Денежный рынок пока не готов к эйфории

Рынок акций тесно увязан с состоянием денежного рынка. Логика здесь простая. Чем больше денег в банковской системе, тем ниже ставки кредитования. Тем выше спрос на акции. И наоборот. Чем хуже ситуация на денежном рынке, тем выше ставки кредитования. Тем хуже рынку акций. Правда зависимость здесь не прямая, а имеет некоторые нюансы. 
 
Московская биржа уже долгое время рассчитывает ставки РЕПО для акций и облигаций на 1, 7 и 14 дней. График индекса MICEXEQRRON (ММВБ РЕПО акц 1 день) имеет высокую корреляцию с графиком однодневной ставки межбанковского кредитования MosPrime Rate. Оба графика имеют одинаковые тенденции, демонстрируя взаимосвязь рынка акций с денежным рынком.
 
Если сравнить график фондового индекса ММВБ с графиком ставки РЕПО (перевернутая шкала) то можно заметить много общего в поведении обоих графиков. Они дружно ходят рука об руку уже два года подряд. Причем во многих случаях (не во всех) ставка РЕПО подает опережающие сигналы рынку акций. А в последние месяцы график ставки РЕПО устойчиво отстает от графика акций. Что можно интерпретировать как слишком дорогие деньги для покупки акций.
 
Поэтому продолжение роста рынка акций без поддержки со стороны денежного рынка станет затруднительно. На второй картинке красный график должен будет скорректироваться до уровня синего, либо подождать на достигнутых уровнях пока синий к нему подтянется. То есть или индекс ММВБ должен опуститься в район 1450 пунктов, или ставки РЕПО должны снизиться с текущих 5,5% до 4,5-5,0%%. А только затем рост станет устойчивым.