Почему в кризис растет доллар?

Почему ужесточение ДКП ФРС может привести к волне суверенных и корпоративных дефолтов по всему миру и почему развивающиеся страны наиболее уязвимы?

Доллар растет в кризис, потому что подавляющая часть внешних долгов в валюте (почти 2/3) номинирована в долларах. При ужесточении ДКП растет стоимость фондирования и снижается доступность долговых ресурсов. Привлечь капиталы становится сложнее не только из-за стоимости, но и по причине снижения лимитов между контрагентами из-за опасения дефицита ликвидности. 

Доля иностранной валюты во внешних долгах:

Индия – 67,8%, Россия – 71.9%, Бразилия – 78.9%, Мексика – 82.6%, Турция – 95.5%, ЮАР – 49.2%, Филиппины – 97.8%, Таиланд – 69.8%, Аргентина – 97%, Чили – 93.4%, Колумбия – 97.2%,  Перу 99.2 %(!), Польша – 66.3%, Румыния – 86.3%, Венгрия – 85.6% и Болгария – 92.7%. По Украине – 96.3%, страны СНГ: Казахстан 87.2%, Белорусия 98.8%, Киргизия и Молдавия по 98.8%. 

Оперативных данных по Китаю нет, но могу подтвердить, что доля валютного внешнего долга там последовательно снижается с 2000 года – начинали с 98%, сейчас ближе к 35-40%.

Шри-Ланка объявила дефолт по внешнему долгу – там 100% было в валюте, практически все страны Африки и Азии имеют 97-100%.

Ужесточение ДКП провоцирует отток спекулятивного и инвестиционного капитала с развивающихся рынков. По итогам первого полугодия 2022 отток капитала с развивающихся рынков в 2.5 раза превысил полугодие острой фазы кризиса с октября 2008 по март 2009, а ФРС еще даже и не начала. Да, долги за 13 лет стали в разы больше, но тенденция негативная.

Когда я пишу о скором коллапсе современной финансовой архитектуры – это долгосрочный трек, но перед подобным развитием событий, США пустят под нож слабые звенья цепи, выкачивая ресурсы со всего мира. 

Поэтому процессы суверенных и корпоративных дефолтов следует рассматривать, как вероятные.