Копипаст | Знаменатель. Артур Хейес

Статья Артура Хейеса.

Больше переводов в моём телеграмм-канале

t.me/holyfinance

Экономика ночных клубов и национальные банковские системы имеют много общего.

Посещать ночной клуб — это очень весело. Вы можете слушать хорошую музыку, тусоваться со своими друзьями, а для некоторых и найти вторую половинку. Однако после того, как все веселье пройдено, всегда остается счет, который нужно оплатить, и иногда он может быть весьма существенным. При отсутствии согласованного набора правил о том, как следует распределять расходы, разговор о том, кто платит и сколько, может стать довольно горячим.

“Я пробыл там совсем недолго”.

“Я выпил только один напиток”.

“Я не приводил никаких девушек за стол”.

Ваш друг (вы его знаете) всегда будет использовать отговорки, чтобы не быть частью группы людей, которые должны разделить счет. В начале моей банковской карьеры моя тесная группа друзей (мы называем себя Семьей) однажды поболтала на работе, чтобы кодифицировать “бутылочные правила”.

“Бутылочные правила” определяли, является ли член команды частью знаменателя или нет, и, таким образом, должен был оплатить равную долю счета за тот вечер.

Правила были просты:

1. Девушки не платят.
2. Если вы выпьете один глоток, то получите целую бутылку.
3. Если вы приведете к столу одну девушку и она выпьет, вы платите.
4. Если вы приводите друга-мужчину, и он выпивает один бокал, он «получает» в свой счёт всю бутылку, и вы платите его долю.
5. Если вы заказываете шампанское, вы платите за него полностью самостоятельно. Это правило имеет решающее значение. Есть один член семьи, чье эго всегда опережает его готовность платить по разным поводам. Однажды, несколько лет назад, в «1 Oak» в Токио, он ошибся в расчетах и подумал, что за одну бутылку можно купить партию из 6 бутылок Dom P. Он заказал все, почувствовал себя победителем, а затем — после того, как осознал свою математическую ошибку, когда ему предъявили счет — попытался обвинить всю группу в своей глупости. Он получил строгий выговор от другого друга и в конце концов расплатился за это полностью самостоятельно.
6. Если вы заказываете бутылку в конце вечера, прямо перед закрытием клуба, вы платите за это полностью самостоятельно. (Тот же самый друг шампанского часто бывает виновен и в этом нарушении.)

А теперь перейдем к более насущному вопросу о том, как банковские системы распределяют неизбежные убытки.

Страны любят надежные банковские системы. Хорошая банковская система позволяет аккумулировать сбережения граждан и выдавать их в долг правительству и производственным компаниям. В идеальном мире такое кредитование способствует экономическому росту.

Однако банковские системы довольно часто сталкиваются с проблемами из-за того, что они частично зарезервированы — то есть они выдают в долг больше, чем у них есть на депозите. Их готовность одолжить деньги, которых у них нет, часто приводит к тому, что они оказываются не в состоянии выполнить все запросы своих вкладчиков на вывод средств, особенно в периоды стресса. Такие ситуации обычно возникают после того, как определенное сочетание политического давления, мотивов получения прибыли и/или плохого управления рисками приводит к тому, что банки терпят огромные убытки, как правило, из-за плохо оформленных кредитов или потерь по ссудам, вызванных повышением процентных ставок. Следует банкротство банка, и затем правительству приходится решать, кто несет ответственность за оплату счетов, чтобы вернуть свою славную банковскую систему к платежеспособности.

Должна ли какая-то комбинация вкладчиков, акционеров или держателей облигаций нести расходы по спасению банка? Или правительство должно напечатать деньги, чтобы “спасти” несуществующий банк и переложить расходы на всех граждан в виде инфляции?

Наиболее хорошо управляемые банковские системы устанавливают согласованный набор правил, регулирующих подобные ситуации, еще до возникновения любого кризиса, гарантируя, что все знают, как будут поступать с обанкротившимся банком, исключая любые неожиданности. Поскольку финансовая и политическая элита считает банковские системы неотъемлемой частью хорошо функционирующего национального государства, можно с уверенностью предположить, что почти в каждой стране банки всегда будут спасены. Возникает реальный вопрос: кто попадает в число лиц, ответственных за оплату рекапитализации банка? Независимо от того, о каком разделении расходов была договоренность до банкротства любого банка, как только банк действительно терпит крах, каждая вовлеченная заинтересованная сторона всегда будет лоббировать правительство, чтобы избежать участия в общем деле.

Bianco Research опубликовала поистине эпический набор графиков, наглядно иллюстрирующих нынешнюю и будущую катастрофу, которой является банковская система США. Некоторые из их диаграмм будут представлены в этом эссе.

Правительство США находится на перепутье и до сих пор пребывало в нерешительности относительно того, какую банковскую систему оно хочет создать для Pax Americana. Нужна ли им децентрализованная система малых и средних банков, которые кредитуют на местном уровне (т.е. банковская система США до 2008 года)? Или им нужна централизованная система из нескольких мегабанков, которые в первую очередь кредитуют национальных чемпионов, супер-пупер богатых людей и Джеффри Эпштейна (то есть китайскую банковскую систему)?

После глобального финансового кризиса 2008 года чиновники, отвечающие за банковское регулирование, решили, что они создадут двухуровневую систему. Восемь банков были признаны слишком крупными, чтобы обанкротиться (TBTF), и им была предоставлена неограниченная государственная гарантия по их депозитам. Лидирует JP Morgan, владеющий 16% всех депозитов в США. При размещении депозитов в этих мегабанках нет никакого риска. Если банк TBTF облажается, правительство США напечатает деньги, необходимые для того, чтобы убедиться, что все вкладчики получат свои деньги обратно. По сути, эти 8 банков являются государственными предприятиями, прибыль которых приватизируется акционерами, а убытки распределяются между гражданами. В обмен на эту выгодную сделку этим восьми банкам была предоставлена чертова уйма новых правил, которым они должны были следовать. Затем эти мегабанки потратили сотни миллионов долларов на пожертвования на политические кампании, чтобы помочь скорректировать эти правила и добиться максимально благоприятного набора ограничений из возможных.

Каждый второй банк должен самостоятельно справляться с непростыми условиями свободного рынка. Не все депозиты гарантированы — и из-за связанных с этим рисков вы могли бы подумать, что вкладчики должны быть четко проинформированы о том, как именно эти банки выдают свои деньги взаймы. Вместо этого вкладчикам остается расшифровывать намеренно тупую и вводящую в заблуждение финансовую отчетность банков и делать собственные выводы относительно того, хорошо ли управляется данный банк.

Все банки обслуживают разные типы клиентов. Банки TBTF ориентированы на обслуживание крупных корпораций и сверхбогатых частных лиц, и они являются профессионалами в области кредитования ценными бумагами и торговли ими. Банки TBTF также являются проводниками денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы (ФРС) и Министерства финансов США, и они поддерживают правительство США, покупая большое количество долгов страны.

С другой стороны, банки, не входящие в TBTF, являются реальным двигателем экономики США, то есть предоставляют кредиты малому и среднему бизнесу и ссуды частным лицам с более скромными средствами. Они берут те объедки, которые банки TBTF выбрасывают с метафорического стола, заполняя свои кредитные книги коммерческой недвижимостью, ипотекой на жилье, автокредитами и личными займами (просто для примера). Взгляните на следующие две диаграммы, которые показывают, насколько неотъемлемой частью экономики США является надежная сеть небольших банков, не входящих в TBTF.Почти половина из компаний США имеют менее 500 работников
Маленькие банки — важная часть кредитной индустрии США

Хотя обе группы банковской системы США подвержены различным типам кредитных рисков из-за своих соответствующих кредитных портфелей, они разделяют один и тот же риск изменения процентной ставки. Процентный риск заключается в том, что если инфляция вырастет и ФРС повысит краткосрочные ставки для борьбы с ней, то кредиты, которые они выдавали по более низким ставкам, будут стоить меньше. Это всего лишь математика облигаций. (Я подробно обсуждал это явление в своем эссе “Кайсэки” (cсылка на мой перевод).)

Когда в марте этого года в течение одной недели обанкротились 3 банка, ФРС и Министерство финансов США поспешно придумали схему спасения под названием Программа срочного финансирования банков (BTFP). Согласно этому плану, любой банк, у которого были казначейские облигации США (UST) или ценные бумаги, обеспеченные ипотекой США (MBS), мог передать их ФРС и получить 100% от их номинальной стоимости в недавно напечатанных долларах США.

Учитывая, что банковская система частичного резервирования, основанная на фиате, и финансовая система Pax Americana в целом — это игра на доверии, власть имущие не очень доброжелательно реагируют, когда рынок называет их выходки чушью. Финансовые рынки правильно раскусили BTFP и распознали в нем тонко замаскированный способ напечатать 4,4 трлн долларов, чтобы “спасти” одну часть банковской системы США. Рынок выразил свое недовольство этим инфляционным шагом, повысив цены на золото и биткоин. На политическом фронте различные избранные должностные лица США действовали изо всех сил и ругались по поводу этих мер по спасению банков. Мошенникам никогда не нравится, когда их разоблачают, и ФРС и Министерство финансов США поняли, что в следующий раз, когда банку (банкам) потребуется помощь, не может быть так очевидно, что они замышляют. Это означало, что любые изменения, внесенные в BTFP, должны были бы осуществляться тайно. Изменение, которое нас больше всего интересует, связано с типом залога, который подходит для участия в программе BTFP.

С 11 марта 2023 года, когда было объявлено о BTFP, золото подорожало на 5% (белая), а биткоин — на 40% (желтая линия).

Но сначала важно, чтобы мы поняли, что спровоцировало эту настройку. Банки TBTF — а также любой банк, который держал большой процент своих активов в ценных бумагах UST или MBS, — выиграли только от объявления о BTFP. Рынок знал, что если и когда эти банки столкнутся с оттоком депозитов, они смогут легко удовлетворить свои потребности в наличности, передав соответствующие требованиям облигации ФРС и получив обратно доллары. Но банкам, не входящим в TBTF, повезло меньше, поскольку значительная часть их активов не имела права на финансирование BTFP.

Менее чем за один финансовый квартал рынок раскусил BTFP и оказал давление на банки, не входящие в TBTF. Рынок задался вопросом: “Кто будет оплачивать счета за потери по процентным ставкам по их кредитным книжкам, если они не смогут получить доступ к BTFP?” И это заставило их спросить себя: “Зачем мне владеть собственным капиталом в банке, который не может получать скрытую или явную поддержку от правительства?” Этот вопрос особенно важен, поскольку недавняя финансовая помощь First Republic продемонстрировала, что “ценой” за то, что FDIC организовал фиктивный брак между обанкротившимся банком, не входящим в TBTF, и здоровым банком TBTF, является полное уничтожение акционерного капитала и держателей облигаций. В результате владельцы акций начали сбрасывать свои доли в региональных банках… 99%-ный убыток лучше, чем 100%-ный. Тот, кто продает первым, продает лучше всех.

First Republic стала первой жертвой после BTFP, и то, как все было завершено, дает нам больше подсказок относительно того, кто в приоритете у правительства США, а кто в немилости. Политика спасения банков токсична. Многие обычные люди взбешены тем, что в 2008 году они потеряли свой дом, машину и/или малый бизнес, в то время как крупные банки получили поддержку от правительства на сотни миллиардов долларов и выплатили рекордные бонусы. Поэтому политики неохотно поддерживают внешне очевидные меры по спасению банков, особенно с учетом того, что Америка (теоретически) является капиталистическим обществом, где допускать банкротства компаний считается частью системы.

Я уверен, что министра финансов США Джанет Йеллен отчитали за BTFP, и ей сказали, что ни при каких обстоятельствах нельзя допустить, чтобы правительство США выручало дополнительные обанкротившиеся банки. Я полагаю, ей сказали, что частный рынок должен найти решение для управления банкротством банка, не-TBTF, — это означает, что изменение BTFP, которое сделало бы любые банковские активы пригодными для финансирования, не обсуждалось. Некоторое время назад президент США Джо Байден сказал Джерому Пауэллу — председателю ФРС — что остановка инфляции является его приоритетом номер один. Не желая идти против воли президента, ФРС не смогла снизить процентные ставки настолько, чтобы помочь остановить отток депозитов из этих шатких банков, в то время как инфляция все еще оставалась на уровне 5% (я подробнее остановлюсь на этом позже в этом эссе). Два основных финансовых ведомства правительства (ФРС и Министерство финансов США) не смогли изменить свою политику, чтобы эффективно справиться с этим банковским кризисом, по политическим причинам.

“Я баллотировался в президенты, потому что устал от так называемой просачивающейся экономике. Теперь у нас есть шанс развить исторический подъем с помощью экономики, которая работает на работающие семьи. Самое важное, что мы можем сделать сейчас для перехода от быстрого восстановления к стабильному, неуклонному росту, — это снизить инфляцию. Вот почему я сделал борьбу с инфляцией своим главным экономическим приоритетом”. — Речь президента США Джо Байдена

Федеральная корпорация страхования вкладов (FDIC), правительственный орган США, отвечающий за ликвидацию обанкротившихся банков, изо всех сил старалась объединить банки TBTF, чтобы они выполнили свой “долг” и купили банки-неудачники. Неудивительно, что эти ориентированные на прибыль, поддерживаемые правительством предприятия не хотели иметь ничего общего с спасением First Republic, если только правительство не было готово внести еще больше. Вот почему после многих дней и падения цен на акции на 99% FDIC наложила арест на First Republic, чтобы продать ее активы для погашения обязательств перед вкладчиками.

Примечание: Цена акций банка важна по двум причинам. Во-первых, банк должен обладать минимальным объемом собственного капитала для покрытия своих обязательств, то есть участвовать в игре. Если цена акций упадет слишком сильно, то это будет нарушением этих нормативных требований. Во-вторых, падение курса акций банка побуждает вкладчиков бежать из банка, опасаясь, что там, где есть дым, есть и огонь.

В 11-м часу, незадолго до открытия рынков в понедельник, 1 мая 2023 года, FDIC предложила JPM, крупнейшему банку TBTF, выгодную сделку, и он согласился приобрести First Republic. Сделка была настолько удачной, что генеральный директор JPM Джейми Даймон во время телефонного разговора с акционерами заявил, что банк немедленно получит прибыль в размере 2 миллиардов долларов. JPM, банк с государственной гарантией, отказывается покупать банк-банкрот до тех пор, пока правительство не предложит ему настолько выгодную сделку, что он мгновенно заработает 2 миллиарда долларов. Где же патриотизм Джейми?

Не позволяйте цифрам отвлечь вас от важного урока, извлеченного из этой финансовой помощи. Сделка First Republic иллюстрирует предварительные условия для национализации посредством покупки банком TBTF. Давайте пройдемся по ним.

Дано:

Держатели акций и облигаций будут уничтожены.

Решение:

Если у вашего банка есть потери по процентам по кредитному портфелю (которые есть у каждого отдельного банка), и эти кредиты не подпадают под действие BTFP, вы должны немедленно продать эти акции! Вы же не хотите, чтобы вас уничтожил FDIC. Продавцы коротких позиций не несут ответственности за обвал акций этих дерьмовых банков. Это долгосрочные держатели, которые продают, опасаясь 100%-ной потери капитала, если и когда вмешается FDIC.

Дано:

Банк TBTF с государственной гарантией должен приобрести обанкротившийся банк, приняв на себя его активы. Банк TBTF сделает это только при дополнительной государственной помощи, предоставляемой FDIC.

Решение:

В ситуации с First Republic, JPM получала дешевые кредиты от FDIC, и это же агентство несло 80% всех убытков по кредитному портфелю. По сути, похоже, что правительство расширит залоговое обеспечение, приемлемое для BTFP, только в том случае, если банк TBTF сначала купит банк-банкрот. Это умно, и большинство политиков и их избирателей не поймут, что правительство США расширило свою поддержку банковской системы, не объявив об этом официально. Теперь баланс FDIC будет раздут из-за потенциальных убытков от просроченных банковских кредитных портфелей и кредитов под низкие проценты банкам TBTF. Поэтому Пауэлла, Йеллен и администрацию Байдена нелегко обвинить в печатании денег для спасения банка.

Если вы верите, что, когда дело дойдет до драки, американские политики всегда будут делать все необходимое для спасения банковской системы, тогда вы должны согласиться с тем, что все депозиты в федеральных банках в конечном итоге будут гарантированы. Если вы не согласны, то вы должны полагать, что некоторые вкладчики банка понесут убытки.

Чтобы оценить, какая сторона с большей вероятностью окажется правдивой, достаточно взглянуть на банки, которые к настоящему времени обанкротились в 2023 году, и на то, как с ними поступили.

Примечание: Технически Silvergate не была арестована FDIC, поскольку она объявила о банкротстве перед полным крахом.

При всех обстоятельствах, когда FDIC арестовывала банк, вкладчики оставались целы. К счастью, Silvergate, несмотря на то, что она объявила о банкротстве, все же смогла спасти вкладчиков. Таким образом, даже если вы находитесь в банке, не входящем в TBTF, ваши деньги, скорее всего, в безопасности. Однако нет никакой гарантии, что, если FDIC захватит банк, банк TBTF ворвется и спасет вкладчиков; также нет гарантии, что, если банк объявит о банкротстве, у него будет достаточно активов, чтобы полностью покрыть все депозиты. Таким образом, в ваших интересах перевести все ваши средства сверх застрахованного лимита в размере 250 000 долларов в банк TBTF, который имеет полную государственную гарантию по вкладам. Это неизбежно приведет к переводу крупных депозитов из банков, не входящих в TBTF, в банки TBTF и еще больше усугубит проблему оттока депозитов.

Причина, по которой министр финансов США Йеллен не может предложить общую гарантию депозитов всем банкам, заключается в том, что для этого требуется акт Конгресса США. И, как я утверждал выше, у политиков нет аппетита к более ощутимой помощи банкам.

Банки, не входящие в TBTF, будут продолжать терять депозиты ускоряющимися темпами.

Во-первых, как я утверждал выше, чтобы быть на 100% уверенным в сохранности вашего депозита, вы должны перевести свои деньги из банка, не входящего в TBTF, в банк TBTF.

Cпред между ставкой депозита фондов денежного рынка и банковским депозитом

Во-вторых, все банки потеряют депозиты в фондах денежного рынка, которые размещают деньги в ФРС и/или инвестируют в краткосрочные казначейские векселя США. Подумайте об этом — вы можете заработать почти 5% в фонде денежного рынка или 0,50% в качестве банковского вкладчика (см. диаграмму выше). Если вы могли бы перевести свои деньги и почти в 10 раз увеличить процентный доход с помощью мобильного телефона за время, необходимое для просмотра нескольких видеороликов TikTok, зачем вам оставлять свои деньги на депозите в банке?

Даже если вы не в состоянии разобраться, что такое фонд денежного рынка, и хотите просто оставить свои деньги в банке, на данный момент нет причин делать это в банке, не относящемся к категории TBTF. Банки TBTF могут потерять депозиты, и вам не нужно беспокоиться, потому что, в конце концов, правительство США недвусмысленно гарантирует, что вы всегда получите свои деньги обратно. Банки, не входящие в TBTF, просто облажались, и отток депозитов будет продолжать приводить к банкротствам.

Если инфляция, процентные ставки и банковское регулирование останутся такими, какие они есть сейчас, не будет сценария, при котором каждый банк, не являющийся TBTF, не обанкротится. Частота провалов составит 100%. Гарантировано!

Ладно… может быть, это немного агрессивно. Единственные банки, которые могли бы выжить, — это те, которые работают по полностью резервированной модели. Это означает, что они принимают депозиты и немедленно размещают эти средства в ФРС на условиях «овернайт». Это сверхбезопасный способ ведения банковской деятельности, но, к сожалению, ФРС не нравится этот вид банковской деятельности. Они отклонили заявки банков, желающих использовать эту бизнес-модель, по неизвестным причинам.

Если мой прогноз об окончательной судьбе всех банков, не-TBTF, верен, то насколько увеличится денежная масса в США? Это и есть настоящий вопрос. Что касается BTFP, мы знаем, что потенциальное расширение составляет по меньшей мере 4,4 трлн долларов (т.е. сумма UST и MBS на балансах банков США, которые можно обменять на наличные в любой момент).

Теперь мы также знаем, что предпочтительная ловкость рук ФРС, Министерства финансов США и банковских регуляторов заключается в том, чтобы настаивать на том, чтобы банк TBTF взял на себя обязательства обанкротившегося банка, не являющегося TBTF. Банки TBTF оказывают эту государственную услугу, получая дешевый капитал и покрывая убытки за счет денег, напечатанных правительством, и денег американских налогоплательщиков. Таким образом, денежная масса, по сути, будет увеличена за счет общей суммы кредитов банков, не-TBTF, которая составляет 7,75 трлн долларов.

Напомним, что причина, по которой эти кредиты должны быть возвращены, заключается в том, что депозиты исчезли. Поскольку депозиты истощаются, банк вынужден продавать кредиты гораздо дешевле номинальной стоимости и нести убытки. Осознание убытка означает, что они опускаются ниже нормативных пределов капитала и, в худшем случае, у них остается недостаточно наличных средств для выплаты вкладчикам в полном объеме.

Единственный способ, которым все небольшие банки (не-TBTF), не обанкротятся, — это если произойдет одно из следующих событий:

1. ФРС снижает ставки таким образом, что доходность механизма обратного репо или трехмесячных ГКО (T-bills) падает ниже диапазона от 2% до 3%. Диапазон от 2% до 3% — это оценка совокупной доходности кредитного портфеля банков. ФРС может снизить ставки либо из-за снижения инфляции, либо если они хотят предотвратить дальнейшую нагрузку на банковскую систему США. Затем банки могут повысить ставки по депозитам, чтобы они соответствовали или немного превышали те, которые могут предложить фонды денежного рынка, и банковские депозиты снова вырастут.
2. Обеспечение, приемлемое для BTFP, распространяется на любой кредит, находящийся на балансе американского банка.

Вариант 1 ослабляет финансовые условия, и рисковые активы, такие как биткоин, золото, акции, недвижимость и т.д., — все это растет.

Это снижение цены на деньги.

Вариант 2 увеличивает количество денег, которые в конечном итоге будут напечатаны. И опять же, это благоприятствует только рисковым активам, которые находятся за пределами банковской системы. Это означает, что золото и биткоин растут, а акции и недвижимость падают. Акции падают, потому что исчезает банковский кредит и компании не в состоянии финансировать свою деятельность. Недвижимость находится вне финансовой системы, но она настолько дорога в номинальном долларовом выражении, что большинству покупателей приходится финансировать покупки. Если ставки по ипотечным кредитам остаются высокими, никто не может позволить себе ежемесячные платежи, и цены падают.

Это увеличение денежной массы.

В любом случае, золото и биткоин дорожают, потому что либо предложение денег увеличивается, либо цена денег снижается.

Но что, если цена денег продолжит расти, потому что инфляция отказывается снижаться, а ФРС продолжает повышать ставки? Буквально на прошлой неделе сэр Пауэлл продолжал подчеркивать, что цель ФРС — убить инфляционного зверя, и он продолжил это, повысив ставки на 0,25% в разгар банковского кризиса. В этом случае банки, не входящие в TBTF, продолжат банкротиться, поскольку разница между фондами денежного рынка и ставками по депозитам растет, что приводит к бегству вкладчиков, и это приводит к банкротству, в конечном итоге приводящему к тому, что правительство все равно будет поддерживать их кредиты. И, как мы знаем, чем больше кредитов гарантирует правительство, тем больше денег в конечном итоге должно быть напечатано для покрытия убытков.

Единственный способ, которым принтер денег не заработает, — это если правительство США решит, что это приведет к фактическому краху банковской системы, но я полностью уверен, что политическая элита США скорее напечатает деньги, чем изменит банковскую систему до нужного размера.

Многие читатели могут подумать про себя, что этот банковский вопрос — чисто американская проблема. И учитывая, что большинство читателей не являются гражданами Pax Americana, вы можете подумать, что это вас не касается. Неправильно! Из-за статуса доллара США как резервной валюты большинство стран импортируют американскую денежно-кредитную политику. Что еще более важно, многие учреждения за пределами США, такие как суверенные фонды благосостояния, центральные банки и страховые компании, владеют активами, деноминированными в долларах США. Нравится вам это или нет, доллар США продолжит обесцениваться по отношению к твердым активам, таким как золото и биткоин, а также к полезным сырьевым товарам, таким как нефть и медь. Ты тоже в знаменателе, прямо как чистокровная американская тупица Джейн Доу.

Если инфляция останется высокой, а ФРС продолжит повышать ставки — или даже просто сохранит их на сегодняшнем уровне, — тогда обанкротится больше банков, мы увидим больше мер по спасению TBTF, и правительство продолжит поддерживать создание все более крупных банков TBTF. Это увеличило бы предложение денег и золота, и биткойн вырос бы.

Если инфляция упадет и ФРС быстро снизит ставки, то, в конечном счете, банки перестанут терпеть крах. Но это снизило бы цену денег, а золото и биткоин выросли бы.

Кто-то может спросить, почему я не учел исход, при котором банки выживут достаточно долго, чтобы срок погашения их кредитов с низкой процентной ставкой истек и они были заменены кредитами с гораздо более высокой доходностью. Вкладчики не собираются ждать от 12 до 24 месяцев, зарабатывая в основном 0% в банке против 5% в фонде денежного рынка. Пара нажатий и менее чем за 5 минут ваша депозитная база — всё, благодаря вашему удобному мобильному банковскому приложению. Просто не хватает времени!

Вы просто не можете потерять владение золотом и биткоинами, если только не верите, что политическая элита готова смириться с полным крахом банковской системы. Настоящий крах означал бы, что большая часть зарегистрированных банков прекратит свою деятельность. Это привело бы к прекращению любого банковского бизнеса. Многие предприятия потерпели бы крах, поскольку они были бы не в состоянии финансировать свою деятельность. Создание нового бизнеса также сократилось бы в отсутствие банковского кредита. Цены на жилье резко упадут по мере роста ставок по ипотечным кредитам. Цены на акции упали бы, потому что многие компании погрязли в долгах под низкие проценты в 2020 и 2021 годах, и когда больше не будет доступных кредитов для погашения своих долгов, они обанкротятся. Доходность долгосрочных казначейских облигаций США резко выросла бы без поддержки коммерческой банковской системы, покупающей облигации. Если бы политик правил в период, когда происходили подобные вещи, как вы думаете, был бы он переизбран? Ни единого гребаного шанса! И поэтому, в то время как различные монетарные власти и банковские регуляторы могут вести большую игру о том, чтобы больше не спасать банки, когда дерьмо действительно попадет в точку, они послушно нажмут эту кнопку печатаного станка.

Таким образом, это только начало! Просто убедитесь, что вы не последний лох в западной финансовой системе. Получай свой биткоин и убирайся!