Тинькофф надо продавать по трем причинам.

#утренняя_аналитика

Всем доброе утро!

Тинькофф решил продавать товары под собственным брендом, одежду и аксессуары. Мысль может быть и неплохая, с точки зрения маркетинга, но обеспечит ли она рост ключевых показателей? Может наоборот, когда один из крупных банков начинает продавать футболки, есть косвенный сигнал некоего предела в его главной мысли — банковской? В данном вопросе, конечно, содержится значительная доля шутки. А теперь посмотрим по существу.

Вы знаете, что я очень позитивно смотрю на ВТБ и умеренно-позитивно на Сбербанк, но вот бумаги банка Тинькофф у меня вызывают скептическое отношение по следующим причинам:

Слом растущего тренда. После мартовского обвала 2020 был установлен растущий тренд с двумя изменениями наклона в сторону ускорения роста. Максимальный угол наклона был установлен в январе текущего года и оказался пробит в ноябре. Затем произошло его тестирование снизу и возврата в растущую тенденцию не произошло.

Пробой уровня. Сейчас идет удержание инструмента под значимым уровнем 6170р. Длительность проторговки составляет уже две недели. Это много. Пока бумагу не могут вернуть в диапазон, формируется вполне себе шортовая картина. Хотя, разумеется, если бумагу опять вернут в диапазон, при наличии повышенных объемов, то в моменте это сгладит ситуацию. Но данные действия относятся к разряду краткосрочного спекулирования, для более длинного взгляда на инструмент необходимы еще и другие инструменты.

Выручка и прибыль. Невозможно отрицать тот факт, что за последние пять лет, прибыль банка выросла в 5 раз, выручка выросла в 3,5 раза. Это конечно же, момент позитивный, однако, все в мире относительно. И относительно роста выручки и прибыли, опережающими темпами росли и котировки. За последние два года котировки выросли в 10 раз!!! То есть банк Тинькофф – это компания «роста», относящаяся к отрасли финтеха. По-простому говоря, бумаги рисуют самый обыкновенный пузырь.

Есть ли аналогия с графиком индекса ММВБ? Если посмотреть на график ММВБ, то как и у Тинькова, мы наблюдаем тренд с начала текущего года и в ноябре мы имеем коррекционное движение, которое этот тренд ломает. Возникает вопрос: если я смотрю на Тинькофф скептически, то может разумно смотреть и на индекс ММВБ скептически? А вот тут мы имеем вещи графически похожие, но по внутренней структуре абсолютно разные. Наш индекс в основном объеме состоит из компаний, в которых темпы роста выручки и прибылей значительно опережают рост котировок. То есть, если в Тинькофф сформирован пузырь, который должен лопнуть, судя по графику, то в составе индекса ММВБ из пузырей он один (сам Тинькофф). Поэтому я фиксирую только внешнее сходство графиков и на индекс продолжаю смотреть очень позитивно.     



Александр Перфилов, автор телеграм-канала «Взгляд на рынок»