Обычка VS Преф

  

⚡ Извечный вопрос для частного инвестора – у компании есть акции двух типов, какой выбрать?
В посте дам обоснованный ответ.
 
1️⃣ Следует четко понимать, что дает привилегированная акция. Самый распространенный случай –
🟢 по префу есть минимальная сумма гарантированных выплат,
🟢 дивиденды не ниже дивидендов по обыкновенным акциям
🟢 отсутствует право голоса, которое появляется при невыплатах дивидендов.

☝️Бывают частные случаи. Например, дивиденд по обычкам банка СПб рассчитывается в 20% от ЧП по МСФО, при этом на префы выделяется 11% от номинала акции – 11 копеек. Последний год выплатили 22 копейки против 21 рубля на обыкновенную акцию. В связи с этим префы банка СПб можно считать квази-облигацией с фиксированным купоном, вот только спекулянты разогнали цену до нулевой дивдоходности, будто банк собирается координально улучшить положение владельцев префов.

👇 Обратная ситуация в Ленэнерго. Согласно дивполитике, на выплаты по обычкам приходится 50% от ЧП. А по префам 10% от ЧП. Только префов в 90 раз меньше, поэтому на акцию приходится выплата гораздо больше.

🧐 Изучение дивидендной политики необходимый шаг для выбора между префом и обычкой. Она всего на 6-8 листах и находится на сайте компании в разделе «Акционерам и инвесторам».

Выберите то, что подойдет вам лучше под вашу стратегию.

2️⃣ Как правило, обыкновенные акции имеют бОльшую ликвидность, чем привилегированные. При прочих равных, за ликвидность и право голоса полагается премия. Как пример подойдут акции Сбера и Татнефти. Эту премию легко высчитать – стоит взять цены закрытий обычки и префа за продолжительный период и соотнести их между собой. Как было до СВО: обычка Сбера на продолжительной дистанции в 1.07 раза дороже привилегированной бумаги. В случае соотношения 1.06 и ниже можно было сказать, что премия небольшая и может увеличиться – лучше взять обыкновенную акцию. Если отношение 1.08 и выше – премия велика и скорее всего сократится – лучше купить привилегированную акцию. После СВО карты перемешались. Участников торгов стало меньше, а единственным драйвером рынка стали дивидендные выплаты. На данный момент графики обоих видов акций и Сбера, и Татнефти, практически слились в один. Частный инвестор смотрит лишь на дивдоходность. Имеет смысл брать обычку в рассчете на восстановление спреда в будущем.

🧭 Вопрос «какие акции лучше?» не полный. Они по своему хороши. Вопрос «какие акции лучше именно для вас?» верен и отправляет уже к вашим целям и ожиданиям.