Российский рынок - очень дешево!

На текущий момент российский рынок оценивается невероятно дешево. Первое на что следует обратить внимание — российский рынок торгуется на минимальных уровнях за последнее десятилетие по показателю цена/прибыль (Р/Е ниже х5.0), и дает рекордную историческую дивидендную доходность более 10%. Текущий цикл снижения Р/Е кардинально отличается от предыдущих и вот почему:

Во-первых, снижение в 30% с пика – самое большое и резкое за предыдущие периоды, включая кризис 2014г (Крым) и начало COVID-19 (весна 2020). Во вторых – и это главное – текущее падение стоимости рынка происходит на фоне стабильно высоких и растущих цен на ключевые сырьевые товары (нефть, газ в первую очередь). 

График изменения P/E российского рынка и ключевые негативные события:

При текущей оценке рынка ожидаемая дивидендная доходность находится на максимуме за последние 10 лет (основная причина — высокие цены на commodities), сопоставимая оценка наблюдалась в январе 2020г перед началом распространения Covid в России:


Также стоит отметить недооцененность российских нефтяных компаний по отношению к глобальным аналогам.
Основной причиной формирования столь привлекательной стоимости российский активов уже не в первый стал геополитический риск, перманентно преследующий Россию. Здесь следует обратить внимание на то, что рекордно низкая оценка российского рынка сейчас не находит свое отражение в оценке странового риска на примере 5Y CDS — текущая оценка составляет 158 б.п., тогда как в 2014 году стоимость страховки от дефолта РФ на пятилетнем горизонте составляла на пике 628 б.п., в разгар первой волны пандемии — 305 б.п. Заслуживает внимание и курс рубля, который держится относительно стабильно, принимая во внимания факт более активной скупки валюты ЦБ в интересах Минфина (на 36.6 млрд руб. в день). 

Входить в российский рынок можно как точечно, так и через индекс, а можно через активно управляемую стратегию, которая торгуется на бирже.

БПИФ Альфа Капитал Управляемые Российские Акции (тикер AKME) формирует портфель из акций российских компаний с целью получить один из лучших результатов относительно широкого индекса российских акций, фонд активно управляется и ребалансируется в зависимости от рыночной конъюнктуры. Фонд почти в два раза обогнал результат индекса МосБиржи по итогам 2021 года (+31%). 

Акции отбираются в портфель по принципу фундаментальной привлекательности, которая складывается из оценки потенциальной доходности инвестиций и рисков. 

Фонд торгуется на Московской Бирже, тикер AKME