Блог им. Arkanoid

Зависимость доходности опционных стратегий от волатильности БА

В одной из своих лекций г-н В.Твардовский говорил, что при возрастании волатильности базового актива в k раз доходность опционных стратегий должна возрастать в k-квадрат раз. Я не смог понять тогда и не понимаю до сих пор, почему так. Но скачки волатильности последнего квартала предоставили возможность проверить это утверждение на практике. На графике по оси x отложена дневная реализованная волатильность БА, по оси y — мой дневной доход по опционному алгоритму (синий график). Красный — парабола RV в квадрате. Понятно, что для серьезного анализа данных мало, но зависимость дохода от RV явно существует. Хотелось бы узнать у коллег, как в этой ситуации ведут себя алгоритмы, построенные на других принципах. Например, арбитражные или высокочастотные. Просматриваются ли у них похожие зависимости.
Зависимость доходности опционных стратегий от волатильности БА

★8
19 комментариев
Это следует из формулы Блека-Шоулза для теор цены опциона. 
avatar
3Qu, каким образом? Прямой зависимости стоимости опциона от квадрата волатильности нет
avatar
Лисицин, 



avatar
3Qu, возможно
avatar
Можно выдвинуть гипотезу, что при увеличении волатильности базового актива имеем прирост доходности как от движения актива, так и от изменения ожидаемой волатильности самих опционов.
Но убытки так же растут в квадрате. По убыткам можно посмотреть здесь smart-lab.ru/blog/529491.php
avatar
FZF, кстати, да: разброс экспериментальных точек вокруг параболы тоже значительно вырос.
avatar
ch5oh, Думаю, что дисперсия так же растет в квадрате. То есть все параметры увеличиваются в квадрате.
У меня похоже такой же результат. При увеличении волатильности в 3 раза, доходность позиций с теми же объемами контрактов стали приносить примерно в 10 раз больше прибыли.
avatar

Имхо, это приятное пожелание, греющее карман и сердце опционщика. Но на практике под этим правилом большого пальца не должно быть математического обоснования.

 

Иначе это было бы слишком прямолинейно полиномно.

avatar
ch5oh, я это понимаю, потому и попросил коллег поделиться своими данными
avatar
Лисицин, у меня так:

https://gyazo.com/8a68acad13c77b245acd73c16acfbe7b
Явно не парабола)
avatar
Старый бес, а хоть примерно на что похоже? По таблице фиг поймешь
avatar
Лисицин, думаю, что больше на линейный рост похоже. А то и на степень 0,5. Но не 2
avatar
Может Твардовский имел ввиду стратегии, основанные на VolOfVol. Например, если котировать опционы, это вроде как раз и будет торговля волатильностью волатильности. Эту гипотезу можно было бы проверить: посчитать не только RV, но и волатильность RV. И построить такой же график, только по оси Y не PnL за день, а вола RV. Будут ли точки группироваться вокруг RV^2?
Кирилл Браулов, я думаю, теоретическую основу под это утверждение подвести невозможно, разве что для каких-то очень конкретных алгоритмов. Например, если ММ всегда стоит с постоянным спредом, то при росте RV количество сделок должно увеличиваться в квадрате
avatar
Лисицин,  всё зависит от стратегии, коллега FZF выше написал про увеличение доходности в 10 раз, с теми же объёмами контрактов,
у Старого беса раза в 2-2,5 раза, навскидку, количество торгуемых контрактов уточнить можно,
у ММ спред стал шире, а количество сделок меньше, судя по ОИ 
лично я, торгую меньшим количеством контрактов
поэтому сугубо индивидуально, кмк

avatar
Вот Так, с опционами какая-то ясность появляется, интересно что у арбитражеров и HFT. Курбаковский рассказывал, что при VIX >40 высокочастотные роботы давали сверхприбыль, при VIX<20 с учетом затрат на инфраструктуру становились убыточными
avatar
Лисицин, скорее да, но они скрытные)
avatar
Кирилл Браулов,   «Будут ли точки группироваться вокруг RV^2?» Думаю, что да.
avatar
Это лекции от финама? И какой опционный алгоритм имеется ввиду?
avatar

теги блога Лисицин

....все тэги



UPDONW