Блог им. Alex_Alexeev

Диверсификация снижает риски? Чепуха.

Часто вижу в сети мнение инвесторов о том, что диверсификация снижает риски.

Давайте посмотрим, так ли это на самом деле.

 

У инвестора Коли в портфеле только одна идеальная компания. Риск её банкротства и обнуления стоимости составляет 10%. Риск снижения котировок и потери половины капитала – 20%

Инвестор Вася держит две акции:

1) идеальную(ту же, что и у Коли), с тем же 10% риском потери капитала и 20% риском потери половины капитала.

2) вторую с риском потери капитала 12% и с риском уполовинивания котировок – 24%. Риски 2-й компании выше, поэтому она и не попала в портфель Коли.

 

А теперь посмотрим вероятность наступления 2-х событий у Коли и Васи:

Потеря всего капитала:

Коля потеряет все деньги в 10% случаев (уровень риски акций компании №1)

Вася потеряет всё в 1,2% случаев (10%*12%=1,2%) (вероятности умножаются т.к. для потери всего портфеля должны произойти оба негативных сценария одновременно)

 

Потеря половины капитала:

Коля потеряет ½ денег в 20% случаев

Вася потеряет 1/2 в 22% случаев (10%+12% = 22%)  (вероятности суммируются т.к. для половины должен произойти любой из негативных сценариев)

 

Таким образом, диверсификация:

1)     Снижает риски потери всего капитала

2)     Увеличивает риски снижения котировок в портфеле (снижает доходность)

3)     Так как 2-ая компания априори хуже идеальной, то суммарный риск возрастает

Какие выводы можно из этого сделать?

Диверсификация не снижает риск, а увеличивает и перераспределяет его. Но она необходима, потому что потеря всего капитала в десятки или сотни раз хуже для инвестора, чем потеря половины средств. Поэтому потеря доходности – это разумная плата за страховку от самого ужасного, что может произойти на фондовом рынке – банкротства.  

 

Сделки и аналитику публикую в телеграм

https://t.me/tradingdiaryAlex

Смартлаб
smart-lab.ru/my/Alex_Alexeev/

41 комментарий
ну хоть кто-то правду написал)))
Давно есть желание почитать теорию вероятностей. Может, пойму что. 
Тем более, что основатель соотечественник
Риск банкротства 
Биотехнолог, да, у физ.лиц бывает банкротство. Рад, что вы не слышали)
avatar
Alex Alexeev, брокерский отчет о состоянии счета покажешь хотя бы за 2022 год?
avatar
pick, зачем мне это?)
avatar
Alex Alexeev, причем здесь физ.лица? Речь в посте про компании
Биотехнолог, в последнем предложении имеется в виду потеря капитала физ.лицом. Я думал, Вы про него. Оказалось — нет.
avatar
Alex Alexeev, нет, я про то что высчитывать вероятность банкротства компании это гадание чистой воды.
Биотехнолог, может точно и не посчитать, но прикинуть, что Обувь России обанкротится быстрее, чем Сургутнефтегаз вполне можно.
avatar
Alex Alexeev, да, но в % это не посчитать
Биотехнолог, Как, впрочем, не посчитать и динамику выручки, прибыли, капитализации любой компании. Но мы пытаемся.
avatar
Alex Alexeev, при стабильной политике можно прикинуть. А риск банкротства думаю нет

Если подбирать похожие акции или активы, то происходит именно так, как описано.

Когда активы разные настолько, что растут и падают в разное время и при разных событиях, — вот это настоящая диверсификация!

 

avatar
Александр, если бы мы знали, какие события наступят и как поведут себя активы при наступлении этих событий в следующий раз — диверсификация бы не потребовалась.
avatar

Alex Alexeev, такое простое условие: на конец 2000 года покупаем на 50% индекс ММВБ, на 50% золото. В конце каждого следующего года ребалансируем, чтобы снова стало по 50% каждого актива. Всего у нас 22 ребалансировки и 44 цифры.

Результат — удивительный! Он превосходит и ММВБ, и злолто.

avatar
Александр, ежегодно превосходит или на конкретную дату?
avatar
Alex Alexeev, посчитайте сами:)
avatar
Александр, хорошо, остановимся на том, что результат — удивительный)
avatar

Alex Alexeev, этот удивительный результат достигнут именно из-за того, что активы очень разные. Когда растёт одно — не обязательно растёт другое. Именно так и должна работать диверсификация.

avatar

Разберитесь, что такое standart deviation, 
потом с тем, что диверсификация должна быть по классам активов, чего в вашем примере нет, все потому, что для вас это малознакомые вещи. 
А уже потом диверсификация внутри активов, по секторам, странам и тд. 

avatar
TheBlackLord, Вы может что-то конкретное напишите, а не только свои предположения о моей осведомлённости?
В расчёт можно подставить любые активы из разных отраслей, стран.Суть от этого никак не меняется.
Для примера возьмите разные классы активов: криптовалюту LUNA и финексовский FXRB, представьте, как задиверсифицировались ими «по самое не балуй» и посмотрите какой результат)

avatar
Диверсификация по акциям одной страны действительно ничто. Диверсификация должна бы по
— методам торговли (долгосрок и краткосрок, тренд и контртренд и т. д.);
— рынкам (фондовый, долговой, товарный);
— странам.
avatar
А. Г., и тогда ваши активы где-нибудь, да и заблокируют) Но зато не все. В этом и есть суть поста.
avatar
Alex Alexeev,  ну блокировка — это первый раз. Да и она рано или поздно закончится для тех, кто не попал под санкции, и для долгосрока не должна иметь значения.
avatar
А. Г., Мы не знаем закончится блокировка или нет. Раньше вообще все думали, что она невозможна в принципе.
avatar
Alex Alexeev, я так не думал. Более того, я думал, что в случае «санкций из ада» она коснется всех иностранных акций, купленных через российские биржи. Об этом я говорил в интервью Верникову 10 января этого года. Правда само введение санкций я связывал с непринятием «ультиматума Путина» и началом военных действий на Украине. Только вот со сроками ошибся: я говорил о прояснении ситуации в конце марта-начале апреля. 24 февраля, как день объявления СВО, и для меня стало неожиданностью.

Поэтому в моих портфелях не было заблокированных активов, хотя убыток от падения 24 февраля я получил немаленький: почти 28 %.
avatar
А. Г., даже в случае одной страны диверсификация сокращает рыночный риск. Но в нашем случае зачастую превалируют нерыночные риски. 
avatar
SergeyJu, риск у инвестора только один — потеря капитала( в части или полностью). Причины его реализации могут быть разные. Что для Вас риск: потеря Газпромом своих клиентов или снижение в связи с этим цены акций и дивидендов?
avatar
Alex Alexeev, будущее у всех — смерть. Но достигаем мы этого будущего по разному. 
Хирург это очень хорошо понимает, потому что каждый Божий день сталкивается с угрозами жизни и здоровью людей. 
Также и спекулянт должен не бросаться глупыми фразами, а разбираться с природой рисков разного происхождения и способами его так или иначе ограничить. 

avatar
SergeyJu, в конечном итоге, рынок и доходность всех рассудит
avatar
Alex Alexeev, Вам все крайности подавай. А лучше бы обдумали мудрый ответ Вам 
Ray Badman
В
едь он прав и пишет он не на тему «мы все умрем», а на тему как раз как заработать больше с меньшими рисками. 
avatar
SergeyJu, кризисы в штатах показали, что падают все и у широко диверсифицированный портфелей просадки такие же, как и у индекса S&P500. А именно в кризисы случаются максимумы просадок «купил и держи». Так что от размера максимальной просадки диверсификация по акциям одной страны вряд ли спасет.
avatar
А. Г., сп500 уже прорва акций, считай куда уж диверсифицированней-то ? 
Да и наждак в кризис доткомов, в отличие от многих самих доткомов, корежило не в ноль. 
avatar
SergeyJu, ну я под «риском» и подразумеваю только просадки портфеля и, как бенчмарка, просадки индекса. Вот от них диверсификация по акциям одной страны и не спасает.
avatar
А. Г., да и с разными странами не особо приходит счастье. Все основные индексы просели в этом году, от Москвы до НЙ. 
Все же диверсификация в первую очередь должна быть не столько в активах, сколько в методах торговли. Взял и забыл не особо  диверсифицируется.
avatar
SergeyJu, ну тут фифти-фифти,  да и просадка 50 на 50 Мосбиржа+сиплый (с дивидендами) при ежеквартальной ребалансировке дают просадку в этом году 46% (при пересчете в рубли) против 54 и 55%% у индексов, пересчитанных в рубли. А если вспомнить 1998-2001, то тогда очень бы помогла снизить просадку диверсификация между Россией и штатами. Это в 2008-м все падало синхронно.
avatar
А. Г., ребалансировка — хороший прием. Только это никак не диверсифицировался и забыл. Это работать надо, хотя бы чуть-чуть. 
avatar
Я-то думал тут про матожидания будет.
avatar
Диверсификация и ребалансировка действительно удивительные штучки. Они контр-интуитивные и трудно понять обычному человеку поэтому трейдеры о них думают так как автор этой статьи.
С помощью диверсификации можно увеличит прибыль не увеличив риск (https://www.investopedia.com/terms/p/pmpt.asp).
А с помощью  балансировки можно получат прибыль даже от двух убыточных активов или стратегий (https://www.youtube.com/watch?v=cajg7HTCiBM&ab_channel=ColoradoLeeds, https://rsharat.substack.com/p/shannons-demon-parrandos-paradox).
avatar

теги блога Alex Alexeev

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн