Мечел. Стоит ли покупать?

Всем привет! Сегодня у нас на публичном разборе Мечел.

Большинство из читателей выбрали эту бумагу, значит разбираем.

ПАО «Мечел» — это горнодобывающая, металлургическая, электрогенерирующая и транспортная компания. В состав группы входят около 20 промышленных предприятий. Например, ЧМК, торгующаяся на бирже -как раз дочка Мечела, входит в его структуру.Основные рынки сбыта — Россия, Азия. Как и большинство экспортеров, в 2022 г. смогли переориентировать потоки.

За 2023 год бумага выросла на +210%. Произошло это на ожидании снижения долга, улучшения экономической конъюнктуры (ожидание роста стоимости угля) и закрытие шорт позиций, т.к. в моменте большинство участников рынка торговали на понижение акций. А закрытие шорт позиции — это покупка. Еще один фактор, который сыграл «на руку» — попадание бумаг в расчет индекса Московской биржи. Это создало дополнительный приток денежных средств.

Привлекательно ли фундаментально?

Отчет за первое полугодие 2023 г. по ссылке: mechel.ru/upload/PDF%20Мечел/1H2023_release_RUS_FIN.pdf

Что здесь видим:

— Выручка: 194,7 млрд руб. (-22% г/г)

— EBITDA: 40 млрд руб. (-49% г/г)

— Чистый убыток: -3,5 млрд руб. (69,4 млрд руб. прибыли годом ранее)

— Чистый долг без пеней и штрафов: 255,1 млрд руб. (+10% к уровню на конец 2022 г.)

— Чистый долг/EBITDA: 3,4х (2,0х на конец 2022 г.)

Выручка и EBITDA компании сократились на 22% г/г и 49% г/г соответственно на фоне падения цен и продаж угля. Чистый долг вырос на 10% преимущественно из-за ослабления рубля. 



Результат назвать позитивным нельзя. Снижение долга — потенциально сильный драйвер в долгосрочной перспективе, но в моменте в отчетах этого не видим. Тем не менее, Газпромбанк заключил с «Мечелом» мировое соглашение о реструктуризации долга на $320 млн. (Ссылка: www.gazprombank.ru/press/7479497/?ysclid=lqjgp2t84k621301621). Задолженность будет конвертирована в рубли, а часть долга и вовсе прощена.


В будущих отчетах это должно быть отражено. Отчасти это уже заложено в котировки. Я лично скептично настроен по отношению к росту чистой прибыли, т.к. считаю, что цены на уголь останутся +- на текущих уровнях. Вместо Мечел, на мой взгляд, можно найти более интересные бумаги в долгосрочный портфель.

Но спекулятивно торговать можно, сам за пару дней забрал +5% в привилегированных акциях на прошлой неделе (о всех сделках пишу в блоге t.me/polyakovinvest, подписывайтесь).

Технически 2013-2023 г. — накопление. Основные цели этого накопления 330 и 420 руб. в АО и 460 руб. в АП. То есть бумага в растущем тренде, кто бы что ни говорил. Смысла такую историю шортить нет. Поддержки в АО — 240 и 200 руб. В АП — 300 и 265 руб. От них открывал бы спекулятивные сделки в лонг. 



Соблюдайте риски, изучайте отчеты, подходите к инвестициям с головой. Дорогу осилит идущий. Успехов!