Квартальный отчет Beyond Meat разочаровал инвесторов, акции упали на 10%

Beyond Meat (BYND) после закрытия основной торговой сессии опубликовала отчёт за 1 кв. 2021 г. (1Q FY21). Выручка выросла на 11,4% до $108,2 млн по сравнению с $97,1 млн за 1Q FY20, в предыдущем квартале выручка составляла $102 млн. Скорректированный убыток в расчёте на 1 акцию (adjusted EPS) составил -$0,42 в сравнении с $0,05 за 1Q FY20. Аналитики в среднем прогнозировали выручку $113 млн и EPS -$0,19. Компания отмечает, что снижение маржинальности бизнеса связано с инфляцией, в частности увеличелись затраты на сырье, упаковку, логистику и т.д. Результаты компании за 4Q FY20 читайте здесь.

Выручка по сегментам. Как всегда самое интересное в отчете компании это распределение выручки между сегментами. Сегмент  Retail (продажа продукции через сети магазинов) в 1Q FY21 в США вырос на 27,8% до $63,83 млн, в остальном мире на 189% до $17,2 млн. В то же время сегмент Foodservice (продажа продукции через кафе и рестораны) за 1Q FY21 в США снизилась на 26% до $16,74 млн, кварталом ранее $15,3 млн, в остальном мире падение на 44% до $10,4 млн. Доля продаж сегмента Retail в общей выручке компании составляет 75%, годом ранее выручка этого сегмента была 57,5%.

Прогноз. Компания обновила прогноз на 2Q FY21 и ожидает выручку в размере $135 — $150 млн, аналитики ожидают $142 млн. За полный 2021 г. аналитики ожидают выручку в размере $580,8 млн.

Комментарий. Мы сохраняем свою позицию по акциям компании и продолжаем отмечать, что относительное замедление роста связано в первую очередь с локдаунами и иными ограничениями, связанными с коронавирусом, которые привели к падению продаж продукции через кафе и рестораны. Мы считаем, что данный фактор будет постепенно уходить и продажи в этом сегменте возобновят рост, чему поможет глобальное партнерство с основными игроками на рынке фастфуда и повсеместная вакцинация. На рынке США уже виден рост продаж в сегменте Foodservice по отношению к предыдущему кварталу. Также из отчета хорошо видно, что компании удалось перестроиться и показать отличные темпы роста в сегменте Retail, в частности на зарубежных рынках, которые не менее важны, чем рынок США.

В целом мы оцениваем отчет нейтрально и не видим причин для такой распродажи акций, которая сейчас наблюдается на рынке. Компания привлекла 1,1 млрд через конвертируемые облигации. Чистый долг отсутствует. Текущий P/S = 18, кварталом ранее был 22, считаем такую оценку оправданной. При оптимистичном прогнозе FWD P/S = 12-13. Считаем, что темпы роста бизнеса акселерируются во втором полугодии 2021 г., когда уже будет вакцинирована значительная часть населения развитых стран, акции продолжают быть интересными для долгосрочных инвесторов.

В качестве рисков хотим отметить выход на рынок альтернативных протеинов крупных конкурентов, в частности Tyson Foods, Kellogg и Hormel.

См. также: Обновление по инвестиционной идее Beyond Meat

Акции Beyond Meat (BYND) входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в середине сентября, акции Beyond Meat снизились на 26,8%. Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

Список всех отчётов за календарный 1 кв. 2021 г. по компаниям, акции которых входят в состав портфеля SUVE CM, можно посмотреть по ссылке.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.

См. также: инвестиционная идея в секторе компьютерных игр — Take-Two Interactive.