Единственное, о чем следует беспокоиться инвесторам

Многие понимают вероятность больших потерь, но только немногие воспринимают это всерьез. Вы не можете обвинять американских инвесторов в том, что они немного самодовольны и даже слишком уверены в себе. В конце концов, у нас не было катастрофического снижения индекса S&P 500 с 2009 года. Даже когда группа акций сильно просела (как это произошло недавно, когда многие акции S&P 500 упали более чем на 20%), определились минимумы. В 2018 году эти минимумы не привели к более высоким историческим максимумам, и S&P 500 присоединился к большинству других мировых индексов, находясь значительно ниже своего максимума, достигнутого в начале года.

Вот один из способов, который я использую, чтобы следить за текущим состоянием рынков. Я просмотрел список из 100 ETF, которые я использую для отслеживания глобальных инвестиционных рынков (до 7/18/18). Средний доход от 100 ETF в этом году отрицательный примерно на 3,3%. С конца сентября этот показатель составляет около -5,6%. Но знания исторического поведения рынков подсказывают мне, что это только начало. Другими словами, начало чего-то хуже, а не временное бегство в сторону. Это еще не та ситуация, в которой инвестор, вошедший в позицию и забывший про нее на долгое время, теряет большую часть своих жизненных сбережений. Но впервые за десятилетие я думаю, что риск этого очень высок.

Мы можем обсуждать причины, по которым фондовый рынок падает, кредитные рынки ослабевают, и только краткосрочные казначейские обязательства США, золото и некоторые другие традиционные инвестиции являются редкими яркими пятнами в этом году. Но я не заинтересован в обсуждении «почему» так сильно, как предупреждаю вас о тяжелой ситуации, которая постепенно меняется в ценовых моделях столь многих активов, которые я изучаю.

О чем стоит беспокоиться каждому инвестору сейчас?

Если вы инвестор, но не занимаетесь этим профессионально, как я, я подозреваю, что вас волнует одна вещь: достижение ваших инвестиционных целей. Вас не волнует, сколько повышений ставок ФРС сделает в следующем году, уровень инфляции или безработицы, о чем пишет Трамп, темпы роста мировой экономики или любые другие вещи, которые доминируют в финансовом телевидении в такие времена. Как я вижу, любой, кто накопил достаточно сбережений, чтобы прийти к конечной инвестиционной цели, должен решительно рассмотреть вопрос о том, чтобы сделать шаг назад и быть более консервативным инвестором на некоторое время.

Могут ли появиться какие-то чрезвычайные возможности, вытекающие из этого нервного и нестабильного фондового рынка? Да, могут. Я бы понял, если бы инвестор в описанной выше ситуации захотел взять скромную часть своего капитала и попытаться этим воспользоваться. Но, честно говоря, это не один из таких случаев. Это потому, что, как я вижу, S&P 500 и Nasdaq находятся далеко за пределами уровней, которые подразумевают любой тип “покупки на падении”. Конечно, я могу быть совершенно неправ…но это время, когда управление рисками намного важнее, чем попытки получить что-то большее от рынка. Такое время еще придет.

Медвежий рынок

Инвесторы, которые прошли через медвежий рынок, имея большое количество активов на счету, должны обратить внимание на данную ситуацию. Возможно, 10 лет назад они много зарабатывали, но их сбережения были далеко не такими, как десять лет спустя. Их рабочий доход тогда был сильным амортизатором против медвежьих рынков, но со временем рынок стабилизировался. По крайней мере, восстановление акций медвежьего рынка, облигаций или того и другого, независимо от первопричины, может иметь разрушительные последствия для их образа жизни на годы или десятилетия. Вопрос в том, признают ли они, что рынки являются циклическими и что циклы спада могут быть настолько разрушительными для их системы инвестиционных убеждений? Или они просто думают, что портфели 60/40 и индексные фонды будут отличным местом спасения для планирования их благосостояния, как они, казалось бы, были всегда?

График выше показывает настроения инвесторов, между теми, кто чувствует себя оптимистично (позитивно с точки зрения фондового рынка), негативно или нейтрально. На графике видно, что 30% нацелены на медвежий рынок. Не показано, что нейтрально настроенные инвесторы находятся примерно на одном уровне с быками — около 40%. Другими словами, 70% инвесторов на самом деле не слишком обеспокоены рисками потери своих активов. Это беспокоит меня.

Как у инвестора, у меня есть много инструментов, практически на все случаи жизни. Но я подозреваю, что в скором времени большая часть почти ушедшего на пенсию населения США с большими инвестициями поймет, что им нужно изо всех сил стараться, поскольку постепенное изменение баланса между потенциалом вознаграждения и риском крупных потерь начинает ускоряться.

В конце концов, падение вашего портфеля на 10% или даже 15% при подсчете дней до выхода на пенсию может сбить с толку. Но это не самая большая проблема. Люди должны понимать, что, если они полагаются на индекс S&P 500, портфели 60/40 и другие чрезмерно раскрученные подходы к пенсионным инвестициям, они играют с огнем.

Самоуспокоенность и самоуверенность убивают больше мечтаний об отставке, чем многие более очевидные факторы. Вот уже 30 лет я наблюдаю за этой ситуацией. Может быть, в этот раз все по-другому, во что я, к сожалению, верю с трудом.

Rob Issbits — главный инвестиционный директор Sungarden Fund Management.

Данный материал является переводом статьи, опубликованной на Forbes:

www.forbes.com/sites/robisbitts2/2018/12/12/the-only-thing-investors-should-care-about-right-now/#30b5bbf71bcb

Наши социальные сети:

Medium: medium.com/@lemoonhedge

Telegram: t.me/lemonhedge

SmartLab: smart-lab.ru/profile/LemonHedge/

Twitter: twitter.com/HedgeLemon