Разбор компании «М.Видео». Крупнейший в России продавец электронной и бытовой техники

Группа «М.Видео»-«Эльдорадо» — крупнейший в России продавец электронной и бытовой техники, объединяющий бренды «М.Видео», «Эльдорадо» и электронную площадку Goods.

Объединение является несомненным лидером в своей нише по объёму продаж и по количеству открытых торговых площадок, на текущий момент в управлении более 840 магазинов электронной и бытовой техники общей площадью около 1,74 млн м2, расположенных более чем в 200 городах России. 

На рынке розничной коммерции электронной и бытовой техники в последние годы происходят значительные изменения. Во время кризиса 2014 года, когда наблюдался значительный всплеск покупательной активности населения в связи с резкой девальвацией национальной валюты, многие ритейлеры отчитались о рекордных продажах и объёмах выручки. Однако уже в 2015 году большинство крупных розничных продавцов в полной мере ощутили последствия кризиса и резкое падение основных операционных и финансовых показателей. На фоне снижения продаж и темпов роста началась консолидация на рынке бытовой и электронной техники, основным бенефициаром которой стала компания «М.Видео».

Весной 2018 года была закрыта сделка по покупке одного из основных конкурентов, входящего в топ-3 розничных продавцов бытовой и электронной техники в России, компании ООО «Эльдорадо». 

При этом «М.Видео» планирует сохранить оба бренда, но добиться существенного повышения операционной эффективности благодаря единому управлению, оптимизации процессов, сокращению издержек и синергии. Предполагается, что бренд «Эльдорадо» будет продвигаться в более дешевом, массовом сегменте, а бренд «М.Видео» в более дорогом, премиальном.

Кроме того, в конце лета 2018 года было объявлено о завершении ещё одной крупной сделки: группа приобрела сеть из 42 магазинов под брендом «МедиаМаркт» у немецкого холдинга MediaMarktSaturn в обмен на миноритарную долю в 15% акций ПАО «М.Видео». На месте существующих магазинов «МедиаМаркт» планируется открыть 60 новых под брендами «М.Видео» и «Эльдорадо».

Доли компаний на рынке бытовой и электронной техники после консолидации группой «М.Видео» компаний «Эльдорадо» и «МедиаМаркт»: 

В своей стратегии группа «М.Видео» делает акцент на развитии и продвижении бизнеса в сети интернет.

Доля онлайн-продаж в общем объёме: 

В первом полугодии 2018 года группа отчиталась о росте интернет-продаж до 20% от общего объёма.

Компания «М.Видео» одна из первых в России стала продвигать стратегию омниканальных продаж, позволяющую предлагать покупателям товары из единой базы по одинаковым ценам в онлайн и розничных магазинах сети. Компания активно использует свою обширную сеть магазинов в качестве точек выдачи для товаров, купленных через интернет.

Онлайн-платформа Goods — ещё один проект, запущенный группой в феврале 2017 года. Представляет из себя интернет-площадку, торгующую более чем 250 000 различных товаров. 

Структура акционерного капитала ПАО «М.Видео»

После реализации сделки по приобретению «МедиаМаркт» структура владельцев компании приобрела следующий вид: 

38,2% принадлежат группе «САФМАР» бизнесмена Михаила Гуцериева, 15% в результате сделки получил немецкий холдинг MediaMarktSaturn. Ещё 46,8% акций находятся в свободном обращении, что является одной из самых высоких долей free-float на российском рынке акций. 

Финансовые показатели ПАО «М.Видео»

Динамика активов «М.Видео»

После спада в 2015 году активы продолжили рост и уже по итогам 2017 года оказались рекордными для компании.

Капитал и обязательства «М.Видео»

В структуре активов преобладают обязательства, что связано со спецификой работы в сфере розничных продаж, а также с ростом компании и захватом всё большей доли рынка бытовой и электронной техники.

Выручка «М.Видео», млн руб.

Выручка демонстрирует растущую динамику, однако в 2015 году наблюдался спад, в тот период характерный для отрасли в целом.

Чистая прибыль и операционная прибыль «М.Видео» за 5 лет

Прибыль компании в 2015 года резко упала в связи с девальвацией национальной валюты и снижением покупательной способности населения. Чистая и операционная прибыли упали даже значительнее выручки, что говорит о том, что компания снизила маржу от продажи для того, чтобы привлечь больше клиентов в кризисный период.

Денежный поток «М.Видео» 

Денежный поток компании в последние несколько лет приобрёл положительную динамику, но по итогам 2017 года так и не смог превзойти пиковый показатель 2014 года.

Дивидендные выплаты «М.Видео» за 5 лет 

До 2017 года компания стабильно выплачивала дивиденды своим акционером, однако по итогам того года было принято решение дивиденды не выплачивать. Это связано с масштабной реорганизацией компании, а также с предложением о выкупе акций у миноритарных акционеров с премией к рынку в связи с продажей своего пакета акций основателем компании. 

Основные риски компании «М.Видео»

Риск замедления или спада российской и мировой экономики

В целом, деятельность компании напрямую зависит от благосостояния населения, роста доходов и покупательной способности граждан. Негативные тенденции в экономике и нарастающая нестабильность, инфляционные и девальвационные процессы, рост процентных ставок и снижение доступности кредитов могут негативно сказаться на платежеспособности населения и, как следствие, на операционных и финансовых результатах «М.Видео».

Снижение рентабельности и темпов роста

Компания «М.Видео» всегда отличалась высокими темпами роста и рентабельностью бизнеса. Её стратегия направлена на интенсивное развитие и захват ещё большей доли на рынке. Снижение показателей рентабельности и темпов роста может отразиться на бизнесе группы, а также её капитализации. Кроме того, согласно антимонопольному законодательству доля одного игрока на рынке не может превышать 35%, в то время как в настоящий момент группа занимает около 28% рынка — это также ограничивает возможности для дальнейшей экспансии.

Риск роста конкуренции со стороны иных игроков

Рынок бытовой и электронной техники всегда был высоко конкурентным и динамично развивающимся. В последние годы в связи с обширным распространением интернета также наблюдается существенный рост онлайн-продаж. Компания может не успеть адаптироваться к постоянно меняющейся рыночной среде и проиграть в конкурентной борьбе за долю рынка.

Подорожник.Инвест

Сайт: www.podorozhnik-invest.ru

Телеграм: https://t.me/podorozhnik_invest