Почему падаем. Ноябрь 2021

Больше месяца уже продолжается снижение ММВБ. Многие задаются вопросом, а что собственно происходит? Существуют разные версиии. Тут и очередные потенциальные и реальные локдауны от Covid19 и «слишком долго росли, пора корректироваться» и российские танки, которые вот вот будут на окраинах Лиссабона того гляди поедут на Киев, ну и рептилоиды, куда сейчас без них…

Не отрицая влияния выше перчисленного, по моему мнению, основные причины все же другие. Собственно их две.
1. Ужесточение FED. С 3 ноября началось сокращение QE. Ожидается в скором времени и подъем ставки. Насколько это реально или это просто ожидание, посмотрим. Но сворачивание кэри-трейда и вывод ликвидности с развивающихся рынков уже идет.
2. Ужесточение ЦБ РФ. Резкое увеличение ставки ЦБ РФ на прошлом заседании неизбежно влияет на переоценку доходности по всем активам, включаяя и акции. Дополнительная угроза, ожидание дальнейших повышений ставки на следующих заседаниях для жесткой борьбы с инфляцией. Да, у нашего цб по мандату инфляция основной таргет работы, динамика ВВП или занятость на рынке труда, как у прочих цб, Набиуллиной не интересны. Но самое главное, это даже не увеличение ставки, а сжатие реальной денежной базы с поправкой на инфляцию. А вот здесь и главная проблема, динамика реальной денежной базы стремительно снижается. Некоторое время мы игнорировали этот фактор, но рано или поздно его приходится учитывать. (график Блинова С.)