О чем говорит инверсия доходностей?

#утренняя_аналитика

Всем доброе утро!

Притча: «К одному нетрадиционному лекарю приходят родственники больного и говорят ему, мол, вот, наш близкий нездоров, что ему сделать, чтобы излечиться? Провидец им говорит: Играет ли он в гольф? Если он играет в гольф, то скажите ему, чтобы не играл. Если он не играет – наоборот, скажите, чтобы начал играть. И он излечиться.» Суть совета заключается в том, что если чего-то нехватает – это надо восполнить, а если чего-то в избытке, то это нужно убрать. И организм придет к баланс.

О чем сегодняшняя ситуация на американском рынке? Однозначно, о каком-то нездоровом состоянии. На Америке избыток напечатанной ликвидности, раздут баланс ФРС, и как следствие, раздут фондовый рынок. Кроме этого, мы видим данные об инфляции, на которые невозможно повлиять монетарными действиями, поскольку они вызваны другими причинами.

Растущие тренды в доходности казначейских облигаций как 2-летних, так и 10-летних говорят о том, что американский госдолг продают. В результате этого процесса, возникает некая дельта, значение которой должно быть всегда положительным. Однако, на рынке возникают, хоть и не часто такие моменты, когда вышеуказанная дельта уходит в отрицательную зону. И данное явление называется инверсией доходностей облигаций.

Когда такое происходит, возникает недвусмысленный сигнал для фондового рынка чего-то резко негативного. Посмотрите на график и увидите, что, когда разница доходности двухлетних и десятилетних уходила в отрицательную зону, всегда возникал процесс сильной коррекции на SP500.

Наиболее ярко это выглядит уже сейчас. Значение дельты сейчас составляет 0,17% в абсолюте, и понижающийся тренд также налицо. Скоро, индикатор достигнет нулевых отметок и будет означать уход в отрицательную зону. Сразу ли за этим последует обвал рынка? Нет, не сразу. Данный индикатор предсказывает коррекцию заблаговременно, как мы видим, где-то за полгода.

В тоже время, уже сейчас на американском рынке сформирована тенденция на снижение, несмотря на отскоки. Кстати, мягкое поведение ФРС никак не способствует американской фонде нормализации, но я прекрасно понимаю, что по-иному они поступить тоже не могут. Поэтому, это понимает уже каждый, что лечение американского рынка будет происходить через сдутие того пузыря, который они сами и надули. А это значит — через банкротства компаний, складывания пенсионных средств и соц.напряженности. Все зашло у них слишком далеко, и похоже что простым отказом от «игры в гольф» тут не исправить.