Санкции - как пострадал Лукойл?

Мы подготовили видео для тех, кому лень читать ...



Лукойл — вертикально интегрированная нефтегазовая компания

С момента основанная в 1991 году компания стала второй крупнейшей в России по объему добычи.

Лукойл добывает меньше, но по выручке опережает Роснефть. Причина в том, что Лукойл закупает более 100 млн т нефти для перепродажи и переработки.

Кроме того 2/3 выручки компании – это нефтепродукты, которые компания продает на экспорт по более высоким ценам.

 
Лукойл представлен в 35 странах мира на 4 континентах, основные активы компании сосредоточены в России, где она ведет деятельность в 63 регионах.


Доказанные запасы компании составляли 15,4 млрд баррелей нефтяного эквивалента. Компания обеспечена запасами на 20 лет.

В 2020 году выручка у компании существенно просела, причиной чему стал COVID и последовавший за ним обвал нефтяных цен, локдауны и сокращение добычи.

Существенная часть выручки Лукойла приходится на страны, которые вводят санкции против России. И в этой связи у компании есть риски.

География выручки:
— Россия — 15%
— Швейцария — 19%
— США — 13%
— Сингапур — 7%
— Прочие страны — 17%

Инвестиционная программа Лукойла составляет примерно 430-450 млрд руб. а год или около 5% от выручки.

Существенная часть оборудования попала под санкции и через 2-3 года потребует полной замены.

Какую-то часть можно будет импортозаместить, что-то купить у Китая.

Но проблему в корне это не решит – российское производство может обеспечить меньше трети потребности. И под санкциями 50-70% того оборудования, которое необходимо.

Запрет поставок приведет к ограничению доступа к трудноизвлекаемым запасам, а это примерно 10% объемов добычи нефти и около 65% разведанных запасов.

У Лукойла почти весь долг – это облигации в долларах. И это большие риски для компании. 
На текущий момент проблем у Лукойла с долгам нет, но все может измениться.

В 2019 году компания приняла новую дивидендную политику с очень хорошими условиями для акционеров. В ней предполагается выплачивать дивиденды 2 раза в год, распределяя весь свободный денежный поток, скорректированный с учетом уплаченных процентов, обязательств по аренде и обратного выкупа акций.

По итогам 2021 года Лукойл заработал рекордную прибыль и ее куда-то надо будет девать. Либо компания выплатит щедрые дивиденды, либо направить часть средств на buy back. И то и другое окажет поддержку стоимости акциям.

Нефтедобывающие компании потеряли примерно треть своей стоимости с начала года и торгуются относительно дешево.

Для сравнения зарубежные нефтяники — BP, Chevron, Shell стоят в 2-3 раза дороже по мультипликаторам.

Лукойл самая дешевая в отрасли компания.

Выводы для тех, кому хватило сил дочитать:

1. У Лукойла высокая доля переработки, а значит он теряет меньше всех от продажи сырой нефти.

2. Кроме собственной нефти Лукойл покупает порядка 100 млн т сырой нефти для перепродажи и переработки. Есть возможность покупать нефть со скидкой и перепродавать конечный продукт переработки на европейском рынке по высокой цене, итог маржа прибыли огромная.

3. У Лукойла почти весь долг в долларах, а значит из-за сильнейшего укрепления рубля треть этого долга просто сгорела. Но тут есть и обратная сторона, это риски валютного долга, если рубль будет укрепляться. С другой стороны выручка у компании тоже валютная, то есть риски хеджируются.

4. Стоит компания дешевле всех.


если интересно, наш телеграм: https://t.me/ambi_finance