Опционы. Дальние серии.

В этой статье познакомимся со свойствами опционов (греков) дальних серий (экспираций). 

Общее правило стоимости опционов: чем больше срок жизни опциона и чем выше волатильность, тем вероятность выхода в деньги увеличивается. В таком случае дельта у такого опциона будет стремится к значению на деньгах (0,5). Вега будет всегда выше у дальних серий, временной распад (значение тета) минимален.  
И наоборот, чем ближе экспирация, тем премия опциона обесценивается максимально, когда он вне денег, чем ближе к положению на деньгах, тем стоимость его поддерживается высокой дельтой через высокую и чувствительную гамму, и высокой вегой. Это компенсируется высоким значением теты, а значит, временной распад будет быстрее, чем у опционов  вне денег. Опционы с коротким сроком жизни и далеки от положения на деньгах, максимально дешевы. Такие опционы  максимально в деньгах, по свойствам, становятся фьючерсами.

По «грекам» 

ДЕЛЬТА  – чем ближе к страйку, тем выше. Максимальна – глубоко  в деньгах, минимальна – глубоко вне денег.  Чем больше времени до экспирации, тем ближе к значению на деньгах (стремится к 0,5). Соответственно, чем меньше времени до экспирации, тем опционы в деньгах еще больше в деньгах по дельте (значение растет), вне денег еще больше дешевеют по дельте (падает).  Чем выше волатильность, тем дельта стремится к положению на деньгах (значению 0,5).
Соответственно, чем выше волатильность опционы вне денег дорожают по дельте, в деньгах – дешевеют по дельте.

ГАММА – это значение, на которое меняется дельта при изменении БА на 1 пункт. Если Г=0,015, то при изменении  БА на 1 пункт дельта будет меняться на значение гаммы. Чем ближе гамма к страйку, тем выше ее значение. Максимальное значение гаммы будет у опциона на деньгах, минимальное – вне денег или глубоко в деньгах. Чем больше дней до экспирации, тем значение меньше. Чем ближе экспирация, тем значение быстро растет у опционов на деньгах и падает у опционов вне денег и в деньгах. Чем выше волатильность, тем меньше значение гаммы у опционов у всех положений опционов, чем ниже волатильность, тем значение гаммы у опционов на деньгах растет, а вне\на деньгах падает.  Максимальное значение, низкая волатильность на деньгах, в последние дни жизни опциона, и наоборот. Гамма-дельта это спутники. 

ТЕТА  –      выраженная в пунктах или процентах снижение стоимости опциона за 1 день жизни опциона. Если значение 0,015, то опцион теряет 0,015 своей стоимости в день или 1,5% от стоимости. Тета коррелирует с гаммой, но с противоположным знаком, большой гамма  соответствует большая, отрицательной тете (увеличенная премия по дельте компенсируется временным распадом). Чем дальше экспирация тем тета ниже у всех типов опционов, чем ближе, тем тета у опциона на деньгах выше, а на\вне денег ниже (коррелирует с гаммой).

ВЕГА -        чем больше срок жизни опциона, тем вега выше для всех типов опционов, тем опцион чувствительней к волатильности. Вега у опционов на деньгах всегда выше чем на\в деньгах. Но стоимость опциона наиболее чувствительна у опционов вне денег, поскольку с приближением к страйку вега растет.  У опциона на деньгах вега относительно стабильна.

Без знаний свойств опционов этот финансовый инструмент превращается в рулетку. Прежде чем использовать опционы, нужно хорошенько изучить теоретическую часть. Особенно свойства «греков» и понятие волатильности.