Блог им. Arcon

Всеми любимый СургутНефтеГаз-П - так ли он хорош на самом деле?

Всем привет, сейчас пойдет речь о той компании, которую все очень любят. Любят потому что она порой выплачивает ОЧЕНЬ хорошие дивиденды — всеобщий любимец народа привилегированные акции СургутНефтеГаза.

Разберемся, так ли они хороши

Все, кто немного следит за рынком знают, что СургутНефтеГаз накопил на своих счетах огромную сумму денег, держит ее в долларах на депозитах в Газпромбанке. Когда рубль падает относительно доллара в рублях эта сумма увеличивается, то есть возникает прибыль, и эта прибыль распределяется на дивиденды, преимущественно среди владельцев привилегированных акций — и эти дивиденды могут составлять до 15-25% от цены акции, что конечно очень прилично и других аналогов на российском рынке, которые бы периодически платили такие дивиденды нет. Бывают, конечно, дивиденды и покруче, если вспомнить истории с ТМК, Лензолотом и Центральным телеграфом, но это все разовые платежи, которые больше не повторяются (и часто плохо заканчиваются).

Прибыль всегда рассчитывается от переоценки долларовой кубышки на счетах на 31 декабря каждого года. Т.е. если за год доллар вырос, дивиденды будут хорошие, если не вырос, или упал, дивиденды будут очень скромные. Зная курс доллара на 31 декабря с достаточно высокой точностью можно предсказать размер дивидендов.

Я на новогодних каникулах, видя, что за 2020 год курс доллара сильно изменился, взял себе на карандаш эту идею — купить СургутНефтеГаз-П и продать перед отсечкой (ну или получить дивиденды). Но так и не реализовал, так как не хотелось со всем этим возиться, да это и противоречит моей стратегии «купи и держи».

Посчитаем, какова была бы доходность всей этой схемы

Вот график СургутНефтеГаз-П за последний год: 

Источник - smart-lab.ru Предположим, что я бы купил акции сразу в начале года — цена была 42,125 а продал даже не перед отсечкой, а в самый выгодный момент на пике 7 июля за 48,245 — доход в абсолюте составил 14,52% (грязными, не годовых). Очень неплохо, в годовых это будет под 30%. НДФЛ пока не учитываю.

Если бы я просто купил ETF на индекс Мосбиржи в те же дни — пусть будет FXRL, то я бы получил 19,52% доходности! И это я еще не учитываю разницу в налогообложении — ведь на FXRL я со временем могу воспользоваться льготой на долгосрочное владение и не заплатить ничего, то с СургутНефтеГазом такое не получится, вы либо будете платить налог с дивидендов, либо, если продаете перед отсечкой с прибыли, расклад получится еще больше в пользу индекса.

Мне тут могут возразить — да это просто неудачный момент времени для СургутНефтеГаза, а вообще это супер-фишка и т.п. Что же, рассмотрим более длительный период времени.

Вот график FXRL с самого начала основания фонда (с марта 2016 года): 

Источник - Мосбиржа На 01.03.2016 г. цена FXRL составляла 1547,5 руб., сейчас 4140 руб. Для СургутНефтеГаза соответственно 44,960 и 38,015 (да-да, он подешевел за эти годы!). Получено дивидендов «грязными» 24,21 руб., чистыми (ведь никакие льготы на дивы вы применить не можете) 21,06 руб. Итого FXRL принес вам в абсолюте 167,5% дохода, а СургутНефтеГаз только 31,19% - разница больше, чем в 5 раз. Шах и мат!

Выводы

Всеми любимый СургутНефтеГаз-П оказался не таким уж и доходным, тупо купив индекс, вы бы получили доходность в 5 раз больше. Ну и покупая отдельную акцию, вы принимаете все риски отдельной компании. Ну а конкретно по СургутНефтеГазу вы еще получаете компанию с совершенно непонятным владельцем, риски отмены таких дивидендов, при которых цена акции упадет прилично.

★4
41 комментарий
если кому-то удобнее меня читать на дзене или в телеге, то вот ссылки на каналы: 

https://zen.yandex.ru/id/604b4ece654f8a4a7a5539db

t.me/at173

avatar
Алексей, Индекс не платит дивы, посчитайте за эти годы СНГп плюс дивиденды, вот тогда и сравните.
avatar
TexnikMT, дивы в расчете учтены, читайте внимательно
avatar
Алексей, не удобно
avatar
Я хз кто те люди, которые покупали сургут на хаях...
Если только для вывода с ИИС дивами.
avatar
Для хорошей доходности важно не только лишь что  купить, но и когда… А индексы  тоже не всегда растут, бывают и периоды длительного падения, многие здесь правда с этим не знакомы в эйфории последних лет при поддержке бешеного принтера.
avatar
Лара Крофт, безусловно, и индекс может падать годами, но если у вас горизонт инвестирования лет 20-30, заниматься маркет-таймингом смысла нет никакого (ну только себя потешить и время занять разве что)
avatar
Алексей, Увы… у меня такого горизонта нет в силу возраста ..., да и вообще еще Насреддин весьма скептически относился к прогнозам на такие сроки и считал возможным давать любые обещания на такие горизонты...
avatar
Лара Крофт, здесь вам не возразить)
avatar
попробуйте за 20 лет посмотреть, нагляднее будет.
avatar
Григорий, сейчас немного лень считать точно (а для индекса это и весьма трудоемко будет для периода до 2006 года), глянул график навскидку — Сургут за это время подорожал раз в 8, а индекс в 15. Понятно, что есть дивы (и там и там) и это изменит расклад, но не думаю, что Сургут в итоге обойдет
avatar
Алексей, спасибо, будет время-посмотрю сам.
avatar
Уже 11 лет покупаю сурпреф после отсечек и на проливах, средне годовая доходность по бумаге ~25% очень жалею что не все деньги в этой бумаге. 

А кто владелец компании всем и так очевидно и понятно. И пока он президент дивы не отменят, а с компанией ничего не будет.  
Свин Копилкин (Дмитрий), да,, сургут хорош тем, что у него волатильность велика, можно ловить хорошие моменты, но этим надо заниматься постоянно, а индекс купил раз в месяц и забыл 
avatar
Алексей, я не фанат Сурка. Но меня всегда удивляют импульсивные покупки на лок. хаях, когда уже надо продавать бумагу. Так купив сургут преф по 39 в марте и продав по 48+ вы бы получили те же 19 — 20% прибыли в 2021.

avatar
Forecast, да, можно было… но это мы говорим сейчас, видя график, а тогда это было не слишком очевидно. Ну и плюс — купить индекс не требует времени и мозгов, а тут надо размышлять и ловить момент.
avatar
Алексей, именно это я хотел до вас довести. Трейдинг — штука тонкая, надо разбираться. Но разобравшись, у вас не будет ложной предпосылки, которая приведет к ошибкам в выводах. Это не критика, совет.
avatar
Forecast, спасибо, но я то не трейдер вовсе и пока вообще ничего не продаю
avatar
Какой FXRL, господь с вами. У сурпрефа к индексу на многих отрезках обратная корреляция, поэтому это хороший вариант разбавить индексный портфель для минимизации просадки. Как и Ростел-ап, например. Вы еще B&H ОФЗ и индекса сравните за последний год/пять и расскажите, что акции рулят, а облиги отстой.
avatar
krolix, совершенно с вами согласен
avatar
krolix, это понятно, что с точки зрения разбавить индекс и брать сургут вместо облиг — ок, но есть куча людей, которые уверены, что это самая доходная бумага в мире
avatar
Зато в марте 2020 года индекс пробил дно, Сургуты преф как стоили 36 руб, так и продолжили столько стоить. Это позволило продать их без убытка и купить другие бумаги на дне, которые за год подорожали примерно на 80%. С тех пор я набрал их снова и знаю, что буду делать, если грянет новый кризис. А вы уважаемый автор, что будете делать с вашим FXRL, если повторятся события марта прошлого года?
avatar
Алексей aka Markitant, не поверите, ничего с ними не сделаю, а если будет кэш, то куплю еще
avatar
«Ну и покупая отдельную акцию, вы принимаете все риски отдельной компании.»©
1) Кто покупает одну бумагу на все депо?
2) У фонда меньше рисков?
avatar
EtemaL, 1 — таких чудиков полным-полно! 2 — да, у фонда меньше рисков
avatar

Алексей, у фонда который зарегистрирован в Ирландии и ММ которого иногда преподносил сюрпризы  — рисков больше чем у нормальной бумаги первого эшелона.


Банк России аннулировал лицензии Управляющей компании ФинЭкс Плюс, которая является уполномоченным лицом иностранных биржевых инвестиционных фондов FinEx ETF (FinEx Funds plc и FinEx Physically Backed Funds plc), обращающихся на торгах Московской биржи, и теперь иностранные фонды должны будут выбрать другого уполномоченного брокера в РФ; на ликвидность фондов процесс не повлияет, считает ЦБ.
www.reuters.com/article/idRUL5N1CA1Q4
avatar
My Shadow, я в курсе этой истории) но реально в практике такого нигде не было, чтобы управляющая компания банкротилась вместе с деньгами пайщиков — да, фонды закрывали, но всегда всем возвращали, максимум вы можете попасть на непредвиденные налоги
avatar
Алексей, на практике там MM не было почти неделю, многие поскидывали за сколько могли от испуга :) а на первый эшелон покупаны и без всяких ММ почти всегда найдутся.
avatar
Вообще-то, префы Сургута хороши тем, что представляют собой своего рода хедж российского индекса. Это не столько для заработка тема, сколько для хеджирования позиции на российском рынке капитала. Представьте очередные санкции или ещё что-нибудь в этом роде: индекс Мосбиржи падает, индекс РТС вообще кубарем вниз, доллар вверх, а следом за долларом и Сургут-преф. Вот для чего эта акция в портфеле, и вот почему её не стоит сравнивать с доходностью индекса Мосбиржи, если держать на долгосрок.
Ирина Чернецова, для этих целей — да, ок, никаких возражений, но в долгосрок она проиграет
avatar
Алексей, по российским меркам год — уже долгосрок ))) ну три-то года точно! за этот период вполне может обогнать. 
Сделал хорошие деньги на обычке, сейчас закупил на проливе преф… Всем рекомендую👍
Сургут-П это бумага с глубокой загадкой и пригодна только для долгосрока для инвесторов с верой в то, что их не кинут.
avatar
С другой стороны, преф предсказуем...
Вот сейчас все озаботились ценами на продукты, но никто не смотрит на рост цен промышленных товаров, стройматериалов, автотехники и автозапчастей, кредитов — рано, или поздно, все это выльется в очередное подорожание тех же продуктов и продолжение роста инфляции. Не забываем про ковид — август бьет рекорды по заболеваемости, а значит повторение ситуации прошлой осени, когда останавливались целые предприятия, отрасли — не за горами. Кто ни будь верит, что в таких условиях Центробанк после выборов будет сдерживать курс доллара? 77-80 прогноз к концу года, что позволит префам Сургута встать «на крыло»…
avatar
Олег З, волатильность довольно большая у них, НО — за курсом доллара они будут ходить довольно хорошо, в этом плане они предсказуемы
avatar
Пора уже сейчас покупать сурпрефы
avatar
А какая ликвидность у этого индексаFXRL? Неделю потом позицию закрывать?
Алексей Мананников, загляните в стакан и проверьте сами) и да — я не топлю именно за этот фонд, можете выбрать любой другой
avatar
Посмотрел, перед тем как спросить.

теги блога Алексей

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн