Акции малой капитализации падают первыми.

Так и есть, уже 2 -3 недели идёт обвальное падение всяких малой капы которой нечего не зарабатывает, типа skillz, villadin lidar, lazr и.п. 

А с долларовой ликвидностью что?

Только они как бы в разных масштабах изображены.

В 2014 году спред вроде сходился? прямо на этом графике

очень маленький период наблюдений. Но вполне возможно, что есть такое правило. Малый бизнес часто растёт вокруг крупного, это симбиоз, отлаженный десятилетиями. 
с другой стороны, малым компаниям проще перестраиваться, адаптируются они быстрее. Закрываются, а люди-то остаются и их энергия идёт в новое

Интересное наблюдение. Я раньше не следил за индексом малой капитализации. А увидев этот пост, посмотрел ради интереса. И вот что могу сообщить.
2015г — Руссел стал падать с конца июня. СнП с конца июля.
2018г — Руссел снижается с конца августа/начала сентября. СнП с октября
2020г — Руссел показал max 13.01 и стал снижаться. СнП 17.02.
То есть лаг месяц с небольшим.

Сейчас Руссел показал мах в марте и потом флетил с подъемом в июне, но без перехая марта. А сейчас же показывает на Mh1 и W1 шортовую картинку.
А вот Снп все еще на хаях и не хочет падать. Но думаю придется и буквально сейчас!