Финаме
БКС Мир Инвестиций
Банда Анонимов, При чём здесь убытки? Озон с 2014 года никогда не был прибыльным и выручка растёт за счёт вкладов акционеров. Привлекут ярд — ещё больше вырастет выручка. По крайней мере от ВБ не отстанет Озон, а Ситилинк может и обойти. ВБ и Ситилинк развиваются за счёт кредитов. Да, набрал кредитов Озон в 2020 году. Если бы акционеры дали ещё капитала в начале 2020 года, тот и не пришлось бы занимать. Тут вопрос в другом, почему акционеры деньги дают (давали)?Ozon выбрал удачное время для IPO — Фридом Финанс
IPO поможет привлечь в компанию ресурсы, необходимые для развития. Общий объем займов и кредитов составляет 4,1 млрд руб. За год объем финансовых расходов составил 147 млн руб., но он мог вырасти в 1 полугодии нынешнего года.
Американская площадка, на мой взгляд, выбрана потому, что там уже торгуется актив «Системы», и организаторы размещения будут предлагать ее фондам, инвестирующим в МТС в том числе. Кроме того, сейчас в США бум IPO, и Ozon, на мой взгляд, хорошо в него впишется. Сейчас удачное время для IPO маркетплейсов, поскольку они демонстрируют хороший рост. Выбор Nasdaq в качестве площадки позволит привлечь больше средств и повысить ценность бренда «Системы».Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»
По оценкам на основе метода чистых активов, стоимость Ozon составляет 30-60 млрд со средним значением в 42 млрд руб.
Но проблема в том, что оценка на основе ЧА традиционно наиболее консервативная – не позволяет увеличить оценочную стоимость за счет прогнозных прибыли и выручки или на основе каких-либо среднеотраслевых показателей сравнительного анализа финансовых мультипликаторов.
Рыночные оценки, сформированные на основе указанных выше методик, составляют до 200-300 млрд руб. Однако, учитывая, что компания по-прежнему не генерирует стабильного положительного чистого финансового результата, более сильными представляются именно консервативные оценки.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
stanislava, ИК Фридом Финанс вообще не парит то, что стоимость привлечения денег (на 19 год, на 20й еще выше, по ходу) у ОЗОН 11.3% (Страница F-27), а маржа чуть выше 10% (F-20).
При этом текущие долги 10 ярдов (F-14), дебиторка 20 ярдов (F-13).
И накопленный убыток 45 ярдов (F-3).
Все это при обороте 66 ярдов.
Сразу видно, что компания стоит «до 200-300 млрд руб.», к бабке не ходи :))
Банда Анонимов, Ну, если ярд зелени привлекут, то всё погасят: и кредиторку и долги.
khornickjaadle, все верно — «ярд зелени» уйдет на погашение накопленного убытка и долгов.
Ну так а дальше что?)
Надо вложить еще ярд т.к. надо снова финансировать оборот, только он уже в 1.5 раза больше.
И снова будет убыток.
То есть через год надо делать SPO еще на ярд, чтобы погасить долги 2020...
Бизнес-модель 88 лвл )
Банда Анонимов, Там почему убыток — коммерческие расходы на развитие больше, чем валовая прибыль. Не хотят отставать от ВБ, наверное. У ВБ за 2019 год — 35 ярдов коммерческие расходы, у Озона — 25. Если ярд получат, то подтянутся к ВБ. Убыток, думаю, ещё долго будут рисовать.
khornickjaadle, Откройте страницу 93 отчета.
Валовый доход 22, а затраты на его обслуживание 25.
Динамику посмотрите — там растет быстрее всего продажи своего товара, у которых а) фронт-маржа 10%, б) высокая капиталоемкость (кредиторка).
Две основных статьи — себестоимость товара и фулфиллмент растут пропорционально обороту.
Даже человек со среднем умом поймет, что «развитие» это когда вы вваливаете сейчас, но завтра у вас затраты растут медленнее оборота.
А тут тупая прямая зависимость. То есть никакого «развития» нет — закапывают бабло в убытки и все.
Не говоря о том, что «развитие» это CAPEX, а тут OPEX.
Поэтому они никуда не подтянутся.
И, да, повторю раз ПЯТЫЙ — по обороту второй игрок это Ситилинк. ОЗОН третий.
Можете назвать показатели, из которых видно, что «рост» когда-то будет хотя бы без убытков?
khornickjaadle, я сейчас скажу очень удивительную для вас вещь. Постарайтесь понять.
Вероятно, это будет сложно для вас, но это вам поможет в дальнейшей жизни.
Так вот — бизнес существует для того, чтобы зарабатывать деньги.
Какой толк от выручки, если она генерирует убыток?
Ну будет больше оборот. Будет больше и убыток. В чем прикол? Сжигать побольше бабла?
Вы так же можете — покупайте в магазине Xbox за 40 тыс и продавайте на авито за 30 тыс.
У вас будут огромные обороты (если хватит бабла).
И, видимо, по вашей теории, в итоге вы будете сказочно богаты )
И что с того, что ВБ и Ситилинк «развивается засчет кредитов»? У них хватает прибыли и кэша, чтобы так развиваться. В мире 90% компаний развиваются засчет кредитов. Это абсолютно нормально.
А у ОЗОНа не хватает ни прибыли ни кэша на обслуживание кредитов. Поэтому он сосет деньги из акционеров. А кредиты дают только под 15% годовых...
Акционеры рассчитывают сгрузить это хомячкам, которые не соображают ничего, кроме мантры про рост.
И отбить свои инвестиции. Вот и все.
Банда Анонимов, Откуда Вы знаете, кто будет хомяком? Богуславский продал долю Системе, Система часть доли владения на ИПО продаёт. Может эта доля через 10 лет будет стоить 10 ярдов баксов.
khornickjaadle, ваша логика заключается в том, что если компания 21 год продавала 1 рубль за 80 копеек, то надо ввалить еще денег и через 10 лет продаж 1 рубля по 80 копеек, возможно, будет прибыль :)
Ну ок, что, посмотрим.
Банда Анонимов, Начнут показывать прибыль, когда закрепятся на рынке. С выручкой 200 ярдов уже легче конкурировать с Али и ВБ.
