Худший дефицит РФ за последние 25 лет

​⚡️ Ключевые события

— Дефицит России достигает 25 миллиардов долларов на фоне падения доходов от энергетики
Дефицит бюджета России в январе стал самым большим с 1998 года. Налоги от нефти и газа в январе снизились до 426 млрд рублей. На данный момент разрабатывается новый план оценки цены на свою нефть.

— Джером Пауэлл на сегодняшнем выступлении: если сильные отчеты по рынку труда или отчеты о более высокой инфляции будут продолжаться, ФРС, возможно, придется повысить ставки больше, чем закладывают рынки. Не нужно рассчитывать, что ФРС сможет защитить экономику, если потолок долга не будет повышен. Пока не наблюдается снижение инфляции в секторе услуг, как и снижение инфляции в секторе недвижимости, ожидается во 2п 2023г

— Во вторник компания Zoom Video Communications заявила, что сократит 15% своего персонала, или около 1300 рабочих мест, и урежет базовое вознаграждение для своего исполнительного руководства, поскольку спрос на услуги компании по организации видеоконференций, вызванный пандемией, замедляется.


📊 Аналитика

▫️ По мнению Morgan Stanley, инвесторы не находятся на бычьем рынке, и рецессия доходов все еще может опустошить акции.
Хотя инвесторы ожидают, что ФРС вскоре сократит повышение ставок, ставки все еще могут оставаться высокими на фоне напряженной ситуации на рынке труда.
Рынки также еще не оценили рецессию доходов, которая может стать серьезным препятствием в 2023 году.

▫️ В январе аналитики понизили оценки прибыли на акцию на первый квартал с большим отрывом, чем в среднем. Оценка EPS на первый квартал (которая представляет собой совокупность медианных оценок EPS на первый квартал для всех компаний в индексе) снизилась на 3,3% (до $52,41 с $54,20) с 31 декабря по 31 января. Таким образом, снижение восходящей оценки EPS, зафиксированное в течение первого месяца первого квартала, было больше, чем средние показатели за 5, 10, 15 и 20 лет.

▫️ Wells Fargo: Мы ожидаем, что к марту Центральный банк Мексики объявит о паузе в повышении ставок, как только его политическая ставка достигнет 11,00%, а до конца этого года мы ожидаем снижения ставок в Мексике на 75 б.п., что является более ранним смягчением денежно-кредитной политики, чем мы прогнозируем со стороны ФРС. Мы считаем, что возможности для смягчения политики Центрального банка Мексики обусловлены стабильностью и укреплением мексиканской валюты, замедлением темпов роста местной экономики, а также реальными процентными ставками, которые находятся на положительной территории.


📈 Тренды

▪️ Доходность корпоративных облигаций впервые за 30 лет оказалась ниже ставки по фондам ФРС.

▪️ Цены на жилье в США выросли на 38% с 2019 года. Средняя ставка по ипотеке выросла на 50% с 2019 года. В результате, дом стоит на 50% дороже, чем 2 года назад. (см. график)

▪️ Норма личных сбережений в США в 2022 году составила в среднем 3,3%, что является вторым самым низким показателем за все рекордные годы (уступая только 2005 году). Смягчающий фактор: это произошло после стимулирующего всплеска сбережений в 2020 (рекорд 16,8%) и 2021 (11,8%) годах.