Блог им. warwisdom

Что может быть лучше Ликвидности? Практические советы инвесторам в рублевые облигации

Что может быть лучше Ликвидности? Практические советы инвесторам в рублевые облигации

В этом году Фонды денежного рынка, такие как Ликвидность (ВИМ Инвестиции), обрели широкую популярность.

В облигационных фондах мы также избегаем инвестирования в долгосрочные рублевые облигации с фиксированной доходностью, предпочитая инфляционные ОФЗ и инструменты денежного рынка.

Поделимся инвестиционной идеей такого инструмента, который, на наш взгляд, лучше, чем биржевые ПИФы денежного рынка.

Речь идет об ОФЗ с плавающей ставкой купонного дохода, так называемых флоутерах.
Наиболее привлекательны — самые короткие флоутеры нового типа — ОФЗ 29014 и ОФЗ 29016.

Особенность флоутеров нового типа в том, что купонная ставка по ним определяется непосредственно во время купонного периода.
Ставка купонного дохода — среднее арифметическое значение ставок RUONIA за период, начинающийся за 7 дней до начала и заканчивающийся за 7 дней до даты окончания купонного периода.

Преимущества флоутеров перед фондами денежного рынка:

✔️Держатель получает доход, полностью соответствующий ставке денежного рынка RUONIA, которая публикуется на официальном сайте Банка России . За период с 16.11.2023 средняя ставка RUONIA составила 15,1%, что даже выше чем ключевая ставка ЦБ. В фондах денежного рынка доход инвестора зависит от ставки размещения средств в РЕПО конкретным управляющим;

✔️Главное преимущество – отсутствие комиссии за управление. Например, в БПИФ Ликвидность комиссия за управление = 0,21%, а все инфраструктурные расходы = 0,32% в год.

Недостаток флоутеров по сравнению с фондами денежного рынка — в отсутствие маркетмейкера котировки флоутеров сильнее колеблются, чем котировки БПИФов.
На наш взгляд, этот риск оправдывается повышенной доходностью.

Для иллюстрации приводим график прироста 1 рубля, инвестированного во флоутер ОФЗ 29014 и два крупнейших фонда денежного рынка. С начала 2023 года по полному доходу флоутер обогнал БПИФы на 0,5-0,6%.

https://t.me/warwisdom
★10
12 комментариев
Из недостатков еще: 1) по облигам сложное налогооблажение по купонам которое снимается сразу и не реинвестируется, 2) плюс когда ставка резко меняется по флоутерам нужно дождаться пересмотра купона, 3) свои фонды ликвидности брокеры продают без комиссии.
avatar
Никита Шляпников, 4) если речь про короткие флоатеры, то из них надо будет перекладываться, а это доп расходы 5) если купоны-дивы-погашения поступают на банковский счёт, то их опять надо будет заводить

Ну т.е. 0.6% — плата за то, что закинул свободный кеш в фонд и не паришься деталями.
avatar
Есть ВТБ 343 — они по доходности еще лучше, НО только для квалов.
avatar
Зачем покупать флоутеры если их доходность упадет уже в следующем году вместе со снижением ставки ЦБ?
Сейчас напротив очень выгодно войти в длинные облигации и зафиксировать высокую доходность.
Более того их можно будет выгодно продать с ростом их стоимости.
Но нет, везде советуют покупать флоутеры.
Почему? Где логика?
Алексей Малявицкий, в целом вы конечно можете «высокую» доходность зафиксировать, но что с вами будет если лет 5 ключевая ставка ниже 20% не будет опускаться…?
avatar
xSVPx, Такой риск есть, но вероятность его крайне мала, такая высокая ставка и на такой срок это смерть для бизнеса и рынка кредитования.
Алексей Малявицкий, вы это всерьез :)?
А велик ли риск того, что наши западные партнёры «заморозят» наши звр и акции проданные нашим физикам ?
Как вы этот риск оцениваете? В цифрах скажите пожалуйста. И как вы оцениваете риск иметь 20%+ ставку скажем в течении 5 лет, тоже, пожалуйста в цифрах.
Я хочу как-то сравнить ваши оценки численно...

Откройте график ставки за последние 50 лет. Носом ткнуть или видите сами?
avatar
xSVPx, Смысл на подобное хамство отвечать?
Алексей Малявицкий, совершенно никакого смысла высирать подобные ответы действительно не было.
avatar
xSVPx, Модерации тут разве нет?
А то психически неадекватные троли тут расплодились…
Логика в том, что во флоатерах сейчас меньше рисков и кратко/среднесрочно выше доходность, чем в фиксированном купоне. Фаза повышения ставки еще не закончена, и 15%-17% на следующий год выглядит привлекательнее, чем 11.5% в долгосрок.
avatar

Есть еще один момент для физ. лиц, если держать фонд денежного рынка 3+ года то можно получить льготу на владение.
В ОФЗ всегда будет налог с купона (13-15%)

На долгосроке будет примерно одно и тоже. Тут у фонда есть преимущество, что не надо обслуживать. А у ОФЗ получение денежного потока, который можно перенаправить в зависимости от коньюктуры.

Дальше каждый выбирает для сам, в зависимости от стратегии. :)

avatar

теги блога warwisdom

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн