🏦 Ставка ЦБ – 11 февраля

В эту пятницу 11 февраля Центральный Банк России будет заседать по вопросам денежно-кредитной политики, а, соответственно, решать судьбу ключевой ставки, которая на данный момент составляет 8,5%.

Ранее мы видели, что ЦБ РФ стремится удерживать ключевую ставку на уровне официальной инфляции, которая по состоянию на 2 февраля равнялась 8,82%. Однако на последнем заседании риторика ЦБ была достаточно жесткой, и сразу после окончания пресс-конференции сложилось мнение, что в феврале будет повышение на 100 базисных пунктов.

Сейчас же, непосредственно перед заседанием мы видим, что темпы официальной инфляции начинают замедляться, поэтому повышение на 100 б.п. до 9,5% выглядит не так очевидно. Хотя, есть предположение, что ЦБ может решить “действовать с запасом”, что выступает фактором за поднятие ставки сразу на один процентный пункт.

Кривая доходности государственных облигаций закладывает то, что повышение будет как раз до 9,5%. Также по кривой видно, что в целом рынок ожидает окончания цикла ужесточения ставки. На это также намекает инверсия кривой доходности (когда короткие бумаги дают доходность к погашению выше, чем длинные).

При этом, стоит отметить, что часто инверсия доходности коротких и длинных бумаг являлась предвестником кризиса в перспективе полутора лет. Однако стоит отметить, что больше такая статистика применима к гос. облигациям США.

Собственно, если в пятницу ключевую ставку повысят на 100 б.п. до 9,5% в моменте это может негативно отразиться на ценах государственных и муниципальных облигаций, преимущественно коротких. (В корпоративных выпусках бОльшую долю на формирование доходности оказывает риск эмитента, поэтому изменение ставки хоть и влияет на доходность, но не в такой степени как на государственные и муниципальные выпуски)

Если делать ставку на окончание роста ставки, то необходимо выбирать бумаги со средним или длинным сроком погашения (высокой дюрацией). Такие выпуски более волатильны и дадут больше дохода от прироста цены в случае перелома в тенденции ключевой ставки ЦБ. Более того, даже если ставка продолжит оставаться высокой, то все равно получать 9,5% годовых по ОФЗ – достаточно привлекательно по сравнению с депозитами.

💡Стоит обратить свое внимание на:

▫️ОФЗ-26219-ПД
▫️ОФЗ-26222-ПД
▫️ОФЗ-26234-ПД

Доходность выпусков находится сейчас в районе 9,5% годовых.

-------------------------------------------

 📗 Наш блог в телеграмм — t.me/uralcapital

 💼 Наш портфель — intelinvest.ru/public-portfolio/334106/