16,8% долей в УК Башнефти и долгом перед Башнефтью на 36,9 млрд. стал принадлежать на 100% самой Башнефти, а оставшиеся активы в «Системе-инвест» (8,4% Башнефти, БЭСК, Уфаоргсинтез) остались на 100% у АФК Система. В дальнейшем «Башнефть-инвест» был присоединен к самой Башнефти, в результате чего и собственные акции, и долг были автоматически погашены.

Именно данная реорганизация по мнению Роснефти повлекла ущерб на 106,6 млрд., в том числе 57,2 млрд. как вся первоначальная оценочная стоимость доли Башнефти в «Системе-Инвест», 36,9 млрд. – долг «Системы-Инвест» перед Башнефтью и 12,5 млрд. за «вынужденный» выкуп привилегированных акций Башнефти у миноритариев.

Удивительная арифметика от И.И.Сечина

Не будем обсуждать нонсенс «ущерба» на 12,5 млрд. в связи с выкупом и погашением собственных акций  по рыночной цене (цены сделок, к слову, никем не оспариваются). Странно, что Игорь Иванович посчитал «ущерб» только по привилегированным акциям 8886 тыс. акций * 1403 = 12,5 млрд. руб., хотя выкуплены были и обыкновенные акции на сумму 2724 тыс. акций * 1983 = 5,4 млрд. руб.

Анекдотичнее, но сложнее ситуация с ущербом на 57,2 и 36,9 млрд. Арифметика Игорь Иваныча заключается в сложении сумм, которые правильнее вычитать. Если точнее — стоимость доли Башнефти в «Система-инвест» 57,2 млрд. руб. уже посчитана за вычетом 36,9 млрд. долга. Но «ущерб» не может быть равен или больше стоимости «потерянных» активов, если взамен компания получила другой ценный актив. В данном случае — собственные обыкновенные акции на 16,8% уставного капитала.

Стоимость «Система-инвест» до реорганизации могла быть посчитана следующим образом (к сожалению АФК Система в своей презентации не раскрывает стоимость чистых активов):
+121.2 млрд. акции Башнефти (25,2% УК) по ~2112 руб. за акцию
+12.3 млрд. 90.5% акций БЭСК
+2.2 млрд. 21,5% Уфаоргсинтез
+17 млрд. прочие активы минус пассивы
-36,9 млрд. долг перед Башнефтью.
ИТОГО: 115,8 млрд. (57,2 млрд. приходится на долю Башнефти и фигурирует в иске Роснефти)

Рыночная цена акций «Башнефти» на бирже в 2013-начале 2014 колебалась около 2000 руб. Близкую цену назначили для выкупа у несогласных акционеров — 1983 руб. по обыкновенным акциям (1403 по привилегированным). Из-за разницы цен акций Башнефти, используемых на разных этапах реорганизации, можно оценить разницу между тем, как оценивалась доля в «Системе-инвест» до реорганизации и что получила Башнефть в итоге. Если других активов не присутствовало, то Башнефть получила вместо доли в «Система-инвест» оценочной стоимостью 57.2 млрд. чистые активы стоимостью 43.7 млрд. (16,8% собственных акций на 80,6 млрд. минус стоимость всего долга «Системы-инвест» перед собой на 36,9 млрд.). Таким образом, потенциальный «ущерб» Башнефти можно оценить в сумму ~13.5 млрд. руб. Это максимум, на что может рассчитывать Роснефть при справедливом судействе, хотя возможно и его не было, если учесть другие активы-пассивы, которые АФК Система почему-то не расшифровала.

Негативный сценарий для АФК Система заключается в том, что уже принято политическое решение об очередном экономическом «наказании» Евтушенкова, и Система вынуждена будет заплатить за все и, возможно, даже отдать контрольный пакет акций МТС в нужные руки. Это станет понятно по ходу рассмотрения дела в арбитражном суде Башкирии и следующих инстанциях. Не исключено, что мы увидим новые иски к Системе или даже возбуждение уголовного дела по факту причинения ущерба.

Сейчас акции Системы (13 руб.) оцениваются рынком в ½ от рыночной стоимости ее пакета в МТС – ~125 от ~250 млрд. руб. (без какой-либо премии за контроль, и как будто все остальные активы равны стоимости нынешнего и потенциального долга головной компании). Наверное, это адекватная цена, если АФК придется выплатить 50-70 млрд. «ущерба». При других сценариях акции АФК Система могут как снова упасть до 5 рублей (было в 2009 и 2014гг.), так и вернуться на 20руб. за акцию при выплате символических 5-10 млрд. Надеюсь, в этот раз Евтушенков и АФК Система не будут демонстративно отказываться от подачи апелляции, как это было при изъятии акции Башнефти в пользу РФ (тогда Евтушенков сидел под домашним арестом и можно понять, почему дал слабину).

Позитивным исходом для акционеров Системы могло бы стать быстрое мировое соглашение с Роснефтью и ликвидация холдинга АФК Система как такого. После такой волатильности и наездов на компанию акции Системы очень долго будут торговаться с существенным дисконтом к сумме частей. Поэтому совет Евтушенкову: разделите акции публичных компаний между собой и миноритариями, оставьте непубличные активы себе. В итоге у вас останется 30-40% в МТС, которые сложнее будет забрать, а фактический контроль — останется. И можете платить менеджерам Системы хоть 50% от суммы «монетизации».

Сегодня вышла новость, что премии правлению АФК Системы за 2016 год составили 3,3 млрд. руб. на 14 человек (1,6 было за 2015). Якобы за то, что компания заработала на монетизациях 24,1 млрд. против 11,1 млрд. в 2015. Суммы, кстати, беспрецедентные в России. Даже Роснефть, «монетизировав» свои акции на 700 млрд., заплатила Сечину и Ко только 1,5 млрд. руб.

PS.
Вся эта история негативно сказывается на российском рынке акций, где и так идей стало меньше после нового-старого урезания дивидендов госкомпаний (Газпром и др.) и после укрепления курса рубля, снижающего прибыли и потенциалы акций у экспортеров, особенно у нефтяных компаний. Тем не менее более активное снижение ставок Банком России, чем ожидалось, скоро выведет облигации к историческим минимумам по доходности (7 годовых по ОФЗ), что сделает их менее интересными на фоне акций, предлагающих почти аналогичную дивидендную доходность.

... И всё-таки она не отвертится

Некоторые мысли, оценочные суждения по поводу истории ROSN vs AFKS

Видимо, проблемы у системы, все-таки капитальные. До меня доходил некий слух сомнительного, правда, качества, что все будет хорошо, но я не особенно в это верил. Тем более, бегло посмотрев на слайд-шоу, при помощи которого Система хочет убедить инвесторов, что отобьет претензии в суде, я думаю, что в системе уже тоже все поняли. Ну им держаться, хорошего настроения. Вчера СЕО Роснефти подтвердил серьезность намерений относительно весеннего наступления, а сегодня пазл сложился окончательно. Роснефть все-таки подала заявку на покупку Эргинского, а для этого, как понимаете, нужны деньги. С учетом лицензий и инвестиций в добычу, капзатраты на проект в начальной стадии можно оценить по нижней границе примерно в $7 за барр извлекаемых запасов С1+C2 (на уровне средней себестоимости компании сейчас), т.е. примерно в 3 млрд долл, или около 180 млрд руб., о которых вчера говорил Игорь Иванович. Совпадение? Не думаю. Хотя, поправьте, если с цифрами напутал, тогда версия ошибочна. 

Почему так получилось? Точно знают только в Роснефти. Например, у них долговая нагрузка приличная, около 3,5 трлн, под 2 EBITDA'ы, а ее рост даже на 0,1 трлн чреват сокращением дивиденда, инвестпрограммы и так далее. Кроме того, акции падают, а перед новыми акционерами надо показать крутые яйца, иначе те еще могут обидеться. В общем, скоро, наверное, узнаем. Немного напрягает, что экс-менеджер Лукойла продал свои акции, но до этого, надеюсь, не дойдет.

Что касается юридической плоскости, то скептики, на мой взгляд, зря морщат лбы. В юридической практике есть случаи, когда покупатель заведомо б/у автомобиля, подписавший акт, что претензий не имеет,  потом отсуживал в бывшего владельца ущерб за то, что он спустя время, но в пределах срока исковой давности, какое-нить дерьмо под ковриком багажника находил или существенные скрытые повреждения. У Роснефти юристы точно хорошие. Вопрос, как мне кажется, не в принципе, а только в сумме, которую удастся отсудить. Вот если не всю, то тогда акционеры Лукойла, возможно, не зря тревожатся ;) Вопрос, стоит ли покупать или держать сейчас Систему, оставляю без рассмотрения. Они сильные парни, залечат как-нибудь раны. Тем более, что сдаваться без боя не собираются. А вот Роснефть, пожалуй, стоит взять в лонг. Ведь в худшем случае, они останутся при своих, а в лучшем — увеличат запасы на 400 млн барр., а это, согласитесь, очень круто.  
 

АФК «Система» получила иск «Роснефти» и «Башнефти», считает требования незаконными

АФК «Система» получила иск «Роснефти» и «Башнефти», поданный в Арбитражный суд Башкирии, о взыскании с АФК и дочернего АО «Система-Инвест» 106,6 млрд рублей убытков, понесенных истцами в связи с реорганизацией «Башнефти». Об этом сообщается в пресс-релизе АФК «Система».

«АФК «Система» не согласна с иском, считает требования истцов незаконными и необоснованными, и представит развернутый мотивированный отзыв по всем тезисам и аргументам истцов», — указывает компания.

«Роснефть» и «Башнефть» в начале мае подали иск к АФК «Система» и «Системе-Инвест» о взыскании 106,6 млрд рублей убытков, причиненных «Башнефти», как считает «Роснефть», во время реорганизации компании в 2014 году.

Согласно определению Арбитражного суда Москвы (в который сначала был подан иск, но возвращен в связи с неподсудностью), в доводах иска отмечается, что ответчики (АФК «Система» и «Система-Инвест"), совместно владевшие в 2010-2014 годах более 73% акций «Башнефти», произвели реорганизацию компании, в результате которой «Башнефть» утратила 49,41% акций «Системы-Инвест».

Кроме того, был произведен выкуп 16,8% акций «Башнефти» у миноритарных акционеров за счет эмитента с их последующим погашением. Также дочернему обществу «Башнефти» был передан пассив в виде задолженности по договорам займа перед «Башнефтью», обязательства по которым прекратились в результате совпадения должника и кредитора в одном лице. «Роснефть» требует от АФК «Система» и «Системы-Инвест» возмещения убытков, причиненных «Башнефти» в результате этих действий.

Ответ АФК «Системы»

В ответ АФК «Система» опубликовала на своем сайте разъяснения и возражения по всем требованиям «Роснефти» и «Башнефти».

В частности, «Башнефть» даже опосредованно не являлась мажоритарным акционером ОАО «Башкирэнерго» и ОАО «Уфаоргсинтез», то есть не контролировала данные активы и не имела возможности ими управлять. «Выделение непрофильных активов является нормальной и широко применяемой практикой для целей подготовки компании к размещению акций на биржевых площадках», — отмечает АФК. В компании добавили, что выделение непрофильных активов не только не причинило ущерб «Башнефти», но и существенно повысило стоимость этой компании, что подтверждается ростом котировок акций компании после завершения реорганизации.

Во втором пункте АФК «Система» отмечает, что в соответствии с разделительным балансом, все активы и пассивы реорганизуемых компаний, включая обязательства АО «Система-Инвест» перед «Башнефтью» и АФК «Система», были пропорционально разделены между «Башнефтью» и АФК «Система» в полном и строгом соответствии с их долями в реорганизуемых обществах. «Следует отметить, что общий размер пассивов (обязательств реорганизуемого общества перед акционерами) составлял на дату завершения реорганизации 153,9 млрд рублей, которые были разделены между акционерами пропорционально разделяемым активам: к группе АФК «Система» — 73,3 млрд рублей, к «Башнефти» — 80,6 млрд рублей. Таким образом, сумма займа, о которой говорит истец, является лишь частью обязательств реорганизуемого общества перед акционерами, распределенных между всеми акционерами», — поясняет АФК.

В третьем пункте АФК «Система» указывает, что акции «Башнефти» были переданы компании в соответствии с разделительным балансом по их рыночной стоимости и в полном соответствии с удельным весом всех активов, что является мировой корпоративной практикой.

В четвертом пункте АФК отмечает, что акции «Башнефти» были выкуплены у миноритариев в строгом соответствии с законом «Об акционерных обществах», и такой выкуп является обязанностью общества.

Также АФК «Система» подчеркивает, что погашение акций «Башнефти» не противоречит интересам самой компании, которая уменьшает дивидендные выплаты на погашаемые акции и сохраняет право на повторный выпуск бумаг, что позволяет привлекать в компанию средства с премией на рост курсовой стоимости акций.

Вместе с тем, обращает внимание «Система», истцы пропустили трехлетний срок исковой давности, который предусмотрен п. 1 ст. 196 Гражданского кодекса РФ, что «является самостоятельным основанием для отказа в удовлетворении иска». «Условия спорной реорганизации были размещены на общедоступном сервере раскрытия информации еще в декабре 2013 года, были одобрены советом директоров «Башнефти» 17 декабря 2013 года и внеочередным общим собранием акционеров «Башнефти» 3 февраля 2014 года», — заключает АФК.

Предварительное заседание по иску назначено на 6 июня в 11:00 и пройдет в Арбитражном суде Башкирии.

finanz.ru

Завтра откроемся гэпом вверх по системе?

Ivan, Привет, ты хочешь сказать что не существует вероятности исчезновения таких бумаг с рынка под названием Система, что мешает отжать и назвать её не система а как нить по другому например? Я не занимаюсь чтением отчётов о том кто какие компании вырастил, падают бумаги и это факт.

Система не второй Юкос!

Немного запоздалая новость:
Роснефть не исключает пересмотра суммы требований к АФК Система в суде.
Cечин журналистам:

Документы находятся в суде, 106 млрд руб. — это оценка потерь на дату подачи иска, если вы посчитаете в ценах, когда эти действия совершались, то это будет 180 млрд руб. Посмотрим, это суд, суд будет принимать решение

ТАСС

Пересматривать Роснефть может что угодно и в любых пропорциях, все равно суд будет решать, а затем вышестоящий суд (в любом случае будет апелляция). Оптимальный вариант для системы это заключить мировое соглашение и возврат Бэска. А вообще, это просто массовая истерия, наш рынок на столько запуган затянувшийся коррекцией, что любая искра вызывает массовое бегство. Юристы (кто реально имеет судебную практику) знают, что всегда в сумму требований в иске ставят максимальную, и суд, как правило, ее занижает (бывает что в десятки раз). Разговоры про второй Юкос и отжим бизнеса Евтушенкова не состоятельны, так как мы видели несколько лет назад, на примере той же Системы, что такое настоящий наезд, и то Владимир Петрович смог договориться и даже дивы от башнефти не отдал. Так что если бы Игорь Иванович и правда задумал бы обанкротить  Владимира Петровича то наезд был бы более масштабным и стремительным.

Finstocktrade, вы сейчас с точки зрения технического анализа пытаетесь предсказать поворот дела в суде и на какую сумму удовлетворят (если удовлетворят) иск? Браво!

да там весь контент на его finstocktrade.ru в том же дилетантском духе

Finstocktrade, о чем вы, какие рога и копыта? Прежде чем нести ересь, хотя бы потрудитесь посмотреть, какие компании вырастила система и какие компании до сих пор входят в её портфель. Капитализация только пакета МТС выше текущей капитализации Системы, это не считая десятка других компаний. Единственный риск это то что Систему просто отожмут у Евтушенкова, т.к. наше государство как было, так и остается главным рекетиром.

Ivan,  судя по посту Finstocktrade — либо шизофреник либо заказуху пишет — ибо ересь несусветная — в любом случае лучше в ЧС отправить

Finstocktrade, о чем вы, какие рога и копыта? Прежде чем нести ересь, хотя бы потрудитесь посмотреть, какие компании вырастила система и какие компании до сих пор входят в её портфель. Капитализация только пакета МТС выше текущей капитализации Системы, это не считая десятка других компаний. Единственный риск это то что Систему просто отожмут у Евтушенкова, т.к. наше государство как было, так и остается главным рекетиром.

АФК Система ну что купили?

Вот ещё один обзор, для любителей Системы. Завалили систему чего и следовало ожидать, застопили? В долгосроке очевиден даун тренд, скорректировали затянули Баран-Барановичей Барановых на закланье, и как из ведра хлынули. Неожидали? ну ничего то ли ещё будет… Уйдёт бумага ниже лоу 2008 года потом не так запоём… скажем дружно еййййй же не куда падать, в итоге большинство таких фишек «рога и копыта» уйдут в небытие как это случилось с разгуляй. Как всегда графики на закуску месяца и недели
http://www.finstocktrade.ru

SAP, про возможное увеличение иска уже вчера была новость, на 10-15% не упали)

Ну что на сколько сегодня в низ? После возможного увеличения иска до 180 млрд руб.
Минимум -10% должны сделать:)

Есть предположения, чем Евтушенков «Верховного» прогневал?
Вроде просчитанный, а где-то «лопухнулся»?

Владимир_Б, «ты виноват лишь тем, что хочется мне кушать» ©