Облигации Евроторг

Еще одним эмитентом высокодоходных облигаций с доходностью до 11% годовых является Евроопт (Ритейл Бел Финанс). Может быть название этой компании не говорит вам о многом, но если бы вы жили в соседней стране Беларусь, то это название для вас звучало, как Магнит и Пятерочка и Ozon, вместе взятые. Почему? Потому что это единственно популярная сеть супермаркетов/гипермаркетов в Беларуси, интернет-магазин продуктов и других товаров, почта и банк.

Факторы в пользу надежности облигаций Евроопт:

1. Лидирующее положение на рынке.

У Евроопт 987 супермаркетов и гипермаркетов и самый популярный интернет-магазин в Беларуси. Если в РФ есть две крупные сети – Магнит и X5 Retail Group, а также много конкурентов типа Лента, Ашан и еще больше конкуренция среди интернет-магазинов. То у Евроопт достойных конкурентов практически нет. У ближайшего конкурента в 5 раз меньше магазинов и еще больше разница в выручке, рентабельности и финансовой устойчивости. При этом Евроторг еще и продолжает расти быстрее этих небольших конкурентов. Фактически Евроторг отображает собой просто основную часть современной розницы Беларуси. Сложно представить сценарий, что придет новый крупный игрок и сможет отобрать рынок у Евроторг.

Представляем ключевые заметки:

🔹Евроторг – крупнейшая розничная сеть в Беларуси (19% продовольственного рынка, >900 магазинов).

🔹В 2020 г.: выручка в рознице +7,6% г/г, средний чек +10,4%, онлайн продажи +31% г/г.

🔹Компания постепенно уходит от традиционных гипер- и супермаркетов к современным «магазинам у дома» (доля 52%).

🔹Существует антимонопольный потолок по доле рынка в 20%. Но есть возможности для открытия магазинов в населенных пунктах со слабо представленными современными форматами розницы.

🔹Доля онлайн-продаж — 5,6% в 2020 г. Возможно создание собственного маркетплейса в среднесрочной перспективе.

🔹Не собирается выходить на рынок евробондов, но может разместить рублевые облигации в удобный для себя момент.