МЭЮЗ Ювелирпром: двузначная дивдоходность и мощный резерв для переоценки акций за счет редевелопмента недвижимости

МЭЮЗ Ювелирпром (код НРД — UVPR) является одним из лидеров по производству ювелирных изделий из драгоценных металлов и драгоценных камней, а также крупным арендодателем, так как обладает большой площадью незадействованных в работе объектов недвижимости (г. Москва, ул. Лавочкина, 19, район Речного вокзала), которые в перспективе могут рассматриваться для редевелопмента и строительства жилья из-за привлекательной локации (в непосредственной близости находится парк Дружбы (Северный речной вокзал), новая инфраструктура).

Это уже может стать мощным фактором для кратной переоценки бумаг МЭЮЗ Ювелирпром, так как позволит в полной мере учесть рыночную стоимость недвижимости в оценке справедливой стоимости акций предприятия и обеспечит акционерам рекордный денежный поток, который, скорее всего, будет направлен на дивиденды. В последние годы почти вся годовая чистая прибыль МЭЮЗ Ювелирпром выплачивается акционерам в виде дивидендов, что приносит инвесторам двузначную дивдоходность.

Менеджмент (ключевые акционеры — семья гендиректора г-на Чурина и заместитель гендиректора по коммерческим вопросам) контролирует более 95% акций и заинтересован как в дальнейшей скупке бумаг у миноритарных акционеров, так и выплате повышенных дивидендов. В этом смысле это больше напоминает семейный ювелирный бизнес.

По текущим ценам капитализация завода составляет около 2 млрд.руб. При этом только чистая денежная позиция по балансу (долгов нет, деньги размещены на счетах в Сбере) превышает 1,1 млрд.руб. или 1,9 руб. на акцию. Эти свободные денежные средства являются высоколиквидными и надежными активами, часть которых ежегодно конвертируется в цену акций через дивиденды, а высокий свободный денежный поток (серьезные капвложения практически отсутствуют) обеспечивает устойчивый рост денежных накоплений.  

Величина чистых активов предприятия достигает 3,5 млрд.руб. или 5,9 руб. на акцию, что на 70% выше цен, по которым сейчас торгуются акции. Текущая оценка акций подразумевает неоправданно высокий дисконт к внутренней стоимости бизнеса.

Настоящий материал предназначен исключительно для информационных целей и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а содержащиеся в нем комментарии не должны быть восприняты как руководство к действию, акции, упомянутые в материале, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия акции (финансового инструмента) инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. При принятии решений в отношении вложений своих средств инвесторам следует исходить из собственных инвестиционных целей, стратегий и финансовых возможностей и учитывать, что стоимость инвестиций может изменяться как в большую, так и в меньшую сторону. Ни при каких обстоятельствах он не должен использоваться или рассматриваться как оферта или предложение делать оферты. Несмотря на то, что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, Крюков В.В. не дает никаких прямых или косвенных заверений или гарантий в отношении достоверности и полноты включенной в бюллетень информации. Крюков В.В. не несет никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки от использования настоящего обзора или содержащейся в нем информации.