Рынок США вчера дал трещину

На мой взгляд, рынок США вчера дал трещину, и дальше эта трещина будет только разрастаться даже несмотря на отскок ближе к концу дня и на то, что NASDAQ закрылся в плюсе.

PMI в сервисе услуг оказался хуже ожиданий — это заставило инвесторов занервничать на тему того, так ли уж бодро восстанавливается экономика.

В ответ на это доходности 10-летних облигаций опустились до 1.35%. Это уровень экономической рецессии, вообще-то.

И это полный бред, потому что PMI на уровне 60 означает, что целых 60% менеджеров ожидают, что ситуация будет улучшаться, а не ухудшаться. Это хороший показатель, хоть и ниже ожиданий.

Почему так падают доходности?

Инвесторы дезориентированы и избавляются от рискованных бумаг, покупая самые надежные, к числу которых облигации казначейства США все еще относятся.

По этой же причине растёт доллар, хотя при текущем снижении доходностей не должен — обычно инвесторы предпочитают валюты с высоким уровнем процентных ставок. Но доллар все равно растёт, так как инвесторы по-прежнему в любой непонятной ситуации покупают именно его.

По этой же причине растёт золото, хотя не должно бы при таком росте доллара.

По этой же причине падают акции мелких технологических компаний, хотя не должны при замедлении экономики и снижении доходностей. Ведь они выигрывают от этих трендов больше всех вследствие того, что могут расти даже в условиях стагнации. Инвесторы все же их сливают, потому что становится страшно.

А почему собственно инвесторам страшно?

Есть опасения, что рост экономики замедлится.

Из-за нового штамма вируса, с которым явно хуже справляются вакцины (их эффективность падает с 90% до 65%).

Из-за того, что люди неохотно выходят на работу, предпочитая получать пособия.

Из-за того, что не все цепочки поставок восстановились, многих компонентов и товаров до сих пор не хватает.

Из-за того, что Федрезерв может начать ужесточать политику раньше времени и загубить экономический рост.

Из-за всего сразу.

Поэтому мы ожидаем, что падение рынка продолжится.