Блог им. omnis
Снова Распадская. С его согласия критикуем Сашу Пушкина.
Лирическое отступление :)))
Наши амбиции невелики. Никогда бы не подумали, что позволим критиковать Сашу Пушкина.
Даже как-то была мысль подражать ему и взять псевдоним Паша Сушкин.
Но судьба повернула всё иначе.
Лирическое отступление-2.
Не поливаем никого желчью. Просто взгляд другого полушария.
Вот блог Саши:
smart-lab.ru/blog/525398.php
Его волнение понятно. И мы его разделяем. Ещё вчера в ходе телефонной конференции президент Evraz Александр Фролов в очередной раз подтвердил намерение платить дивиденды. (Цитату см. ниже). Вероятно, именно на этой новости вчера котировки подскачили на 5%.
Негадано, сегодня всё перевернулось на 180 гр.: вместо дивидендов — допэмиссия. Все выпали в осадок: допка минорам — серпом по 00, аля-улю балабосы! (в этом месте уместно и более крепкое, чем жаргон).
Оговоримся, правда, что оправдание, возможно и есть. Например, вот прямо утром сегодня какие-то супер условия предложили, нужно брать, пока дают.
Возвратимся к блогу Саши.
Во-первых, Саша предполагает, что произойдет размещение акция на бирже. Но этого в решении совершенно нет. Речь идет о допэмисии, а не о SPO.
Во-вторых, Саша полагает, что «закону последние 5% придётся выкупать по самой дорогой цене».
Это не так, в целом, по закону, выкуп последних 5% — по средневзвешенной цене за 6 мес.(+ есть незначительные оговорки). Вы можете возразить, что можно сохранить акции, не пользоваться правом обязательного выкупа.
Это так. Но дальше может последовать, к примеру, делистинг. И куда Вы денете эти акции?
В-третьих, Саша полагает, что цель Евраза — консолидировать 100%.
Evraz уже нарастил долю в «Распадской» до 84,3%. (4.4% находятся у инвесторов, крупнейшим из которых является Pictet Asset (2.04%).
Почему бы Евразу не направитьуже сейчас оферту сейчас на основании ст 84.2 закона об АО?
На этом закончим критику.
Выскажем своё мнение. У Распадской два потенциальных кандидата на присоединение — ЮжКузбас и Сибуглемет:
Рассмотрим Сибуглемет с точки зрения ВЭБа:
— из 2.5$ млрд — 90% задолженность перед ВЭБом. Свой % он имеет гарантированно.
— пакет в собственности ВЭБа. Не справится ЕВРАЗ, можно теоретически и другую УК найти.
— 350+ р/акция для Распадской — нереально. Кроме того, допэмиссия снизит котировки.
Для чего ВЭБу отказываться от % в надежде, что ему достанется доля прибыли (если будет) в виде дивидендов (если будут)?
Из этого мы предполагаем, что ответ в другой плоскости, не Сибуглемет.
Была мысль, что Евраз хочет взять кэш: (допэмиссия и провести через дивы).
Смотрим ЮжКузбас и другие потенциальные направления.
Может, лучшая тактика — подождать. Quidquid latet apparēbit
Ас Пушкин-вне критики!
А саша всего лишь саша… Да и не Пушкин он
Закон об акционерных обсчествах нам любезно сообщает: если в теченме 6 месяцев предшествующих дате направления в публичное общество обязательного предложения, лицо...., приобретало ценные бумаги, цена обязательного предложения не может быть ниже наибольшей цены приобретения…
так, псевдоминм уже растащили на цитаты...
О цене: "+ есть незначительные оговорки" — это есть
Дополню.
Ситуация по Сибуглемету устраивает, не только ВЭБ, но и Евраз.
Евраз без денег получил Сибуглемет и существенно нарастил долю на рынке.
Чтобы не утратить контроль, Евраз захеджировался опцией по выкупу.
в долгосроке — да.
Но в минуту падать на 5-10%…
Если понимаем правильно, речь о долгосроке.
Только определить бы, какая цена нормальная?
Сидеть на пороховой бочке и смотреть, зажжён ли уже фитиль...
Если манера aliud stans, aliud sedens, то пожалуй ни по по какой цене не нужно, имхо.
если формализовать корпоративные процедуры, то это уже изменение манеры. К людям повернутся лицом. Тогда можно.
Мы такое одобряем и весьма порадуемся.