Блог им. azbukafininvest

ФСК ЕЭС ( Инвест идея № 7 ) от Azbuka_Fin_Invest

Компания в конце марта опубликовал отчеты по МСФО и РСБУ. МСФО, безусловно, более важен так как учитывает помимо материнской компании ПАО ФСК ЕЭС еще и ее дочерние общества.Бизнес компании стабилен. Компания сейчас проходит через фазу капитальных затрат. Согласно программе, речь идет о вводе 31,19 тыс. км линий электропередачи в 2017-2020 гг. Как отмечается в сообщении ФСК, основными источниками финансирования являются собственные средства компании за счет выручки от оказания услуг по передаче электроэнергии и платы за техприсоединение. Главными проектами ФСК называет усиление связей Северо-Запада и Юга, развитие инфраструктуры на Дальнем Востоке, энергоснабжение БАМа и Транссиба. Все операционные показатели говорят о том, что инвестиционная программа ФСК приносит свои плоды и бизнес растет.

 ФСК ЕЭС ( Инвест идея № 7 ) от Azbuka_Fin_Invest



ФСК ЕЭС ( Инвест идея № 7 ) от Azbuka_Fin_Invest
Несмотря, на прохождение пика капитальных затрат свободный денежный поток компании растет по динамике наравне с чистой прибылью и операционным денежным потоком.

ФСК ЕЭС ( Инвест идея № 7 ) от Azbuka_Fin_Invest



ФСК ЕЭС ( Инвест идея № 7 ) от Azbuka_Fin_Invest


Не смотря на положительную динамику перечисленных выше показателей выручка слегка снизилась в 2017 году по сравнению с 2016 годом. Однако увеличилась выручка от основого вида деятельности, а именно от передачи электроэнергии. Снижение выручки обусловлено снижением выручки от побочных видов деятельности. Это временный фактор и опасности на будущее он не создает.



 ФСК ЕЭС ( Инвест идея № 7 ) от Azbuka_Fin_InvestФСК ЕЭС ( Инвест идея № 7 ) от Azbuka_Fin_Invest


Компания снижает долговую нагрузку и увеличивает долю собственных средств в финансировании бизнеса. Это даже несмотря на достаточно высокие дивиденды, выплаченные за 2016 года. Компания выплатила больше 50% от свободного денежного потока по МСФО.



ФСК ЕЭС ( Инвест идея № 7 ) от Azbuka_Fin_InvestФСК ЕЭС ( Инвест идея № 7 ) от Azbuka_Fin_Invest


Четыре фактора создают благоприятное влияние на перспективы бизнеса:· Необходимость развивать инфраструктуру Дальнего Востока для развития экономического сотрудничества со странами Азии.· Небольшой, но стабильный рост количества объектов, подключаемых, к единой энергетической сети, в том числе, в труднодоступных и отдаленных от экономических центров регионах.· Регулярное, пусть и небольшое, повышение тарифов на передачу электроэнергии государством. Ниже в таблице указан рост тарифов по прогнозу ФСК.




 ФСК ЕЭС ( Инвест идея № 7 ) от Azbuka_Fin_InvestФСК ЕЭС ( Инвест идея № 7 ) от Azbuka_Fin_Invest 


· Прохождение пика капитальных затрат может благоприятно отразиться на дивидендах уже, начиная со следующего года.



 ФСК ЕЭС ( Инвест идея № 7 ) от Azbuka_Fin_InvestФСК ЕЭС ( Инвест идея № 7 ) от Azbuka_Fin_Invest

В 2017 и далее, наиболее вероятно, что дивиденды будут составлять около 50% от чистого денежного потока по МСФО. За 2017 год, по всей видимости, будет выплачено в виде дивидендов порядка 19 млрд. рублей.


ФСК ЕЭС ( Инвест идея № 7 ) от Azbuka_Fin_InvestФСК ЕЭС ( Инвест идея № 7 ) от Azbuka_Fin_Invest


В целом, учитывая все вышесказанное, акции ФСК имеют потенциал роста. В течение 2-3 лет их стоимость возрастет до 0,33 рублей.
★2
1. как рассчитали потенциал?:)
Тимофей Мартынов, по денежным потокам, которые компания инвесторам возвращает. В случает ФСК это только дивиденды)
avatar

Azbuka_Fin_Invest

2. что у нас с техприсоединением в этом году?
Тимофей Мартынов, в 4 квартале поступят рассрочки от Росатома, Русгидро… на 10 лет контракты были заключены в конце 2016г.
в 2017г. основное ТП так же поступило в 4кв. по рассрочкам.
avatar

Ремора

Тимофей Мартынов, заканчивается текущий этап ДПМ и снижается уже последние несколько лет количество потребителей и производителей электроэнергии, которые хотят подключиться к сети. Это придавливает выручку по тех присоединению. Это, как мы думаем, продолжится и в этом году. Плюс сам по себе показатель достаточно изменчивый. В 2018 году ждем его на в районе примерно 10 млрд. 
avatar

Azbuka_Fin_Invest

3. Ремора?)
avatar

Сергей

еще один человек в этой жизни запутался и заблудился в трех соснах… во всей этой аналитике не хватает главного — проклятия ленпрефа
avatar

Malik

Ватник, Что за проклятие Вы имеете в виду?) 
avatar

Azbuka_Fin_Invest

Azbuka_Fin_Invest, о, это долгая и грустная история… не буду никому портить настроение перед сном.
avatar

Malik

что-то я не догоняю почему речь идет про 2016-2017гг., на дворе конец 2018г. уже… :) 
хотя вполне адекватный анализ, не доработанный правда — торопились наверно…
avatar

Ремора

Ремора, Сюда решили опубликовать анализ годовых данных (сокращенный вариант), так как они более полные, но есть и полугодовой обзор за 18г. но не публиковали. ) Спасибо за комментарий)
avatar

Azbuka_Fin_Invest


теги блога Azbuka_Fin_Invest

....все тэги



2010-2020
UPDONW