Что по ВДО?

Подборка отличных ВДО в портфель, за которые я точно буду спокоен как минимум год.

1️⃣ Энергоника 001Р-04 — RU000A106R79 Дата погашения: 10.08.28 Эффективная доходность к погашению 17.6%. Купон фиксированный 39.89 рублей. Выплата 4 раза в год, 16% от номинала. Номинал 1000 рублей. Текущая цена 98.6%, тем самым текущая доходность 16.2%. Сильный денежный поток позволяет компании справляться с долговой нагрузкой. ND/Ebitda 3.9, к. Покрытия 1.5. Рейтинг Эксперт РА: ВВ+ позитивный. НКР: ВВВ- Стабильный.

2️⃣Сибстекло БО-П03 — RU000A105C93 Дата погашения: 12.10.25 Эффективная доходность к погашению не посчитать из-за амортизации и неизвестных купонов – в январе 2024 обязательно нужно проверить доходность новых купонов и при неудовлетворительном размере продать/подать на выкуп по оферте. Купон фиксированный 13.97 рублей. Выплата 12 раз в год, 17% от номинала. Номинал 1000 рублей. Текущая цена 100.4%, тем самым текущая доходность 16.7%. ND/Ebitda 2.9, к. Покрытия 1.9. На текущий момент весь долг компании – долгосрочный, что резко снижает риски по компании. Рейтинг АКРА ВВ- Стабильный.

3️⃣ РКК выпуск 1 — RU000A105VP7 Дата погашения: 17.02.26 Эффективная доходность к погашению 17.8%. Купон фиксированный 47.37 рублей. Выплата 4 раза в год, 19% от номинала. Номинал 1000 рублей. Текущая цена 103,8%, тем самым текущая доходность 18.25%. Помните, как хорошо сейчас зарабатывает Глобалтранс? Компания занимается похожим бизнесом. Как минус – отсутствие консолидированной отчетности, но амортизация очень большая – за 2022 составила треть себестоимости. При таких параметрах ND/Ebitda должен быть около 2.5, а к. Покрытия 2. За счет последнего выпуска облигаций компания должна была полностью переложить краткосрочный долг в долгосрочный. Рейтинг НРА: В стабильный.

4️⃣ Селлер выпуск 2 — RU000A106X30 М-видео на минималках. Дата погашения: 03.09.26 Эффективная доходность к погашению 19.5%. Купон фиксированный 14.79 рублей. Выплата 12 раза в год, 18% от номинала. Номинал 1000 рублей. Текущая цена 100.1%, тем самым текущая доходность 17.7%. Небольшой сайт-продавец техники, сбывающий продукцию еще и через Озон и подобные площадки. В отличии от М-видео не имеет дорогих шоу-румов, а текущие долги с новым займом перейдут в долгосрочные. Сейчас еще сложно оценить будущую грязную прибыль, но в плохом случае это будет ND/Ebitda 5 (обещали не больше 4х, а на конец 2022 года было 2.3х), к. Покрытия 1.1. Все равно безопаснее М-видео на следующие 12 месяцев. Эксперт Ра дает рейтинг В стабильный.

5️⃣ Альфа Дон Транс выпуск 1 — RU000A106Y70 Еще один транспортник-бенефициар текущей ситуации. Только теперь уже автотранспорт. Дата погашения: 21.09.27 Эффективная доходность к погашению 18.6%. Купон фиксированный 44.88 рублей. Выплата 4 раза в год, 18% от номинала. Номинал 1000 рублей. Текущая цена 100.6%, тем самым текущая доходность 17.8%. Долговая нагрузка компании невесома и считаю, что доходность к такому риску завышена. Чистый долг равен Ebitda за первое полугодие.

🤝 На данный момент я бы воздержался от покупок УК ОРГ выпуск 2/3 — RU000A106L67 или RU000A106UB7, о которых говорил в прошлый раз. Компания занимается оптовой торговлей нефтепродуктов, а с октября скорее всего у нее появились проблемы в лице заградительных пошлин. Влияние на компанию предсказывать не берусь. Теоретически будет жить и здравствовать, практически – я бы поостерегся. Мало ли что они еще придумают – лучше зайти в бумагу после шторма с пониманием финансовых результатов.

Ещё больше аналитики в моем телеграм канале: t.me/+eAqVRpUgA3tkYzMy


#облигации #мнение