Облигации Самолет

Новые облигации «Самолета»: стоит ли ловить высокую доходность на фоне восстановления рынка?🏗️ Девелопер «Самолет» готовится к размещению д...

🏗️ Девелопер «Самолет» готовится к размещению двух новых выпусков биржевых облигаций, предлагая инвесторам выбор между инструментами с разной структурой доходности. Первый выпуск рассчитан на три года с фиксированным купоном, второй — дисконтный, со сроком обращения четыре года. Оба варианта объединяет заявленная высокая доходность, которая на старте размещения обещает существенную премию к уже обращающимся на рынке бумагам компании и долговым инструментам сопоставимого уровня.

💰 Привлекательность новых выпусков для инвесторов заключается в нескольких аспектах. Во-первых, это возможность «зафиксировать» повышенную доходность в момент, когда рынок уже ожидает дальнейшего снижения ключевой ставки Банка России. Во-вторых, инвестор может выбрать стратегию: получать регулярный купонный доход или сделать ставку на рост цены дисконтной облигации с низким купоном, но значительным потенциалом роста к номиналу. При этом, согласно прогнозам, дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики должно поддержать не только котировки облигаций, но и фундаментальные показатели бизнеса застройщика за счет оживления спроса на ипотеку. Актуальные идеи по долговому рынку мы регулярно разбираем в нашем Telegram-канале.

Друзья, привет!

🌟 Завершаем год рекордными цифрами!

За 2025 года мы ввели в эксплуатацию более 1,2 млн кв.м жилой недвижимости — это 131 корпус, выдано более 31 тысячи ключей клиентам в Москве и регионах по состоянию на сегодня.

Этот год был непростым для многих отраслей экономики, в том числе для девелопмента. Несмотря на это, мы успешно преодолевали вызовы и адаптировались к меняющимся условиям. Давайте вспомним, что мы сделали за этот год:

✅ Сохранили лидерство на рынке по вводу жилья и текущему строительству
✅ Вышли в новые города: Казань, Уфа, Екатеринбург, Ростов-на-Дону и Нижний Новгород
✅ Закрыли сделки по продаже части проекта «Рублевский квартал» и актива на Васильевском острове в Санкт-Петербурге
✅ Эффективно управляли кредитным портфелем, проактивно работали на рынках капитала — разместили первые в контуре РФ облигации с возможностью обмена в акции
✅ Существенно повысили производительность труда, в том числе использую in-house технологические решения
✅ Запустили первый фонд арендного жилья, который провел IPO и стал доступен всем неквалифицированным инвесторам на Мосбирже

АКРА чуть-чуть «подрезало крылья» ✈️ «Самолёту» — понизило рейтинг с А до А−. При этом мило подмигнуло рынку: прогноз, мол, «Стабильный», не паникуйте 🤫

В нынешнем облигационном цирке, где рейтинги запросто роняют на 7 ступеней сразу (привет, «Уральская сталь» 👋), одна ступень вниз – это, считай, похвалили! Как будто пронесло.

Но не спешите хлопать в ладоши: чистый долг компании уже превышает EBITDA более чем втрое. Но что еще хуже, этот показатель неуклонно растёт год за годом 📈 — компания просто зарывается в долгах.

А тут еще и один из основных акционеров по-тихому скинул почти половину своих акций. Это как если бы пилот выпрыгнул с парашютом, пока вы еще сидите в салоне! 😱
Конечно, каждому своё, но сам жест слегка намекает… 🤔

Так что, хоть я и оставляю «Самолёт» в портфеле, теперь это не пассажир экономкласса — а заключенный, этапируемый в наручниках. Лимит по эмитенту — строгие 0,5%, а сам эмитент — под пристальным вниманием 👁️

• Понижение рейтинга: (почти) хорошая новость
• Почему рынок требует высокую доходность?
• Что будет с облигациями?

На фоне тотальной распродажи на рынке ВДО, где доходность многих бумаг превысила 30-40%, новость была воспринята позитивно — рынок опасался более серьезного снижения.

Разберем, чем это грозит инвесторам, стоит ли рассматривать облигации с аномальной доходностью.

На момент написания поста доходность 30%+:

Понижение рейтинга: (почти) хорошая новость

Доходность облигаций дошла до уровней ВДО. После обвала рейтинга Уралстали рынок опасался, что похожая судьба может ждать и Самолет. Потеря инвестиционного рейтинга стала бы для эмитента приговором.

(A-) — это спасение и открытая дверь для рефинансирования.

Ключевой посыл стабильного прогноза в том, что агентство не ждет дальнейшего ухудшения кредитного профиля компании в ближайшие 12-18 месяцев.

Для держателей облигаций — очень хороший знак.

Почему рынок требует высокую доходность?

Оптимисты указывают на наличие прибыли, лидерство на рынке (1-е место в РФ по объему стройки), большой земельный банк, инвестиционный рейтинг.

А вы почитайте последние два абзаца отчета предыдущего года (в самом конце): www.acra-ratings.ru/press-releases/5411/
Там ж явно написано ч...

Денис Хиневич, почему УС? Понижение не серьезное, прогнозы стабильные. Думаю ничего страшного не произойдет.

Гражданин, ждут дефолт УС

Денис Хиневич, почему УС? Понижение не серьезное, прогнозы стабильные. Думаю ничего страшного не произойдет.

Новая Уральская сталь. Кейс уже есть. Спекулятивная история? Волатильность 10-25 процентов в день? Есть идеи?

И тут скоро распродажи.

👉Обзоры строителей: Glorax, Эталон, ЛСР, Самолёт, А101

Правда, теперь только ПИК и А101 с максимальный рейтингом в стройке?

Полезно? Ставь👍

--

Спасибо, что читаете нас❤

👉Витрина ссылок. Читайте нас там, где Вам удобно!

Друзья, привет!
 
⚡️ Под конец года делимся новостями – с учетом высокой ключевой ставки и параметров оценки риска отрасли девелопмента агентство АКРА присвоило нам и нашим облигациям кредитный рейтинг на уровне «А-(RU)» со стабильным прогнозом.
 
🚀 Аналитики АКРА отмечают высокий уровень нашей средневзвешенной рентабельности до чистых процентных платежей и налогов за период с 2023 по 2028 год, согласно методологии. Также АКРА отмечает очень высокую оценку ликвидности – согласно ожиданиям агентства, средневзвешенный коэффициент краткосрочной ликвидности в период до 2028 года будет находиться на уровне выше 1,5х.
 
🌟 На 2025 год пришлась пиковая долговая нагрузка, по оценкам агентства, которая будет в дальнейшем постепенно снижаться по мере снижения ключевой ставки и освоения земельного банка.  
 
🔥 Также среди ключевых факторов оценки эксперты АКРА выделяют наши лидирующие позиции по объемам текущего строительства и по вводу жилья, а также высокий уровень прозрачности и высокую оценку структуры управления.

Изменение кредитного рейтинга ПАО «ГК «Самолет» (далее — Компания, Группа, «Самолет») обусловлено корректировкой оценки рентабельности. Это связано с тем, что в условиях высокой ключевой ставки возросли процентные расходы по проектному финансированию, учитываемые Агентством в составе себестоимости. При этом средневзвешенная рентабельность Компании по FFO до чистых процентных платежей и налогов за период с 2023 по 2028 год будет находиться в диапазоне 12–20%, что соответствует высокому уровню рентабельности по методологии АКРА. Дополнительным сдерживающим фактором стало снижение оценки за субфактор «Сроки и условия реализации», обусловленное сокращением уровня распроданности портфеля в связи с выходом Компании в новые регионы.

Кредитный рейтинг Группы базируется на очень сильной оценке географической диверсификации, высоких оценках рыночной позиции, бизнеса и корпоративного управления, а также на крупном размере бизнеса. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывают средние оценки долговой нагрузки и показателя покрытия долга, а также очень высокий отраслевой риск (жилищное строительство).

Hoper, Если проясню, больше мне инфы не скажут

Hoper, книгу не собрали скорее всего

Рынок недвижимости в 2025 году прошел через «игольное ушко» ключевой ставки 21%. Сейчас, когда ЦБ начал цикл снижения (уже 16% и ждем ниже в 2026-м), девелоперы снова в фокусе.

Еще раз посмотрев отчетность «Самолета» по МСФО за 6М 2025 попытался разобраться с двумя новыми выпусками облигаций: классический БО-П19 и дисконтный 002P-01.

📊 Разбор финансов: Маржинальность против Процентов
⚫️ Выручка: 170.9 млрд руб. Динамика нулевая, что ожидаемо на фоне сворачивания льготной ипотеки.
⚫️ Скорректированный EBITDA: Вырос до 57.5 млрд руб. (против 53.5 млрд годом ранее). Рентабельность по EBITDA держится на высоком уровне ~34%. Это позитивный сигнал: компания эффективно управляет себестоимостью.
⚫️ Чистая прибыль: Упала на 60% (до 1.8 млрд руб.). Основной «убийца» прибыли — процентные расходы, которые подскочили до 52.3 млрд руб.
⚫️ Коэффициент покрытия (ICR): 0.96х. Это значит, что операционной прибыли едва хватает на выплату процентов. Без рефинансирования или снижения ставок компании было бы крайне тяжело.

Гражданин, Вы можете прояснить причину?

Самолет, Все верно сделали. Только причина немного другая, правильно воспользовались «инсайдом»

Откладываем размещение двух новых выпусков облигацийДрузья, привет!🌟 Уверены, многие из вас заметили сильную волатильность на рынке облигац...