Обзор компании Bristol-Myers Squibb Company - $BMY

Отрасль: здравоохранение, производители лекарств

Общее количество работников: около 30 000 человек

Компания Bristol-Myers Squibb разрабатывает, лицензирует, производит, распространяет и продает биофармацевтические продукты по всему миру. Предлагает продукты следующих терапевтических классов: гематология, онкология, сердечно-сосудистые и иммунология.

Продукция компании включает в себя:

• Opdivo, биологический продукт для противораковых показаний;
• Eliquis, пероральный ингибитор, нацеленный на профилактику инсульта у взрослых пациентов с не клапанной фибрилляцией предсердий, а также на профилактику и лечение венозных тромбоэмболических расстройств;
• Orencia, биологический продукт для взрослых пациентов с активным РА и простат-специфическим антигеном, а также для уменьшения признаков и симптомов у детей с активным полиартикулярным ювенильным идиопатическим артритом.
• Sprycel, ингибитор тирозинкиназы для лечения хронической миелобластной лейкемии, вызванной филадельфийской хромосомой;
• Yervoy, моноклональное антитело для лечения пациентов с неоперабельной или метастатической меланомой;
• Empliciti, гуманизированное моноклональное антитело для лечения множественной миеломы;
• Baraclude, пероральный противовирусный агент для лечения хронического гепатита B.
• Reyataz, ингибитор протеазы для лечения вируса иммунодефицита человека (ВИЧ);
• Sustiva franchise, ненуклеозидный ингибитор обратной транскриптазы для лечения ВИЧ;
• ингибитор комплекса репликации Daklinza NS5A,
• ингибитор протеазы Sunvepra NS3
• ингибитор беклабувира NS5B.

Продает продукцию оптовикам, розничным аптекам, больницам, государственным и частным мед. учреждениям.

Компания имеет соглашения о сотрудничестве с Pfizer, Otsuka, Ono, Nektar и GRYT Health, соглашение о клиническом сотрудничестве с NeoImmuneTech, Inc и партнерство с Astrazeneca Plc.

Компания была ранее известна как Bristol-Myers Company и в 1989 году сменила название на Bristol-Myers Squibb Company. Bristol-Myers Squibb Company была основана в 1887 году и имеет штаб-квартиру в Нью-Йорке, штат Нью-Йорк.

📌На чем зарабатывает компания

Компания Bristol-Myers Squibb является одной из ведущих мировых
специализированных биофармацевтических компаний, специализирующихся на разработке методов лечения тяжелых заболеваний. Опираясь на свой блокбастер
иммунно-онкологический препарат, Opdivo, Bristol-Myers имеет сильный онкологический портфель, состоящий из других препаратов, таких как Revlimid, Sprycel, Yervoy и Emplicit. Помимо онкологии, у компании есть важные иммунологические и сердечно-сосудистые препараты, такие как Orencia и Eliquis, которые диверсифицируют ее портфель. Примечательно, что в сердечно-сосудистом пространстве Eliquis теперь является глобальным ведущим пероральным антикоагулянтным препаратом. После продажи диабетического бизнеса компании AstraZeneca (февраль 2014 г.) и прекращения исследований в области вирусологии (февраль 2016 г.), компания Bristol-Myers сосредоточилась исключительно на исследованиях в основных терапевтических областях, таких как онкология, иммуноонкология, иммунология, сердечно-сосудистая система, фиброз и генетически определенные заболевания. Приобретение Celgene Corporation за $ 74 млрд в ноябре 2019 года укрепило ее портфель. Теперь компания имеет хорошие позиции для удовлетворения потребностей пациентов с онкологическими, воспалительными, иммунологическими, сердечно-сосудистыми заболеваниями или фиброзными заболеваниями через инновационные лекарства и ведущие научные возможности. В 2019 году компания Bristol-Myers получила нормативные разрешения на Реблозил и Инребик.

Продажи в 2019 году Opdivo составили $ 7,2 млрд, а продажи Eliquis — $ 7,9 млрд.

📍Основные данные продаж за 1 квартал 2020

📍Географическое распределение доходов

📌Аргументы в пользу компании

• Высокопрофильный иммуно-онкологический препарат Бристоля-Майерса, Opdivo, был первым иммуноконтрольным ингибитором PD-1, получившим регуляторное одобрение в июле 2014 года, и препарат продолжает стимулировать рост, получив одобрение по нескольким показаниям к раку. Препарат также стал первым ингибитором PD-1, который получил одобрение на гематологическую злокачественную опухоль — классическую лимфому Ходжкина — в США и ЕС. Он также одобрен для лечения пациентов с рецидивирующей или метастатической плоскоклеточной карциномой головы и шеи в США и Европе. Препарат демонстрирует впечатляющие результаты благодаря быстрому коммерческому признанию нескольких показаний, в том числе меланомы, почечно-клеточной карциномы (РКК), гепатоцеллюлярной карциномы (ГКЦ) и немелкоклеточного рака легких (НМЛК) второй линии. Несмотря на жесткую конкуренцию, все новые показания получили широкое распространение. Тем временем Bristol-Myers работает над дальнейшим расширением лейбла Opdivo. Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов недавно одобрило Opdivo в комбинации с Yervoy для выгодного указания первой линии лечения взрослых пациентов с метастатическим НМРЛ. Эта комбинация была одобрена для пациентов с НМРЛ, опухоли которых экспрессируют PD-L1. Как определено одобренным FDA тестом, без каких-либо геномных опухолевых аберраций EGFR или ALK. Это уже пятый признак, одобренный для данной комбинации. Расширение маркировки на дополнительные показания позволило бы обеспечить доступ продукта к более высокому контингенту пациентов и значительно увеличить его коммерческий потенциал
• Bristol-Myers совместно разрабатывает Empliciti сAbbvie. У компании также есть препарат от лейкемии Sprycel, который вносит значительный вклад в рост продаж. FDA недавно одобрило расширение Sprycel для включения показания к хронической миелобластной лейкемии (ХМЛ) с положительной реакцией на филадельфийскую хромосому (ХП) у детей, а также порошок для пероральной суспензии (ПФОС). Расширение лейбла Empliciti и Sprycel должно еще больше поднять доходы. Ревлимид обеспечил сильный рост в 2019 году благодаря триплетным режимам и увеличению продолжительности лечения. Ожидается, что импульс продолжить в 2020 году
• Bristol-Myers также присутствует и в других основных терапевтических областях, включая иммунонауку и сердечно-сосудистую терапию. Eliquis добилась выдающихся результатов в 2019 году, чему способствовало увеличение доли новых пероральных антикоагулянтов (NOAC) на рынке. Это ведущий пероральный антикоагулянт, и компания продолжает испытывать рост как в бренде Eliquis, так и на рынке, одновременно продвигая свою программу ингибиторов Factor XIa. Bristol-Myers имеет мировое соглашение о совместной разработке и совместной коммерциализации с Pfizer для Eliquis. Препарат для лечения ревматоидного артрита (РА) Orencia также вносит свой вклад в топовую линейку компании. В сентябре 2016 года Orencia стала первой биологической терапией, получившей одобрение ЕС специально для лечения метотрексата (MTX)-наивных больных РА с высокоактивным и прогрессирующим заболеванием. Карточка препарата была расширена в Европе, чтобы включить в нее также псориатический артрит. Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов также одобрило Orencia для лечения взрослых с активным псориатическим артритом. Расширение возможностей этих препаратов должно еще больше увеличить продажи.Одобрение FDA Zeposia для лечения взрослых с рецидивирующими формами рассеянного склероза (RMS) позволит диверсифицировать портфель компании. Zeposia также находится на рассмотрении в ЕС для лечения взрослых с рецидивирующим ремиттирующим рассеянным склерозом, и решение Европейского агентства по лекарственным средствам (EMA) ожидается в первой половине 2020 года. В ноябре 2019 года FDA одобрило Реблозил для лечения анемии у взрослых с бета-талассемией, которым требуется регулярное переливание РБК. Метка препарата была недавно расширена для лечения анемии, не являющейся стимулятором эритропоэза и требующей 2 или более единиц эритроцитов (RBC) в течение 8 недель у взрослых пациентов с миелодиспластическими синдромами очень низкого и среднего риска с кольцевыми сидеробластами (MDS — RS) или с миелодиспластическими/миелопролиферативными новообразованиями с кольцевыми сидеробластами и тромбоцитозом (MDS/MPN-RS-T). Одобрение новых препаратов укрепит портфель компании. В марте компания и bluebird bio, Inc. подали заявку на получение лицензии Biologics License Application (BLA) в FDA для idecabtagenevicleucel, их ведущего исследовательского антигена созревания в клетках (BCMA)-направленного химерного антигенрецептора (CAR) Т-клеточной иммунотерапии, для лечения взрослых пациентов с множественной миеломой, которые получили по крайней мере три предшествующие терапии. Одобрение новых препаратов укрепит портфель компании.
• Компания Bristol-Myers очень активно работает на фронте подписания/приобретения сделок. Компания стремится противодействовать генерической угрозе для своих ключевых лекарств посредством сделок и приобретений, а также внедрять новые продукты для увеличения своего продуктового портфеля. Недавно компания приобрела Celgene Corporation примерно за 74 миллиарда долларов, чтобы увеличить свою онкологическую франшизу. Bristol-Myers владеет примерно 69% акций компании, в то время как акционеры Celgene владеют примерно 31%. Ожидается, что в течение первого полного года после закрытия сделки сумма приобретения будет увеличена на 40% по сравнению с прибылью на самостоятельной основе. Ожидается, что объединенная компания принесет более 45 миллиардов долларов денежного потока в течение первых трех полных лет после приобретения. Bristol-Myers рассчитывает реализовать синергию затрат примерно в 2,5 миллиарда долларов к 2022 году.
  Это дополнение укрепило мощное онкологическое портфолио компании и добавило разнообразные возможности в терапевтических областях воспалительных, иммунологических и сердечно-сосудистых заболеваний. Объединенная компания будет иметь лидирующий на рынке онкологический портфель как по доброкачественным опухолям, так и по гематологическим злокачественным новообразованиям во главе с Opdivo и Yervoy, а также Revlimid и Pomalyst. Кроме того, он также будет иметь сильную франшизу по иммунологии и воспалению во главе с Orencia и Otezla и ведущую франшизу по сердечно-сосудистой системе во главе с Eliquis. Объединенная компания будет выпускать лекарства с годовым объемом продаж более $ 1 млрд.
• Сердечно-сосудистое партнерство с Pfizer представляет собой одно из наиболее важных партнерств, управляющих потенциалом блокбастера Eliquis в фибрилляции предсердий. В рамках этого процесса проницательное приобретение Бристолем Medarex помогает обеспечить сильное преимущество Бристоля в первичной иммунотерапии рака, которое должно дать несколько основных соединений блокбастера. Бристольское лекарство от рака PD-1 «Опдиво» обладает потенциалом революционизировать лечение рака и должно стимулировать продажи на миллиарды долларов в год, основываясь на солидной эффективности, потенциале комбинации с другими лекарствами и сильной ценовой политике. Тем не менее, конкуренция со стороны Merck's Keytruda, скорее всего, ограничит Bristol's Opdivo в некоторых сегментах рынка, включая рак легких.
• Основываясь на широком ассортименте лекарств, защищенных патентами, устоявшейся системе сбыта и экономии за счет масштабов производства, Бристоль располагает широким экономическими возможностями. Патентная защита позволяет фирме устанавливать цены на свои лекарства на уровне, обеспечивающем более высокую прибыль на вложенный капитал по сравнению с его стоимостью (в частности, на лекарства от рака, что является одним из основных направлений деятельности компании «Бристоль»). Патенты также дают Бристолю достаточно времени для того, чтобы предложить новое поколение новых лекарств. Кроме того, некоторые из продаваемых в настоящее время Bristol'ом лекарств являются биологическими, что создает дополнительные трудности для фирм-дженериков, так как стоимость разработки и маркетинга биосимиляров намного выше. Кроме того, поскольку многие небольшие фармацевтические компании не имеют каналов сбыта, укоренившийся торговый штат Бристоля позволяет компании сотрудничать с этими небольшими фармацевтическими компаниями, чтобы получить доступ к лекарствам, созданным извне, что расширяет ее внутренние усилия по разработке лекарств. Кроме того, огромные размеры «Бристоля» создают мощные и стабильные денежные потоки, необходимые для финансирования в среднем около 800 млн долларов, необходимых для вывода каждого нового препарата на рынок.

📌Минусы и возможные риски

• Риски приобретения Celgene: в то время как приобретение выглядит позитивным на первый взгляд, но любой выкуп такого масштаба сопровождается собственным набором интеграционных рисков. Хотя перспективы Ревлимида выглядят солидными, препарат вскоре потеряет патентную защиту, что значительно повлияет на продажи. Кроме того, компания Bristol-Myers продала один из ключевых стимуляторов роста Celgene-препарат для лечения бляшечного псориаза и псориатического артрита Otezla в свете опасений, выраженных Федеральной торговой комиссией США (FTC). У компании есть ингибитор тирозинкиназы 2 (TYK2), BMS-986165, который применяется при нескольких аутоиммунных заболеваниях. Регулятивные агентство выражает озабоченность по поводу возможного дублирования Otezla и BMS-986165. Не продавай бы этот препарат, это позволило бы компании «Бристоль-Майерс» создать мощный портфель препаратов против воспалительных заболеваний, наряду с ее препаратом для лечения ревматоидного артрита-Orencia.
• Основные конкуренты:

• Высокий коэффициент долга: по состоянию на 31 марта 2020 года отношение общего долга к общему капиталу компании Bristol-Myers составляло 48,3 X, что неблагоприятно сравнивается с 45,6 X в отрасли. Более высокий коэффициент долга указывает на более высокий финансовый риск и наоборот. Кроме того, у компании есть денежные средства, эквиваленты и рыночные ценные бумаги на сумму $ 15,8 млрд против долгосрочного долга в размере $ 42,8 млрд. Огромный уровень долга вызывает беспокойство.

📌Фундаментальные показатели

📌Технический анализ

• Зона поддержки в диапазоне от 58,79 до 59,71.
• Поддержка 49.85 (неделя)
• Зона сопротивления в диапазоне от 63,70 до 63,72. (день)
• Зона сопротивления колеблется от 66,72 до 67,43.
• В последнее время цены консолидируются, а волатильность снижается. Происходит откат, который может предоставить хорошую возможность для входа. Ниже текущей цены находится зона поддержки 59,71, ниже этой зоны можно разместить стоп.

Прогнозы аналитиков

Средняя целевая цена составляет $66 — 67,34 при MAX — $80.00 и NIN — $50.00.

Отчетность

Q1: 7 мая 2020

• Доходы выросли на 83% в годовом исчислении с учетом влияния курсовой разницы валют. Этот квартал принес прибыль примерно на 500 миллионов долларов благодаря связанным с COVID-19 моделям покупок.
• Eliquis рост на 37% до $ 2,6 млрд. Однако продажи Opdivo, который одобрен для множественных показаний к раку, снизились на 2% в годовом исчислении до $ 1,76 млрд.
• Препарат от лейкемии, Спрайсел, заработал $ 521 млн, что на 14% больше, чем годом ранее. Продажи препарата от ревматоидного артрита Orencia выросли на 12% и составили $ 714 млн.
• Лекарство от меланомы, Yervoy, внесло $ 396 млн дохода, увеличившись на 3% в годовом исчислении.
• Препарат для лечения множественной миеломы, Empliciti, зарегистрировал продажи в размере 97 миллионов долларов, что на 17% больше по сравнению с предыдущим годом.
• Результаты применения ключевых препаратов в отделении вирусологии были неутешительными. Продажи Baraclude снизились на 13% до $ 122 млн. Продажи других брендов (включая Sustiva, Reyataz, Daklinza и все другие продукты, которые потеряли эксклюзивность на основных рынках) упали на 14% в годовом исчислении до $418 млн.
• Препарат для лечения миеломы, Ревлимид, добавленный с приобретением Celgene, внес 2,9 миллиарда долларов в статью доходов и был главным источником дохода для BristolMyers.
• Другие ключевые препараты от Celgene-Pomalyst и Abraxane-принесли продажи в размере $ 713 млн и $ 300 млн соответственно.
• Скорректированные расходы на исследования и разработки (НИОКР) в этом квартале увеличились до $2,2 млрд с $1,3 млрд. Скорректированные маркетинговые, бытовые и административные расходы выросли с $1,0 млрд до $ 1,6 млрд.

Инсайдерские сделки

Новости

Так как по компании может выходить большое количество новостей об одобрение\неодобрении препаратов и т.д., рекомендую смотреть информацию здесь. Там вы найдете календарь FDA, на какой стадии то или иное лекарство и просто новости по компании, которые могут повлиять на котировки акций. Новостей в последние дни вышло много, проще дать ссылку на их прочтение.)

Итоги

Сейчас как раз неплохая точка входа в бумагу для средне/долгосрока. Эта компания является своеобразной голубой фишкой в секторе здравоохранения, но дивиденды маленькие. Я бы сказал, что эта бумага скорее для инвестирования, чем для чего-либо еще. Рак пока не побежден(( и Бристоль будет получать от этого выгоду продавая лекарства против рака. Из главных рисков это FDA, всегда есть риск получить неодобрение на то или иное лекарство и долги компании.

* — не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией