Облигации Инкаб

Мы снизили чистый долг до рекордных 216 млн рублей (против 3,76 млрд рублей на конец 2025 года). Это стало возможным благодаря продолжению планомерной работы по снижению кредитной нагрузки и получению авансов по новым контрактам.

Группа компаний «Инкаб» направила на досрочное погашение кредитных обязательств очередной транш в размере 518 млн рублей. Ожидаемая экономия на процентных расходах, учитывая ранее погашенные обязательства в июне 2026 года, превысит 340 млн рублей в год, что напрямую увеличит свободный денежный поток (FCF) и чистую прибыль Группы.

Кредитный долг Группы на 05.08.2026 составил 2 445 млн руб., а чистый долг, с учетом свободных денежных средств на счетах составил рекордно низкие 216 млн руб.

Основной объем денежных средств на счетах Группы сформирован полученным авансом по заключенным контрактам на производство подводного кабеля на 2027 год. Стоимость подписанных договоров на производство подводного волоконно-оптического кабеля составила 2,3 млрд рублей, Группа получила авансовый платеж в размере 1,9 млрд рублей. Объем этого контракта уже на 53% превышает параметры, заложенные в консервативную финансовую модель, озвученную инвесторам накануне IPO.

Юнисервис Капитал, Ну и как событие?))) Падение на 20% от IPO. Накуканили народ, как обычно

«Юнисервис Капитал» готовит к IPO крупнейшего производителя волоконно-оптического кабеля в России – завод «Инкаб»Инвестиционная компания «Юн...

Резюме

• Позитивный прогноз обусловлен вероятностью улучшения оценки акционерных рисков компании после предстоящего первичного публичного размещения акций (IPO) компании, а также вероятным улучшением долговых метрик по итогам 2026 года по сравнению с текущими консервативными прогнозными оценками, которые использовались при присвоении кредитного рейтинга.
• Рыночные позиции «Инкаб» оцениваются как сильные — компания наращивает долю на отечественном рынке оптоволоконного кабеля, особенно в высокотехнологичном сегменте.
• Давление на оценку бизнес-профиля оказывает зависимость российского рынка оптоволоконного кабеля от объёмов финансирования крупных государственных программ развития.
• Оценка финансового профиля компании поддерживается высокими показателями ликвидности и рентабельности. Вместе с тем текущий уровень долговой нагрузки оказывает сдерживающее влияние на финансовый профиль компании.
• Умеренно высокая оценка фактора «Менеджмент и бенефициары» учитывает низкие акционерные риски и хорошее качество корпоративного управления и управления рисками.

В мае 2026 года ПАО «Инкаб Холдинг» закрыло сделку по приобретению 51% в ГК «Альфатек» — российском производителе структурированных кабельных систем (СКС) для дата-центров и промышленных объектов.

«Альфатек» работает в сегменте претерминированных решений — кабели с уже смонтированными соединителями, готовые к подключению «из коробки». Именно такие решения используются при строительстве современных ЦОД: они экономят время монтажа и снижают риск ошибок. Маржинальность этого сегмента — принципиально выше, чем в традиционном кабельном производстве.

Зарубежные лидеры рынка — Corning, Panduit, CommScope — фактически ушли с российского рынка. Освободившийся спрос и дефицит локального предложения «Инкаб» закрывает своим производством оптического кабеля, а «Альфатек» добавляет терминальную часть: от кабеля до готовой кабельной сборки внутри стойки.

Ключевые цифры:

51% | Доля «Инкаб Холдинга» в «Альфатек», контрольный пакет, сделка закрыта в мае 2026

Эпоха искусственного интеллекта требует развития оптической инфраструктуры.

Вышло большое интервью Александра Смильгевича в «Ведомостях. Промышленность». Это первый развёрнутый публичный разговор о стратегии группы — с прямой речью основателя. Вот лишь некоторые цитаты и тезисы:

– Мы настроены на проведение IPO в первой половине 2026 г. Активную подготовку начали в 2025 г. и сейчас вышли на финишную прямую.

– Сейчас наша задача не просто финансировать отдельные проекты, а построить национального чемпиона в сфере инфраструктуры цифровых коммуникаций. Для такой стратегии IPO ‒ более подходящий инструмент.

– Мы видим «Инкаб» как компанию, которая закрывает весь инфраструктурный контур, связанный с передачей данных и оптическими технологиями.

– У нас есть планы по выходу на рынок с комплексным телекоммуникационным инфраструктурным решением для дата-центров.

– После появления масштабных государственных инициатив по развитию Арктики и Дальнего Востока мы увидели подтвержденный спрос со стороны крупных инфраструктурных проектов

– Мы по-прежнему считаем международное развитие частью долгосрочной стратегии.

5 июня 2026 года Совет директоров ПАО «Инкаб Холдинг» рассмотрит вопрос об обращении с заявлением о листинге акций, а также утвердит изменения в Проспект ценных бумаг. Это следующий шаг в нашей подготовке к публичному размещению.

Одновременно с анонсом даты и повестки нового заседания Совета директоров был опубликован протокол уже состоявшегося заседания от 26 мая. На нём приняли несколько ключевых решений:

• Назначена дата годового Общего собрания акционеров (ГОСА) — оно пройдёт 26 июня 2026 года.

• Утверждены документы, необходимые для проведения ГОСА.

• Рекомендовано Общему собранию не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года.

• Согласован список кандидатов для избрания в Совет директоров ПАО «Инкаб Холдинг» на предстоящем ГОСА.

• Утверждена дата, на которую определяются лица, имеющие право голоса на ГОСА, — 6 июня 2026 года

Комментарий генерального директора Александра Смильгевича

«Действующий Совет директоров «Инкаб Холдинга» уже сегодня соответствует требованиям Московской биржи для третьего уровня листинга.

При подготовке к IPO инвестор смотрит на EBITDA, долг и тренды рынка. Это база. Но есть и более глубокий аспект: насколько бизнес готов к естественным колебаниям спроса или активности конкурентов? На Инкабе этот аспект заложен в повседневной практике. Менеджеры по продажам и специалисты смежных отделов регулярно повышают квалификацию — например, последним общим тренингом стал курс по монтажу оптического кабеля.

Почему это не про «молодцы», а про экономику. Клиент приходит за кабелем. Но реальная ценность — в гарантии, что кабель доедет, смонтируется и проработает заявленный срок. Если менеджер не понимает, как кабель ведет себя при пневмопрокладке или в грунте, он неизбежно: даст некорректные обещания по срокам, не сможет предупредить риски на этапе проектирования, в лучшем случае — создаст лишнюю коммуникацию с техподдержкой, в худшем — приведет к дефекту на объекте. Это прямые потери: перемонтаж, срыв графика, репутация.

Что сделали вместо лекции.

7 мая — День радио и связи! Хороший повод вспомнить, что технологии передачи данных развиваются нелинейно: радио казалось пределом, потом появился проводной интернет, потом оптика, сейчас — ИИ-инфраструктура с запросами на полосу пропускания, которые в десятки раз превышают обычный трафик.

По данным CRU Group, спрос на кабель для ЦОД в 2025 году вырос на 75,9%. Одна стойка с AI-серверами потребляет в ~36 раз больше волокна, чем стандартная CPU-стойка.

Инкаб — крупнейший российский производитель оптического кабеля, лидер рынка с 2012 года. Компания производит кабели для телекома, энергетики, спецприменений (нефтегаз, оборона, мониторинг), готовые кабельные сборки и с 2026 года — подводные линии для арктических маршрутов. Рентабельность EBITDA по итогам 2025 года — 20,6%, и это при снижении выручки на 18% из-за падения средних цен на фоне высокой ключевой ставки (физический объём отгрузок при этом вырос). В настоящий момент компания готовится к IPO.

Связь была нужна всегда. Оптика нужна сейчас. И в будущем нужна будет ещё больше! С праздником!

Мы опубликовали финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Цифры выглядят неоднозначно — давайте разберём их по существу.

• Что произошло с выручкой?

Выручка снизилась с 6,1 до 5,0 млрд руб. (−18%). Причина — не потеря клиентов и не провал продаж. При высокой ключевой ставке крупные операторы — «Ростелеком», МТС, «Мегафон» — урезали капзатраты. Проекты откладывались.

Но вот что важно: физический объём производства вырос на 13% — до 75 889 км. Завод был загружен работой. Просто цена метра стала ниже.

• Тогда почему рентабельность растёт?

Потому что мы целенаправленно уходим от массового сегмента телеком-кабеля в нишевые продукты с высокой маржой. Спецкабели (нефтегаз, ОПК, транспорт) — 64% рентабельности. Кабели для энергетики — 60%. Доля этих направлений в выручке растёт каждый год.

Результат: рентабельность EBITDA выросла с 17,4% до 20,6%. Наш ориентир на горизонте 5 лет — 30%. Мы движемся к нему стабильно.

Приветствуем сообщество Smart-lab!

Мы — команда ПАО «Инкаб Холдинг». Если вы читаете этот текст через высокоскоростной интернет, есть неплохой шанс, что сигнал идёт по нашему кабелю. Мы — крупнейший разработчик и производитель волоконно-оптических кабелей в России и СНГ, занимаем лидирующую позицию на рынке с 2012 года и держим около 25% рынка по объёму переработки оптоволокна (по данным Ассоциации «Электрокабель»).

Почему именно сейчас?

24 апреля 2026 года мы официально получили статус публичного акционерного общества. Это точка отсчёта нашей жизни в публичном поле — и хороший повод представиться инвестиционному сообществу. «Инкаб» готовится к IPO на Московской бирже, и мы понимаем: доверие строится не в день размещения, а задолго до него. Поэтому мы здесь — рассказывать о рынке изнутри, комментировать отчётность и отвечать на вопросы напрямую.

Почему наш рынок интересен инвесторам прямо сейчас

Оптоволоконный кабель перестал быть просто телекоммуникационным материалом — он превращается в базовую инфраструктуру цифровой экономики. Несколько цифр, которые объясняют почему:

24 апреля 2026 года АО «Инкаб Холдинг» официально преобразовано в публичное акционерное общество — ПАО «Инкаб Холдинг». Соответствующие изменения зарегистрированы в установленном законом порядке и раскрыты на странице компании на портале ЦРКИ.

Смена организационно-правовой формы — закономерный этап развития компании, планирующей в 2026 году провести IPO на российском фондовом рынке. Статус ПАО предполагает выполнение обязательных требований к раскрытию информации и соответствие стандартам корпоративного управления, принятым для публичных компаний.

В марте 2026 года Банк России зарегистрировал дополнительный выпуск обыкновенных акций АО «Инкаб Холдинг» в количестве 30 млн штук. Основная операционная компания Группы — ООО «Инкаб» — формирует 95% доходов холдинга.

Финансовым консультантом и организатором планируемого IPO выступает инвестиционная компания «Юнисервис Капитал».

На базе площадки ООО «Инкаб» в Пермском крае состоялось  открытие производственной линии по выпуску оптического сердечника для подводных волоконно-оптических кабелей (ВОК). Это первый этап нового масштабного межрегионального проекта «Инкаб-Дальний Восток», который формирует контур производства полного цикла по выпуску подводных ВОК для морских линий связи.

Выпускаемый в Пермском крае сердечник – ключевой полуфабрикат, который будет поставляться на дальневосточную площадку для финальной сборки подводного кабеля длиной до 50 км. Новый завод «Инкаб» в Хасанском районе Приморского края заработает уже во втором квартале 2026 года. После выхода на проектную мощность обеих площадок объем выпуска подводного ВОК составит порядка 2,4 тыс. км в год.

Подводные волоконно-оптические линии позволяют обеспечить надежные и высокоскоростные каналы передачи данных и бесперебойную связь для объектов Арктики и Дальнего Востока, процессов северного завоза, геологоразведки в северных широтах.

Инвестиционная компания «Юнисервис Капитал» выступает ключевым консультантом и организатором планируемого первичного публичного размещения (IPO) АО «Инкаб Холдинг», одного из крупнейших в России производителей оптического кабеля.  31 марта Банк России зарегистрировал дополнительный выпуск обыкновенных акций эмитента в количестве 30 млн штук в рамках планируемого выхода на IPO.

Группа «Инкаб» ведёт операционную деятельность через ООО «Инкаб» (100% дочернее общество), на которое приходится 95% консолидированной выручки. Основные производственные мощности компании расположены в Пермском крае.

Основатель «Юнисервис Капитал», Алексей Антипин прокомментировал:

«Инкаб» — один из немногих высокотехнологичных производителей в своём сегменте с уникальной продуктовой линейкой, устойчивыми позициями в государственных и коммерческих проектах и чёткой стратегией роста. Думаем, что выход «Инкаба» на биржу станет событием на российском рынке IPO».

Из чего же сделаны наши катушки?

Что представляет собой кабель, знает каждый. А вот что представляет из себя волоконно-оптический кабель связи — знают, наверное, не все. Именно его и производит Инкаб. Одной из важных стратегий завода является широкая продуктовая диверсификация. Сейчас предприятие производит более 100 типов оптического кабеля для любых сфер применения от отрасли телекома до кабелей-датчиков нефтегазовых скважин.

О том, как устроено само производство завода, и какие продукты здесь делают — в интервью с представителями Инкаба.

👉 YOUTUBE
👉 ВК Видео 
👉 RUTUBE

Предыдущие видео о заводе можно посмотреть здесь и здесь.

В декабре 2024 года ожидается погашение облигаций, выпущенных в декабре 2021 года. На днях эмитент опубликовал отчетность по результатам 9 месяцев работы. Ознакомиться с ней можно здесь.



За данный период выручка остаётся примерно на уровне прошлого года. На снижение чистой прибыли повлияла высокая база предыдущего года, частично сформированная разовыми доходами от валютной переоценки. В целом, рентабельность компании сохраняется около среднего уровня.

При этом компания последовательно сокращает долговую нагрузку (-11% с начала года) и увеличивает размер собственного капитала (+40% с начала года).

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт 

Андрей Х., Как в итоге видео посмотреть?

Что ждать инвестору завода Инкаб? В декабре 2024 года ожидается погашение облигаций, выпущенных в декабре 2021 года. На днях эмитент опублико...

В декабре 2024 года ожидается погашение облигаций, выпущенных в декабре 2021 года. На днях эмитент опубликовал отчетность по результатам 9 месяцев работы. Ознакомиться с ней можно здесь.

О том, в какой цвет окрашены цифры Инкаба — в интервью с финансовым директором завода Ольгой Акинфиевой

👉 YOUTUBE 
👉 ВК Видео
👉 RUTUBE 

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Завод Инкаб — один из крупнейших в России и СНГ производителей оптического кабеля с 17-летней историей и опытом запуска производств за рубежом, а также, без шуток, единственное предприятие в мире, где официально существует такое подразделение как Управление любви.

Среди инвесторов Инкаб известен единственным (пока что) выпуском облигаций, погашение которого должно состояться в декабре. Будет ли новый выпуск перед погашением, и как в целом обстоят дела у эмитента, мы узнали, побывав на месте, в Перми. Но об этом расскажем позже, в полноценном интервью.

Сегодня – о самом важном, о смысле и фолософии Инкаба, глазами его создателей – Александра и Ксении Смильгевич.

👉 YOUTUBE 
👉 ВК Видео   
👉 RUTUBE 

p.s. продолжение следует...

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Эмитенты продолжают публиковать отчётности по итогам года. Мы же, в свою очередь, предпочитаем разбирать результаты их работы в прямом эфире и вместе с ними. Если пропустили — ниже ссылки на записи некоторых из них:

1. Завод Инкаб: как не слететь с катушек?

2. МФК Лайм-Займ: новые рекорды в достижении целей

3. МФК Фордевинд: самые доходные облигации в сегменте МФО

4. Аполлакс Спэйс (Apollax Space): дебютант в орбите ИК Иволга Капитал

5. Джой Мани: итоги года для МФО

А какого эмитента вы бы хотели увидеть в нашем эфире?

Следите за нашими новостями в удобном формате:Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт