По мотивам книги "Разумный инвестор". Конспект 9. Инвестор и инвестиционные фонды.

Предыдущие конспекты:

1. Инвестиции и спекуляции — разумные и безрассудные.
2. Инвестор и инфляция
3. 100 лет фондового рынка
4. Основы стратегии пассивного инвестора
5. Правила выбора акций для Пассивного Инвестора
6. Портфельная политика активного инвестора — чего не делать!
7. Портфельная политика активного инвестора — что делать!
8. Инвестор и колебания рынка
9. * Инвестор и инвестиционные фонды

Классификация инвестиционных фондов

Какие они бывают инвестиционные фонды?

Чем отличаются открытые фонды от закрытых?

Открытые и закрытые взаимные фонды — продают паи. Открытые фонды привлекают средства за счет доп. эмиссии. Новенькие ПАИ продает армия консультантов, зарабатывая на этом неплохой процент, который, заостряет наше внимание Бенджамин, нивелирует возможные преимущества таких инвестиций. Закрытые же фонды ограничены объемом начальной эмиссии, поэтому не интересны для дистрибьюции и за счет малых объемов обладают более высокой доходностью.

! Предпочитайте закрытые инвестиционные фонды открытым

Также отличают:

Сбалансированные — инвестирующие в акции и облигаци; облигационные — только в облигации; акций — только в акции; хедж — спекулирующие, в том числе с использованием алгоритмической торговли; внебиржевые — не торгующиеся на бирже; фонды художественных ценностей; недвижимости; денежного и товарного рынков; ипотечные; фонды "роста" — инвестирующие в акции роста; металлургии и т.п.

Выбор различных фондов настолько богат, что можно запутаться :)

Изнанка успеха

Иногда фонды показывают повышенную результативность. Цена такого успеха, считает, Бенджамин, в принятии повышенных рисков, удачной спекуляции. Но это не может продолжаться вечно и практика показыает, что доходность — это золотая середина между затратами на исследования и выбор самых хороших активов и прибыль, которую эти активы впоследствие приносят, а чем больше и чаще фонд торгует, тем меньше он зарабатывает.

• Высокую прибыль компании может приносить конкретный управляющий, которого переманят в другой фонд
• Синдром слона. Выросший фонд уже не может вложить крупные суммы денег в некрупные компании не подстегнув значительный рост цены, вплоть до несправедливого уровня.
• Временно доходность может быть высокой за счет отказа от коммиссии на период тестирования, например, экспериментальной стратегии. После опробации приходят инвесторы, появляется комиссия, растут издержи.
• С ростом фонды начинают ориентироваться на одни и те же крупные компании и вторят друг другу, показывая одинакавые результаты.

Признаки хорошего фонда

• Управляющие фонда сами держат крупные паи. При выборе фонда эту информацию нужно поискать.

Проконсультировался с Финаме. Нет в Российском правовом поле такой возможности.

• Упоминатеся, что высокие издержки хорошего фонда — это миф, не более. Высокая доходность — явление временное, а высокие комиссионные — постоянное :).

• Успешные фонды чаще закрыты для новых вкладчиков. Такие фонды не допускаю разрастания активов. В книге упоминаются: Longleaf, Numeric, Oakmark.… Я, пока готовил этот конспект набрел на упоминание успешного Российского фонда Copperstone Capital.

• Успешные фонды не любят рекламу

Алгоритм выбора фонда

1. Найти фонд который:
2. Имеет наименьшую комиссию и издержки.
3. Оценить вклады управляющих в активы фонда. Доля должна быть крупной. В российском правовом поле таких инструментов не существует.
4. Имеют уникальную стратегию.
5. Не рекламируются активно.
6. Готовы закрыть двери перед новыми вкладчиками. Не склонны к чрезмерному росту.
7. Оценить рискованность операций.
8. Оценить рейтинги фонда на ресурсах morningstar.com, investfunds.ru. Рейтинги это условный показатель.
9. Посмотреть доходность фонда в прошлом. Оценить его с точки зрения стабильности на горизонтах 5-10 и более лет. Если какой-то фонд в течение минимум 4 лет показывает хорошую доходность, то вероятность того, что этот фонд будет показывать подобную доходность в следующую пятилетку высока — статистически.

Когда забирать деньги из фонда?

1. Если неожиданно меняется стратегия фонда
2. Если выросли издержки фонда
3. Если меняется частота и объемы налоговых выплат
4. Если случаются резкие колебания в доходности фонда

Возможности:

Проконсультировался в финаме… очень круто у них есть звонок с сайта.

ПИФ Первый. Финам:

Финам. Надбавка 0.5%. 10 000. Комиссия депозитария, ежегодный аудит 1.5 % в год. Комиссия за движения 2.5 по счету. Премия 0.5 процента при продаже.

Выбор ПИФов на сайте московской биржи:

Меню. Фондовый рынок. Инструменты. Тип инструмента. Устанавливаем фильтр: Паи открытых, интервальных, закрытых или биржевых ПИФов. Выбираем, оцениваем, принмаем решение, покупаем через торговый терминал у участников рынка.

Комиссия Финама 0,03 % на сделку.

! Покупаем паи на бирже, пользуемся этим инструментом в рамках диверсификации портфеля.

Прочие замечания:

Хорошие индексные фонды всегда скучные и неинтересные, они просто приносят прибыль и не позволяют хвалиться чем то инным.

Сейчас на Американском рынке работает комиссия по ценным бумагам и следит за деятельностью фондов. У нас это Федеральная Комиссия по рынку ценных бумаг.

Доходность хорошего фонда как правило лишь чуть чуть превосходит среднерыночную, умерте свои ожидания. Такие фонды не работают с мелкими инвесторами.

По доходности закрытые инвестиционне фонды не хуже открытых. Там, как правило ниже издержки, нет комиссии агентов, они меньше и эффективнее.

Ссылки:

Классификация инвестиционных фондов (finoman.com)

Финам ПИФ Первый

Рейтинги фондов (trustnetoffshore.com)

Параметризуемый список инвестиционных фондов (investfunds.ru)

Список Российских Паевых Инвестиционных Фондов (investfutue.ru)

Исчерпывающий список американских фондов из сносок

Табличка доходности фондов от 19.06.2014 (smartlab.ru )

Статья Forbes о фонде Copperstone Capital