Облигации Балтийский лизинг

Причина распродаж в облигациях Балтийского лизинга. Мнения по акциям нефтяников, банков, Газпрома
Причина распродаж в облигациях Балтийского лизинга. Мнения по акциям нефтяников, банков, Газпрома@slavik_capitalSeptember 26, 2026

Коротко

Облигации Балтийского лизинга рухнули из-за продаж крупного держателя перед офертой, негативной отчётности и навеса ОФЗ. Ведущий и эксперт советуют избегать высокодоходных облигаций, а в акциях видят переток из банков в нефтянку и спекулятивный отскок Газпрома, хотя долг последнего приближается к 7 трлн руб.

Разбор

Доходность облигаций Балтийского лизинга превысила 50% на фоне серии распродаж. Первая волна прошла в десятых числах августа, затем появилась информация о блокировке счетов «Контроллизинга», последовали большие продажи в клубных выпусках, а в конце августа вышла негативная отчётность, которую разобрала заметка «Сбербанк Инвестиции».

Одной из причин обвала стала продажа крупного пакета: страховая компания за 3 месяца до оферты выбросила в рынок большой объём бумаг, обрушив котировки. Представитель Балтийского лизинга Сергей Суворов подтвердил этот эпизод.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🦈В чем отличие ВДО от инвест.рейтинга? Как сформировать подходящий именно вам портфель? В какие облигации не надо лезть ни при каких обстоятельствах? ❌

ВДО расшифровывается, как «высоко-доходные облигации». Профи в шутку их называют «высоко-дефолтными». Пожалуй, это и шутка и правда, ведь выше доходность = выше риск. Рынок редко дает высокую доходность бесплатно

Что такое ВДО❓

 

Единой методики, что считать ВДО нет. В своё время Центральный банк публиковал обзор, где относил к ВДО выпуски со следующими критериями:

 

🔹рейтинг ВВВ и ниже

 

🔹объем выпуска менее 2 млрд

 

🔹купон на момент размещения больше, чем КС+5%

 

2025-26 годы показали, что высокодоходными и высокодефолтными может быть и более высокий кредитный рейтинг. Например, за последний год рыночная паника коснулась в т.ч.:

 

🔹Евротранс (рейтинг А- от 4 рейтинговых агентств) – тут не просто паника, а полноценный дефолт

 

🔹Балтийский лизинг (рейтинг АА-)

 

🔹Самолёт (рейтинг А-)

 

🔹Брусника (А-)

 

🔹и ряда эмитентов, которые были А-, а впоследствии ушли в ВВВ+ и ниже: Кокс, Каршеринг, ВУШ и другие

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Столько букв все написали, ничего не понятно, пойду у деда самогона хлебну, а если найду у него заначку с пенсии, которую он от бабки прячет, еще балтлиза докуплю.

Что за залив сегодня опять? Вроде после купонов нормализовались. Есть новости? Кто в курсе?

senatus, Ближайшие выпуски 10,11,12,14,21(последние 2 офертные) скупают, остальные никому не интересны, ниже доходность, больше риск.

Дюша Метелкин, а правда здесь только одна. Подобные вам люди хотят чтобы паникеры начали распродавать дальше БЛ, а у вас уже тазики расставл...

Mike_profit, попробуйте мыслить выходя за границы, что все хотят нажиться на чужом горе

Mike_profit, да я не сотрясаю. Меня слегка фрустрирует, что пишешь объясняешь подводные камни и логику исходя из внутр устройства финансовог...

ЛШТШФУМ Ащьф, причем корыстный мудак

Дюша Метелкин, а правда здесь только одна. Подобные вам люди хотят чтобы паникеры начали распродавать дальше БЛ, а у вас уже тазики расставл...

Mike_profit, Наблюдаю подобных казачков или ботов в чатах и других облигаций (того же Полипласта, с которым вообще ничего плохого не происходило, а облиги валили). 100% согласен с вами. Думаю, спорить с ними бесполезно, всем понятно, что в текущей экономической ситуации всем плохо, но это не значит, что все завтра разорятся. Крупные, системообразующие, связанные с государством или имеющими там лапу, крупные экспортеры, не пострадают или пострадают последними, а если случится дефолт подобной крупной компании, облигационный рынок перестанет существовать все равно.

ЛШТШФУМ Ащьф, потому что комфорт важнее чем правда.
Это когнитивное искажение очень мешает в финансах…

Дюша Метелкин, а правда здесь только одна. Подобные вам люди хотят чтобы паникеры начали распродавать дальше БЛ, а у вас уже тазики расставлены для таких случаев чтобы потом спекульнуть. Но что то не получается купить по вкусным ценам и начинается вот эта словесная интервенция.

boogeewoogee, очень трудно обсуждать с человеком, который, очевидно, не понимает предмета обсуждения.
Нет, аудиторы не имеют отношения к РА....

Дюша Метелкин, Если прям к словам цепляться:
Финансовые аналитики рейтингового агенства анализируют предоставленную аудиторами финансовую отчетность.При рейтинговом анализе аналитики имеют горизонт планирования минимум 12 месяцев, как правило больше.Составляются рабочие таблицы где отражаются
погашения облигаций, выплаты купонов, оферты,
банковские кредиты и их погашения, планируемыеновые заимствования, рефинансирование и другие платежи.
Затем финаналитики сопоставляют потребность в денежных средствах с источниками их покрытия на предстоящий период планирования.
После этого присваивается рейтинг.

Но на кухне то людям ясное дело виднее.
Каждый голосует своим рублем, лучше не скажешь.

Балтийский лизинг»: рынок боится не ноябрьских оферт, а 2027 года



Коллеги, традиционно по пятницам разбираем ваши вопросы. Сегодня разговор про насущный Балтийский Лизинг. ☝️

С начала августа доходности облигаций «Балтийского лизинга» выросли с 22% до 40–69% годовых, а выпуски с погашением летом 2027 года стоят 78–80% номинала. Для эмитента с рейтингом AA- это цены дистресса. Но риск распределён неравномерно: ноябрьские оферты рынок считает проходимыми, а главный вопрос переносит на 2027 год — продолжат ли банки кредитовать компанию.

👉Почему падают облигации?
Прежде всего из-за самого эмитента. Компания ссылается на слабость рынка, но спред её бумаг к средней доходности AA- вырос с 4 до 22–50 п.п. при неизменной с конца июля ключевой ставке.

Первым вышел не частный инвестор, а страховщик, державший клубные выпуски: в августе он продавал их по цене около 95% номинала. Отчётность за полугодие объяснила почему: прибыль по МСФО — 59 млн руб. против 1,9 млрд годом ранее.
На 30 июня на счетах — около 1 млрд руб., расторгнутые договоры и изъятое имущество — 69% капитала, ещё 15,2 млрд вложено в карьерную технику для двух клиентов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ЛШТШФУМ Ащьф, каждый голосует рублем. Если для вас риски перевешивают, то распродайте облигации БЛ. Почему вы сотрясаете воздух и сидите в п...

Mike_profit, да я не сотрясаю. Меня слегка фрустрирует, что пишешь объясняешь подводные камни и логику исходя из внутр устройства финансового сектора, а люди просто говорят: нее, ты фсе врешь. Мне давно пора успокоится, но я типа хочу людям «добро» принести. А они не верят и думают что я мудак какой-то

Дюша Метелкин, к сожалению многие верят в хорошее. Увы и аудиторы и рейтинговые агентства далеко не так точны, как представляют себе люди. О...

ЛШТШФУМ Ащьф, потому что комфорт важнее чем правда.
Это когнитивное искажение очень мешает в финансах…

Дюша Метелкин, к сожалению многие верят в хорошее. Увы и аудиторы и рейтинговые агентства далеко не так точны, как представляют себе люди. О...

ЛШТШФУМ Ащьф, каждый голосует рублем. Если для вас риски перевешивают, то распродайте облигации БЛ. Почему вы сотрясаете воздух и сидите в позиции? Как правильно заметил уважаемый boogeewoogee для вас лучше вклад в банке

boogeewoogee, очень трудно обсуждать с человеком, который, очевидно, не понимает предмета обсуждения.
Нет, аудиторы не имеют отношения к РА....

Дюша Метелкин, к сожалению многие верят в хорошее. Увы и аудиторы и рейтинговые агентства далеко не так точны, как представляют себе люди. Они оценивают прошлые показатели и никогда не прогнозируют наперед. А самое грустное, что я призываю прочитать то что написал, а они не читают. Это когда в пузыре каком-то сидишь, удобно не замечать критические моменты

Дюша Метелкин, Имя аудитора роли не играет, важно что аудит был, от Эксперт РА, предстоящие фин.потоки на весь 2026 анализировались, возможн...

boogeewoogee, очень трудно обсуждать с человеком, который, очевидно, не понимает предмета обсуждения.
Нет, аудиторы не имеют отношения к РА.
Нет, РА не имеют возможность на целый год вперёд «проанализировать предстоящие финпотоки».

Mike_profit,
6 — это вывод оставшейся ликвидности связанным структурам, жирнейший минус
7 — ПСБ нигде и ничем не голосовал, последнее что е...

Дюша Метелкин, Имя аудитора роли не играет, важно что аудит был, от Эксперт РА, предстоящие фин.потоки на весь 2026 анализировались, возможность и создание резервов под будующие платежи безусловно тоже.Вопросов это не вызвало, рейтинг был сохранен на АА-. Вопросов также не возникает и сейчас, хотя паника с Балтлизом разворачивается уже полтора месяца, РА и АКРА уже отреагировали бы при возникновении таковой реальной необходимости.
А что бы не хотелось прибавлять слово 'Пока' ни к каким из пунктов в сообщении ниже, возможно стоит продать все свои позиции и открыть вклад в банке.

Дюша Метелкин, я говорю же, люди не из отрасли все за чистую монету принимают. Макроэкономика сейчас такая, что надо быть пессимистом. Не то...

ЛШТШФУМ Ащьф, меня вот ГМС расстроил. Не ожидал

Mike_profit,
6 — это вывод оставшейся ликвидности связанным структурам, жирнейший минус
7 — ПСБ нигде и ничем не голосовал, последнее что е...

Дюша Метелкин, я говорю же, люди не из отрасли все за чистую монету принимают. Макроэкономика сейчас такая, что надо быть пессимистом. Не то время, чтобы верить в хорошее

ЛШТШФУМ Ащьф, риск есть везде, даже в рейтинге ААА, поэтому ИИ тут выступает в качестве капитана очевидность.
Я с оптимизмом смотрю на БЛ по...

Mike_profit,
6 — это вывод оставшейся ликвидности связанным структурам, жирнейший минус
7 — ПСБ нигде и ничем не голосовал, последнее что его заботит — это судьба держателей облигаций БЛ
1-5 — добавьте «пока» к каждому из пунктов и вычеркивайте по мере того, как это перестанет быть актуальным

Так кто-то из «оптимистов» мне ответит, что за «аудитор РА, подтвердивший резервы»?
И понимаете ли вы, что такое «резервы»?

Mike_profit, сама эта формулировка означает что вы частный инвестор и абсолютно не понимаете как работает финансовый рынок. Ну ок, давайте с...

ЛШТШФУМ Ащьф, риск есть везде, даже в рейтинге ААА, поэтому ИИ тут выступает в качестве капитана очевидность.
Я с оптимизмом смотрю на БЛ по следующим причинам:
1) Компания не убыточна и генерирует доход достаточный для покрытия своих расходов и обязательств по долгам.
2) У компании нет проблем с налоговой и блокировкой счетов с ее стороны
3) Компания во время платит по купонам и ни разу не допускала даже тех. дефолта
4) Компания достаточно крупная и ее партнерам (банкам, страховым компаниям) очень не выгодно ее топить, т.к. убытки для них будут несоизмеримо больше
5) Менеджмент открыт к общению и делает все возможное чтобы компания осталась на плаву (последние встречи с инвесторами это доказывают)
6) Несмотря на тяжелое положение в отрасли лизинга компания продолжает заключать крупные контракты.
7) Нельзя недооценивать роль банка ПСБ (у которого в залоге 100% акций БЛ), который своими деньгами проголосовал за БЛ.
Если бы не было столько плюсов и они не перевешивали минусы (а это фактически только отчетность за 1 полугодие 2026г), то я бы первый вышел из БЛ, но я в позиции как и многие другие инвесторы.

ЛШТШФУМ Ащьф, есть ещё один очень неприятный момент. Доходность облигаций сильно выросла и даже если в лучшем сценарии цена облиг у эмитенто...

BlackPereira, поставил плюс, но эта проблема как раз решаемая. Другое дело что бл ее не решает. У меня вообще большие сомнения в их умении решать проблемы. Что нужно сделать писал тут несколько раз доп очерта и выкуп определенного объема по согласованной цене. Пусть предложений будет больше, но вы самим фактом оферты собъете панику. Найти 100-300млн такая компания вполне может, пусть под залог дачи собственика, пусть под 25-30% но найти могут. Второе, рынок успокоился на неделю, но потом опять пошли плиты на продажу с диссконтом 1-2%. Что это? их кто то умышленно дефолтит скидывая бумаги? или они не умеют разговаривать с партнерами? кто льет эти плиты по 35 тыс бумаг? Ну нужно кому то продать часть бумаг, так продавай их маленькики лотами, ставь айсберги. Зачем ставить в пустой стакан такие плиты и убивать цену? Это показывает неумение разговаривать как с физиками, так и с крупными инвесторами, даже на завтраке ляп на ляпе. Третье, есть методики удержания цены, любой маркетмейкер это знает, но БЛ не делает ничего, даже распродать имущество не могут. Вывалили список техники, ну ок, а фото где? как покупатель должен выбрать машину? каждый раз запрашивая фотографии? а почему их сразу не отфоткать? и таких примеров очень много. Провели оплату, но НРД не успел обработать, так на своем сайте повесьте письмо, что оплата произведене и все, а что БЛ? а в бл згд идет на какой то чатик и там пытается всех успокоить, а потом убегает как обиженка, вопросы ему не понравились.
Мой мнение, если собственик хочет чтобы компания выжила, руководство нужно менять и срочно.
Возьмите каррус, у них тоже была паника, но одно короткое интерью и доп оферта и позитив от продажи машин ВТБ и пакика спала и разместиться смогли. Но там люди работают, а тут они сидят в креслах и перл за перлом выдают.

Иии снова седая ночь Балтийский Лизинг уносит прочь… знаем мы с Гошей БЛ все твои тайныыы…

Извините, я не хейтер и у меня нет задачи кого-то огорчить. К сожалению, я слишком давно на рынке, чтобы верить рейтинговым агентствам и словам менеджмента.
Скрин портфеля из QUIK прилагаю, чтобы не думали что я свои бумаги слил. Всем желаю критически мыслить и не совершать ошибок. Если все будет в БЛ хорошо — буду за всех рад. Но боюсь, что кризис на рынке облигаций только начинается. Масштаб накопленных проблем на рынке облигаций РФ не имеет исторических примеров. Именно по доле участия физлиц на этом рынке.



Где кроется главная аномалия? Доля физлиц по сегментам
Масштаб проблемы становится очевиден, если разложить розничных инвесторов по категориям заемщиков:

Итог в цифрах
Главный парадокс текущего момента: розничные инвесторы удерживают скромную долю от всего рынка (в районе 10-15% от 70 трлн руб. физически находится на руках у населения). Но в деньгах это огромные 7–9 триллионов рублей.
Самое опасное, что этот капитал спрессован именно в слабых, закредитованных эмитентах третьего эшелона и ВДО. Статистика АКРА и Эксперт РА фиксирует, что темпы корпоративных дефолтов в 2025–2026 годах уже выросли более чем в два раза по сравнению с прошлыми спокойными периодами. Около половины всех невыплат (десятками миллиардов рублей) приходится именно на сегмент ВДО, где институциональных игроков практически нет — там горят исключительно сбережения обычных граждан.