Блог им. Puh

Рынок случаен - ну кто может поспорить с Нобелевским лауреатом

    • 02 апреля 2019, 08:29
    • |
    • Balboa
  • Еще

(Efficient Market Hypothesis EMH),  - Согласно этой теории рынок является эффективным
эффективный рынок является мартингалом, т.е. информация не может быть использована для выигрыша.
The Theory and Practice of Investment Management

по словам одного американского экономиста, «ни одно другое утверждение в экономической науке не имеет такой прочной эмпирической основы». Это скорее аксиома, а не гипотеза.

Считается, что основы EMH заложил Юджин Фама, однако в этом же направлении проводил ряд своих исследований Пол Самуэльсон (также лауреат Нобелевской премии), а еще задолго до них принципы случайного изменения цен на финансовых рынках сформулировал Луи Башелье в далеком 1900 году.

опираясь на учебник Фрэнка Фабоцци и Гарри Марковица (The Theory and Practice of Investment Management):
«Эффективным является такой рынок, где цены финансовых активов полностью отражают всю доступную информацию, которая имеет отношение к их оценке».

Приведем также идею Самуэльсона, что на эффективных рынках цены меняются только там, где появляется новая и неожиданная информация. Так как информация не ожидаема, то изменение цены будет случайным. Рынок не реагирует на события, которые ожидаются произойти, потому что цены уже отражают эти ожидания.



Что же конкретно это значит на практике?
 
Это значит, что в качестве базовой модели поведения цен рисковых финансовых активов можно смело брать модель случайного блуждания (Random Walk Model, RWM).Модель подразумевает наличие долгосрочного тренда (частично средняя эффективность, а, следовательно, частичная неэффективность)
который мы можем с той или иной степенью достоверности прогнозировать, и случайные (не поддающиеся сколько-нибудь достоверному прогнозу) краткосрочные колебания вокруг этого тренда.
 
Конечно же, простая RWM совершенно не годится, чтобы описывать ценовую динамику рисковых финансовых активов во всех ее проявлениях, но базовые принципы — тренд и случайные колебания вокруг него — в целом, верны.



«Эффективным является такой рынок, где цены финансовых активов полностью отражают всю доступную информацию,
которая имеет отношение к их оценке».

идея Пола Самуэльсона, американский экономист, лауреат Нобелевской премии по экономике (1970)
(родился в семье аптекаря Фрэнка Самуэльсона и Эллы Липтон, еврейских иммигрантов из Польши)

что на эффективных рынках цены меняются только там, где появляется новая и неожиданная информация. 
Так как информация не ожидаема, то изменение цены будет случайным. — )))

Эту  херомантию вдалбливают в головы ученикам  и студентам университетов всего мира. 
Рынок случаен  - ну кто  может поспорить с Нобелевским лауреатом



Владимир Твардовский   

действия профессиональных участников против толпы
«Череда громких корпоративных скандалов, потрясшая фондовый рынок США в 2001-2002 г дискредитировала аналитиков, которые своими рекомендациями  действовали в угоду инвестиционному  бизнесу своих фирм. Убыткикоторые понесли инвесторы на фондовом рынке США в результате таких «рекомендаций», только в 2000 г. оцениваются в сотни миллиардов долларов*

Убытки в сотни миллиардов долларов — рыночная  Случайность ? 


Предположим Вы находитесь в семейном клане  Ротшильдов (европейская династия банкиров
и общественных деятелей еврейского происхождения, чья история восходит к концу XVIII века).

идет — 2002 год  

вызываете на семейный совет Джоржа Буша (династия президентов сенаторов  банкиров США, национальность умалчивается)
— делитесь идеями начать войну в Ираке против Садама Хусейна

вызываете Джоржа  Сороса (он же — Шварц, родился в Будапеште в еврейской семье  адвоката, )  

Скажите Джорж  как отразится война в Ираке на нефтяные котировки,   сколько мы сможем заработать ?
Джорж —  ну я не знаю, рынок случаен,  — ))),
мы   стадо загоним  на север
на сколько далеко оно пойдет точно сказать трудно, все будет зависеть  от той  доступной  информации которой мы это стадо накормим


у вас есть пол года, вам  задача понятна?

Джил Блейк ( Gil Blake)  управляющий фондом

Я искренне верил, что рынки хаотичны. Столкнувшись с доказательствами противоположного
, он не стал упираться и отстаивать свою позицию — хотя это естественная реакция большинства людей в подобной ситуации. Напротив, он изучил вопрос, и когда факты показали, что его более ранние воззрения были неправильны, он изменил свое мнение. Способность изменять точку зрения является, вероятно, ключевой характеристикой успешного трейдера. Люди с догматичными и негибкими взглядами редко, если вообще когда-нибудь преуспевают на рынках.
Рынок случаен  - ну кто  может поспорить с Нобелевским лауреатом




Суть сей басни, стадо должно верить что рынок случаен
иначе оно перестанет ставить ставки, тем самым отдавать деньги в рынок
поэтому будут и нобелевские лауреаты и математические доказательства
в институтах и университетах будут обучать стадо
рынок случаен,  каждый может заработать, делайте ваши ставки



★2
16 комментариев
Скажите Джорж  как отразится война в Ираке на нефтяные котировки,   сколько мы сможем заработать ?
Джорж —  ну я не знаю, рынок случаен, — )   стадо должно пойти на север )))
— Ну я не знаю, рынок случаен. Наверное, нефть станет ещё дешевле.
avatar
Вообще то, случайные процессы и нормальное распределение это не одно и то же. Нормальное распределение это частный случай для описания неопределенности.
avatar
FZF, суть сей басни такова, стадо должно верить что рынок случаен, 
иначе оно перестанет ставить ставки, тем самым отдавать деньги.
поэтому будут и нобелевские лауреаты и математические доказательства,
в институтах и университетах будут обучать стадо
рынок случаен каждый может заработать, делайте ваши ставки 
avatar
ch5oh, Да тут смесь теорий. Которые друг с другом конкурируют и не понятен общий посыл. Какую теорию выбрал автор. Сама идея начать войну случайна или вынашивалась много лет? 
Ну БШ не то имел в виду. Как раз он начал и до него это делали, что рынок это не случайный процесс. И если х это цена, то: 
dx/dt = α x => x(t) = x0*e^αt .
Но на самом деле ему что то мешает быть таким.Тогда получается:
dx/dt = αx − βx^2 => x(t) = α/( β − (β − α/x0) e^ −αt.)
После чего начали думать как можно описать β и α. И регрессии строили и облака делали. Остановились на том, что будем собирать их из плотностей распределений случайных процессов. В конечном итоги получили цену таких случайностей. За что им и спасибо.  
смысл моей теории в том, что рынки не случайны, поставлена  задача участвовать в супер трендах,  вместе с организаторами важнейших мировых событий, добывая маленькую часть прибыли от их грандиозных игр.
реализация теории на практике, это отдельная тема требующая особого внимания, чем собственно говоря  и занимаюсь последние 10 лет
avatar
Виктор Сперандео — Ragnar Options 1971 первый опционный дилер.
Ключом к созданию богатства является сохранение капитала и терпеливое ожидание подходящей возможности сделать необычайно большую прибыль.

avatar
математическая задача ) 

у Пети было 100 000 usd 

он их продал за 7 450 000 р  - по курсу 74.5 

но боится что полученные рубли обесценятся ) 

как ему уберечься от девальвации 

ваши наилучшие  предложение для Пети 


Предложения 


1)  «Методика хеджа валютного риска:

Купить коллы 85 000  квартальные

продать путы квартальные,69 000 „


2) «Определяйте, что для Вас катастрофический риск. Там и берите позицию,»  


3) «Хеджировать надо было когда всё спокойно. Тогда будет «дешево».

Сейчас-то чего суетиться? Волатильность сумасшедшая, айви опционов от 30% и выше.» 


4) и зачем он вообще доллары продавал? ))



5)   «Никак, все вранье, опционы дорогая страховка, купленная страховка не защитит вас от аварии. 
Как дешевле выбраться живым из рынкам при неблагоприятном сценарии это и есть суть науки финансы и изучают ее много лет. 
Опцион тот же стоплос тока часть его стоимости во времени.
Выйдите из фьюча и зайдите опционом если вам так удобнее.»


6)  ничего  хэджировать не надо,  брокер сам все сделает, когда придет время -)



7)   ждем профессионального мнения математиков 


8) Положить рубли на депозит или купить офз, и купить валютные фьючерсы. 
avatar
 В двух валютах одновременно прибыль бывает только в сказке.avatar

bocha

   bocha, Пете надо спасти свои деньги от девальвации, все )avatar

Balboa

   7) Диверсифицируйся по валютам. На свете кроме доллара и рубля есть другие валютыavatar

FlashCrash

   Нету у меня столько баксов, не правда всё это.
А так — цели? Горизонты? Если продавать путы, то не лучше ль рассмотреть вариант с продажей недельных путов, при этом покупкой квартального опциона?
В противном случае стабильная рекомендация — 30/30/30. Треть в баксы, треть в евро, треть в рубле. Хочется — разбавляйте ещё какими-нибудь мировыми валютами вроде швейцарского франка и японской йены.avatar

Пётр Новак

   Активный Инвестор,  дайте конкретный пример, что купили и что продали,
как Пете  уберечься от девальвации )

задачу прочитайте )
avatar
По первому варианту — пойдет на укрепление и здравствуй новый год...
Можно спред построить. И сделать дельта-нейтраль выравнив дельту фьючом… Но какие ожидания у него, до скольки и как быстро он ожидает рост или снижение и скакой вероятностью. 
От всего этого и будет складываться позиция.

avatar

 

avatar
 Balboa, значит надо уточнение исходной задачи: в какие рублёвые инструменты планируется вложить рубли. Тогда можно решать задачу. avatar

А. Г.

   А. Г., опционы si avatar

Balboa

   Balboa,  не понял смысла в продаже долларов  за рубли и создании хэджа через опционы Si. Задача то какая? Не потерять в долларах? Или иная? Для задачи не потерять в долларах опционы на Si бессмысленны по сравнению с сидением в долларах. avatar

А. Г.

   А. Г., хорошо, пойдем другим путем )  
Петя покупал квартиру за 100 000 usd 

продал за 7 450 000 руб, деньги в рублях получит  из ячейки
через 3 месяца 

как Пете  уберечься от девальвации 
avatar
Balboa, шикарный хедж, лимон максимальный убытокavatar

profynn

   Положить рубли на депозит или купить офз, и купить валютные фьючерсы. avatar

noHurry

  • Вчера в, 23:04
avatar
дофига написано… давай конкурс запили, что бы было пари. тогда может и будет интересно. а так воздух только сотрясаем…

теги блога Balboa

....все тэги



UPDONW