ФРС готовится к сокращению стимулов на фоне новых сомнений в инфляции

Чиновники Федеральной резервной системы намерены свернуть свою программу покупки облигаций на 120 миллиардов долларов в месяц в ноябре, но вопросы о том, как скоро инфляционное давление ослабнет, создают еще большее беспокойство внутри центрального банка.

Председатель ФРС Джером Пауэлл и высокопоставленные чиновники в этом году преуменьшили опасения по поводу того, что рост цен во время неравномерного восстановления после пандемии приведет к постоянному росту инфляции. Наиболее заметный рост цен был связан с товарами, наиболее пострадавшими от остановки и возобновления экономики, но есть признаки того, что инфляция обусловлена более широким набором товаров и услуг.

В последние недели официальные лица заявили, что они по-прежнему считают, что наиболее вероятным исходом является то, что инфляция снизится сама по себе по мере устранения сбоев в цепочке поставок. Однако недавние публичные выступления показывают, что они придерживаются этой точки зрения с несколько меньшей убежденностью, чем раньше.

На данный момент заседание ФРС по вопросам политики 2-3 ноября по-прежнему сосредоточено на том, чтобы переключить переключатель, чтобы начать сокращать или сокращать покупки активов в конце месяца. Г-н Пауэлл добился широкого консенсуса среди официальных лиц по плану поэтапного сворачивания своей программы стимулирования в эпоху пандемии к следующему июню, сокращая покупки на 15 миллиардов долларов каждый месяц.

Чиновники не хотят стимулировать денежно-кредитное стимулирование путем покупки активов, как только они решат, что экономике нужны более высокие процентные ставки, а это означает, что они хотят завершить сокращение, прежде чем повышать ставки.

“Я действительно думаю, что пришло время сокращаться, и я не думаю, что пришло время повышать ставки”, — сказал г-н Пауэлл на виртуальной дискуссии на прошлой неделе.

Уже сейчас конусообразный дизайн отражает более быстрые сроки из-за большего беспокойства по поводу развития инфляции. Ранее в этом году ФРС оставила у инвесторов впечатление, что она сократит покупки облигаций примерно в январе следующего года и что для завершения этого процесса может потребоваться почти год.

Рост показателей вакцинации и почти 2,8 триллиона долларов федеральных расходов, утвержденных с декабря, привели к восстановлению, подобного которому не было в последнее время. Так называемые базовые цены, которые исключают нестабильные категории продуктов питания и энергии, выросли на 3,6 % в августе по сравнению с годом ранее, используя предпочтительный показатель ФРС.

Рынки облигаций США начали отражать ожидания повышения процентных ставок ФРС в следующем году. На прошлой неделе вероятность по меньшей мере двух повышений ставок к концу следующего года выросла до 75%, согласно ценам фьючерсного рынка, отслеживаемым CME Group. Это было выше примерно 20 % вероятности по итогам заседания ФРС в прошлом месяце.

В пятницу г-н Пауэлл не опроверг и не подтвердил эти ожидания, которые могли бы соответствовать первому повышению ставок ФРС в сентябре следующего года. “В принципе, я думаю, что наша политика находится в хорошем месте. Я думаю, что рынок в целом понимает, где мы находимся и что происходит”, — сказал он. “Я не благословляю каждую цену актива или что-то в этом роде”.

Например, пандемия резко увеличила расходы на товары при одновременном снижении спроса на услуги. Чиновники ФРС считают, что структура расходов должна измениться, что приведет к ослаблению дисбалансов и инфляции. Но если спрос на товары будет постоянно расти, это может потребовать повышения процентных ставок для охлаждения экономики.

На своей ноябрьской встрече официальные лица также, вероятно, продолжат дискуссию о том, как долго им следует ждать подтверждения того, когда, по их мнению, ценовое давление само по себе ослабнет, прежде чем телеграфировать, при необходимости, о переходе к более жестким деньгам.


Источник.