Макро-сентимент в графиках | ChartPack #46 (08.11.2023)

После последнего повышения ставки ФРС доходность облигаций всегда падала:
Изменение доходности 10-летних облигаций и последнее повышение ставки ФРС

Индекс менеджеров по логистике улучшился в октябре с 52,4 до 56,5, увеличившись 3-й месяц подряд, и находится на самом высоком уровне с января:
Индекс менеджеров по логистике

Розничные продажи по данным от Redbook упали с 5,3% до 3,1% в годовом исчислении за неделю, закончившуюся 4 ноября:
Индекс розничных продаж от Redbook 

Последний опрос кредитных инспекторов ФРС указывает на улучшение стандартов кредитования и спроса на кредиты (для коммерческого кредитования):
Cтандарты кредитования и спрос на коммерческие кредиты

Общий объем потребительских кредитов в США в сентябре увеличился на $9,06 млрд. Долг по кредитным картам вырос на $3,1млрд (+2,9% г/г), в то время как долги для покупки автомобиля и по студенческим ссудам вырос на $5,9 млрд (+2,4% г/г):
Общий объем потребительских кредитов в США

Приток средств в криптовалюты за последние 6 недель (+$767млн) превышает приток за весь 2022 год (+$736млн):

Потоки средств в криптовалюты

Энергетика является единственным сектором акций с общим позиционированием выше исторического среднего значения по данным Deutsche Bank:
Позиционирование в акции по секторам

В пятницу было проторгованно более 1 миллиона колл-опционов по индексу Russell 2000 (ETF IWM) на сумму более 1 миллиона долларов, что является 2-м по величине показателем за всю историю:
Объем колл-опционов на ETF IWM

Институциональные инвесторы

CTA имеют чистую длинную позицию по золоту:
Позиционирование CTA в золото

CTA имеют короткую позицию по акциям США в размере $52 млрд. Согласно модели Goldman Sachs, теперь они являются покупателями акций при любом сценарии развития событий на следующей неделе:
Позиционирование CTA в акции США и индекс S&P 500

На прошлой неделе хедж-фонды покупали акции самыми быстрыми темпами за последние 5 лет:
Потоки средств хедж-фондов в акции США

Хедж-фонды покупали акции секторов товаров длительного пользования, технологий, промышленности и коммунальных услуг, в то время как акции секторов телекоммуникаций, финансов, товаров ежедневного спроса и здравоохранения продавались:
Потоки средств хедж-фондов в акции по секторам

Позиционирование хедж-фондов в китайских акциях по-прежнему очень низкое (чистые продажи в 13 из последних 14 недель):
Потоки средств хедж-фондов в китайские акции

Ритейл

Среди клиентов J.P. Morgan, 67% планируют увеличить долю акций и 81% планируют увеличить дюрацию облигаций в портфелях:
Опрос клиентов J.P. Morgan: «Вы планируете увеличить долю акций/уменьшить дюрацию облигаций?»

На прошлой неделе клиенты Bank of America были покупателями акций США (+$2,7 млрд). Приток средств был в основном в ETF (самый большой приток с декабря 2022 года). Это 10-й по величине приток средств в ETF за всю историю данных (с 2008 года):
Поток средств клиентов Bank of America в ETF

Во время предыдущих разворотов в политике ФРС, когда экономика избегала жесткой посадки, индекс S&P 500 рос в среднем на 22% в период с момента, когда ФРС впервые приостановила повышение ставок, и через 6 месяцев после того, как ФРС начала сокращать ставки:
Показатели S&P 500 в периоды пауз и снижений ставок ФРС

Сектор информационных технологий обычно были наихудшим сектором в год, предшествующий выборам. Защитные секторы, как правило, показывают наилучшие результаты, во главе с секторами коммунальных услуг и товарами повседневного спроса:
Средняя доходность секторов в предвыборный год

Акции фактора качества в США стали победителями среди всех факторов. Высокий уровень покрытия процентов/сильные балансовые отчеты могут способствовать относительной доходности при росте стоимости заимствований/замедлении глобального роста:
Доходность акций США по факторам

Исторически сложилось так, что после пика превосходства акций крупной капитализации следует устойчивое превосходство акций малой капитализации:
Вес 5 крупнейших компаний в индекса S&P 500 и последующий усредненный за 3 года рост показателей акций малой капитализации над акциями большой капитализации

Помимо сектора технологий, все остальные секторы акций по всему миру торгуются ниже своего среднего показателя P/E за 10 лет:
Оценки акций всего мира по секторам

EPS

Ни одна из шести рецессий до 1980-х годов (которые были вызваны ростом инфляции)не сопровождалась постоянным и значительным падением номинальной прибыли, и все же на фондовом рынке наблюдались значительные просадки:
Изменение в оценках EPS индекса S&P 500 во время рецессий

Поскольку процентные ставки будут оказывать влияние на цены акций в ближайшей перспективе, восстановление рентабельности в третьем квартале является многообещающим признаком для оценки в 2024 году и далее:
Чистая рентабельность (отношение чистой прибыли к выручке) компаний S&P 500

Успехов в торговле!

📌 Больше полезного контента на эти и другие темы вы найдете в моем Телеграм канале «Антон Клевцов»: t.me/traderanswers