Блог им. skipjack

Ипотечные облигации: гарантии и механизм расчета выплат

На рынке присутствует уже достаточное кол-во ипотечных облигаций.
Их особенность — они выпущены на большой срок, на большую сумму и обеспечены залогом на недвижимость.
Пример: ДОМ.РФ ИА-9-об ( https://www.rusbonds.ru/ank_obl.asp?tool=147439 )

Вопрос: каковы гарантии выплат по этим облигациям? Что, если произойдет несколько дефолтов по ипотечным кредитам, при этом имущество будет продано? Будут скорректированы купонные выплаты по облигациям? А по какой формуле все это рассчитывается?
Я правильно понимаю, что если по какой-то части ипотечных кредитов происходит дефолт, и недвижимость продана, то пропорциональная часть ипотечных облигаций погашается (амортизируется), и по ней перестают выплачиваться проценты?
Либо происходит что-то более сложное, к примеру, на вырученные деньги от продажи недвижимости выдается новый ипотечный кредит другому заемщику, а выплаты (будущие купоны) пересчитываются в соответствии со стоимостью недвижимости и действующими на тот момент ипотечными ставками?
Но если это так, то все это достаточно сложная «кухня», проверить расчеты в которой может быть проблемой.
Кто-нибудь может подробно пояснить, как работает механизм пересчета в реальности?
Или я что-то неправильно понимаю, и никакого пересчета выплат по ипотечным бумагам нет, и все дефолты ипотечников покрывают своими средствами ипотечный агент и страховые компании? Если так, то в рамках какого лимита все это происходит?
О, у нас в РФ теперь тоже есть ипотечные облигации? — а почему про них так мало информации?
Лёва Соловейчик, ну если вы посмотрите на Русбондс, то увидите достаточно много облигаций с ИА в названии. ИА — это ипотечный агент. Они выпускаются уже много лет разными эмитентами, а ДОМ.РФ — один из крупнейших эмитентов/агентов. 
Он выпустил таких облигаций уже на сумму порядка 300 млрд руб: https://www.rusbonds.ru/emittools.asp?emit=102607
Сейчас готовится еще выпуск на сумму почти 100 млрд руб.

Кстати, видно, что по облигациям каждую купонную выплату происходит амортизация. Это косвенно подтверждает мою гипотезу, что дефолтную ипотечную недвижимость они продают, а выручку от продажи выплачивают в виде амортизации. При этом подозреваю, что если цены на недвижимость будут падать, то амортизировать они будут сумму большую, чем реально выплачивать.
Аналогично досрочные выплаты по ипотечным кредитам тоже могут идти в амортизацию ипотечных бумаг.

Почему о них было раньше мало информации? Возможно, этот инструмент был только для корпоратов и не торговался на открытом рынке. Либо были объемы существенно меньше.
avatar

Arti

Неужели народ так быстро забыл 2008 год?
А может бледнолиций брат дважды на грабли?
Спрашиваете…
avatar

sergik99

sergik99, вот пока народ будет помнить про «2008-й год» — эти облигации будут расти, цвести и пахнуть:)

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
UPDONW