Есть ли смысл брать высокодоходные облигации?

В деле с акциями ставить на максимальную диверсификацию

Условно YTM ОФЗ 8%, субфеды 9-9,5%
Это бенчмарк
Добавочная альфа 1,5/6,5%.
То есть ты рискуешь потерять 100% (ну пусть 80%) в случае дефолта, а заработаешь максимум процентов 6-7%.
Шарп отрицательный.

Нет.
Или, как минимум, не всегда. 
Поищите выкладки Алексея Бачерова на этом сайте, он все четко расписал. 
Можете также посмотреть на ЕТФ высокодоходных облиг в США. Но учтите, что они выбирают облиги не с бухты-барахты. 

От невыплаты купона до банкротства у облигации долгая дорога в дюнах через технический дефолт, дефолт, реструктуризацию и т.д. можно и выплыть.

Если див. акция отказывается от выплаты дивидендов, то весьма вероятен пролив мгновенный процентов на 15-20. Реже более слабое падение — сползание по 3% на пятиминутных свечах.
Если акция больше года без дивидендов, то упадет вполне себе сравнимо с проблемной облигацией (сравните котировки Алроса-Нюрба и какого-нибудь Геотек).

Нужно брать статистику по дефолтным облигациям (скорость падения, сила отскоков, возможность выйти, приемлемая или неприемлемая реструктуризация и т.д.). Затем брать статистику по див. акциям.
И считать самому уже, сколько проблемных бумаг приемлемо для портфеля.

Обычно две проблемных бумаги из десяти — и доходность уже будет хуже депозита. Либо откзаться от идеи, либо усилить диверсификацию. И если акция вернется к выплате дивидендов в лучшем случае через полгода, обычно через год-два. То купон у проблемной облиги бывает и быстрее выплачивается. Тут очень большой разброс, свои расчеты вам никто не даст, статистики полно, смотрите, считайте сами для себя.

Смотря какие акции, если глубокий эшелон то там будет долгое падение а потом выяснится что дивидендов не будет.   

Смысл есть! Поищите на смартлабе.Кто-то писал весьма грамотную стратегию покупки высокорисковых облиг на короткий срок.Почитайте ветку на мфд, наверно, одна из самых вменяемых и качественных.
В облигах есть много ньюансов, особенно в свете современнго законодательства об ОСВО и распространяющейся заразе купона в 0,1%.