Яндекс - разбор стоимости акций компании, предпосылки восстановления

Наделавший немало шума российский ИТ гигант, взлетевший после пандемии короновируса до невиданных высот, с таким же шумом грохнулся в начале 2022-го года.

Цена акций Яндекса на начало эпидемии была около 3000 рублей, просев на момент локдауна до 2300, она быстро выросла до 5000 к середине лета. Зато в этом году, на начало лета, акции Яндекса торгуются на уровне 1400 за штуку (середина июня 2022 года).

Для начала попытаемся разобраться, в чём же заключается такой феноменальный рост акций во время эпидемии. Для этого, нам необходимо рассмотреть схему привлечения инвестиций Яндекса. Они выбрали Голландию, как страну для регистрации компании, для привлечения европейского и американского капитала. На ньюйоркской фондовой бирже Насдак, где сфокусированы основные мировые финансы, они разместили депозитарные расписки, которые были обеспечены договором с Голландской компанией об их обеспечении. Это распространённая схема привлечения капитала отлично работала до начала введения санкций.

В результате этой схемы в акции Яндекс пошёл крупный капитал и акции взлетели в цене. Помимо этого, сам Яндекс предпочёл вместо выплаты дивидендов, обеспечить обратный выкуп акций своей компании. Так делают многие ИТ гиганты, Гугл и Майкрософт, например.

В этом году российский фондовый рынок столкнулся с мощнейшим за десятилетия падением и акции Яндекса не стали исключением. Попытаемся разобраться, насколько реально восстановление, каких уровней можно ожидать и в какие сроки.

Как только начались политические разногласия между РФ и США, фондовый рынок отреагировал незамедлительно и крупный капитил вышел с российского фондового рынка. Упали акции всех без исключения компаний. Падение было настолько сильным, что биржи приостановили торги на очень длительное время. Более месяца московская и питерская биржи не работали. После этого, 29-го марта торги возобновили, но акции продолжили падение.

На открытии торгов после обвала акции яндекса стоили чуть больше 2000 рублей за акцию. При этом, на протяжении двух месяцев они постепенно снижались. За эти два месяца было много неопределённости на рынке. Яндексу нужно было решать проблемы с листингом на Насдак в Нью-Йорке. Буквально на днях, они договорились об отсрочке платежей по облигациям, которые они должны были выплатить в случае делистинга их депозитарных расписок.

Также, с введением 6-го пакета санкций, вынужден был покинуть пост генерального директора сооснователь компании. До этого большая часть топ менеджмента также была сменена. При этом, недавний отчёт компании довольно таки оптимистичный, они уменьшили расходы и почти что, опять стали компанией с высокой долей прибыли. Ключевые направления, как то интернет реклама и поиск продемонстрировали устойчивый рост.

Также, компания была вынуждена продать социальные сети Янджекс.Дзен и Яндекс новости, что бы снять или уменьшить санационное давление.

Напомню, что на текущий момент Яндекс это трансатлантическая корпорация, имеющая офисы во многих странах мира и специализирующаяся на Информационных Технологиях и доставке товаров.

На мой взгляд, самые худшие времена для Яндекса уже позади. Другое дело, что на возобновлении торгов многие рекламировали Яндекс, как цель на восстановление 4000 рублей и выше. Или писали, что Яндекс проиндексирует пенсии, гарантируя 100% возврат инвестиций. При этом, не приводились какие-либо обоснованные доводы к прогнозируемой цене.

Да, стоимость российских компаний на данный момент сильно оторвалась от показателей, которыми обычно руководствуются инвесторы, но и рисовать цену с потолка тоже вариант не приемлемый. В результате такой неразберихи, даже оставшиеся инвесторы, готовые поверить в восстановление фондового рынка, предпочитают вкладывать деньги в другие инвестиционные продукты.

Текущая цена акций Яндекс в 1400 рублей, закладывает в себя все прошедшие негативные события. Это и смена руководства, решение вопроса с листингом на Насдак, сложности в политическом взаимоотношении и др. Если смотреть по фундаментальным показателям, p/s 1.2 что очень низко для ИТ компании. К примеру, у Гугл этот показатель составляет 5.5

Сталкиваясь с решением текущих проблем, как то наложение санкций и ограничений в перемещении капитала, они вынуждены принять решение возвращаться в российскую юрисдикцию или оставаться интернациональной компанией.

Возврат в РФ мог бы означать еще больше санкции и невозможность развиваться как ИТ компания. С другой стороны, сохранения своего международного европейского статуса и возможность развития, означает серьёзные перемены в менеджменте и структуре компании, что и происходит.

На данный момент, структура компании, её менеджмент и направление развития приведены в строгое соответствие требованиям крупных инвестиционных корпораций и, на мой взгляд, мы вправе ожидать восстановление её котировок в ближайшее время. Другое дело, что это произойдёт не резко и не сразу. Ближайшие уровни восстановления это 2000 — 2300. В лучшем случае, на позитивных новостях и общем фоне восстановления российского фондового рынка, мы можем увидеть уровень 2800 в ближайшие месяцы (конец лета). Стоит также учитывать, что на горизонте полугода — год, нас ждут коррекция стоимости нефти и газа в связи с окончанием отопительного сезона, которые могут привести к новым потрясениям на фондовом рынке.

Обратный выкуп акций, который мог бы серьёзно повысить стоимость акций, теоретически возможен, но на фоне отказа многих российских компаний от выплаты дивидендов и нависшей выплаты по облигациям, всё же маловероятен в ближайшее время.

Восстановление котировок компании к уровням 3000 и выше может быть связано с решением всех нависших проблем, при условии общего позитивного настроения на российском фондовом рынке. Какие-то политические послабления и компромиссы могли бы дать так необходимый толчок в восстановлении. Пока же, очень рано говорить о том, произойдёт ли это в ближайшие месяцы или к концу года. Вполне вероятно, что мы не увидим котировки выше 2300 рублей еще очень долгое время. А цену в 6000 рублей за акцию и выше, что была в прошлом году, скорей всего мы не увидим еще очень долгие годы.

При этом, покупка акций Яндекс по текущим ценам, очень даже привлекательна для долгосрочного инвестора. С одной стороны, отработаны уже все плохие новости и решена большая часть проблем, а с другой стороны потенциал восстановления х2 цены акции в ближайшее время.