Золото: ожидания аналитиков [2]

Теперь небольшое дополнение от Goldman Sachs. Репорт свежий – от 19 июня, поэтому тезисы и цифры самые актуальные на сегодняшний день.

Цена на золото сейчас находится на 2 фазе

На примере кризиса 2008-09 года аналитики банка разбивают динамику золота на 4 фазы

» Фаза 1: Имплементация стимулирующей политики: падают номинальные ставки, начинается QE и золото на этом растет
» Фаза 2: Эффект проведения политики начинает проявляться, и инвесторы начинают перекладываться в более рисковые активы, поэтому золото во время этого периода может падать и расти, но определенной динамики не иметь на протяжении 6 месяцев
» Фаза 3: Происходит снижение реальных доходностей, так как растет инфляция при той же политике (ставки не повышают, QE не останавливается). Во время этой фазы цена на золото растет, так как увеличивается аллокация средств в активы, защищенные от инфляции
» Фаза 4: После окончания проведения стимулирующей политики (заканчивается QE, повышаются ставки) цена на золото начинает падать на фоне нового цикла экономического роста

Аналитики полагают, что точно такое же развитие событий происходит и сегодня.

Инфляция может быть выше, чем сейчас закладывает рынок

Аналитики банка ожидают номинальную 5-летнюю ставку к концу 2020 года на уровне 0,35 и на уровне 0,45 к концу 2021 (на уровне текущего уровня). К тому же аналитики ожидают 5Y инфляцию на уровне 1,73%, хотя рынок закладывает всего лишь 1,02%. В случае, если рынок начнет закладывать более высокие инфляционные ожидания, цена на золото получит дополнительную поддержку.

Слабый доллар поможет росту спроса на золото со стороны развивающихся стран

Аналитики Goldman ожидают снижение стоимости доллара, так как нулевые ставки нивелируют положительный carry спред между валютами стран G-10. Более слабый доллар положительно отразится на спросе на золоте в развивающихся странах за счет эффекта дохода (золото в национальной валюте становится дешевле).

Goldman Sachs прогнозирует цену на золото на уровне $1800/1900/2000 за унцию на горизонте 3/6/12 месяцев

Аналитика сектора у меня в канале t.me/RussianMetals